核心观点与策略
- 沪镍观点：本周镍价呈现先抑后扬、低位反弹格局。受美伊和平协议影响，地缘风险溢价回落，宏观情绪回暖驱动镍价震荡回升，但端午期间地缘局势变化，节后或有表现。基本面方面，高库存压力持续，下游不锈钢进入传统消费淡季，新能源需求增速放缓，实际消费支撑有限。总体而言，镍价在宏观情绪修复与高库存、弱需求的博弈中震荡反弹，但基本面偏弱格局未改。
- 操作策略：沪镍主力：20均线以下偏弱运行。不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
基本面分析
- 产业链价格变化：红土镍矿（CIF）上涨1.5%-1.4%；硫酸镍（电池级）下降50元/吨，电镀级持平；电解镍（上海）上涨430-480元/吨；镍铁（山东）持平；不锈钢（304）上涨37.5元/吨。
- 镍矿市场：价格小幅回落，海运费下降。库存增加58.06万湿吨，增幅6.58%。4月镍矿进口量366.45万吨，环比增加124.55%。1-4月累计进口790.53万吨，同比增加21.48%。
- 电解镍市场：沪镍小幅回升，成交氛围偏淡，下游维持刚需采购。5月精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%。4月精炼镍进口量35482.96吨，环比增加85.20%。1-4月累计进口93639.63吨，同比增加55.76%。LME库存增加1278吨至276216吨，沪镍库存增加2414吨至96789吨。
- 镍铁市场：价格稳中有升。5月中国&印尼镍生铁产量金属量总计16.6万吨，环比增幅1.16%。1-5月总产量78.92万吨，同比降幅8.86%。4月中国镍铁进口量85万吨，环比增加3.2%。5月镍铁库存可流通11.41万吨，折合0.88万镍吨。
- 不锈钢市场：价格小幅上涨。5月粗钢产量381.63万吨，环比增长5%。5月进口量16.97万吨，出口量39.43万吨。6月18日全国社会库存111.78万吨，环比下降0.82万吨。
- 新能源汽车产销：5月产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。1-5月产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。5月动力电池产量191.7GWh，环比增4.2%，同比增55.2%；销量182.2GWh，环比增11.0%，同比增47.4%。
技术面分析
- 沪镍主力合约整体呈先抑后扬走势，MACD指标双线位于0轴下方运行，绿柱收敛；KDJ价格探底时进入超卖区域后修复；黄金分割位133000元/吨附近提供支撑；持仓量持续减仓，多空双方趋于谨慎。
研究结论
- 镍矿：供应恢复，库存上升，印尼配额有松动传闻，影响中性。
- 镍铁：价格稳中有升，成本支撑较强劲，影响中性。
- 精炼镍：供应充足，库存高位，影响中性偏空。
- 不锈钢：300系库存坚挺小幅上升，消费淡季需求不旺，影响中性。
- 新能源：需求增长有限，影响中性。
交易策略
- 单边策略：沪镍主力：20均线以下偏弱运行。不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
