沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价呈现先抑后扬、低位反弹格局。核心逻辑方面，周初受美伊达成和平协议、霍尔木兹海峡将全面重开影响，地缘风险溢价快速回落，宏观情绪回暖驱动镍价震荡回升，但端午期间地缘局势又再次变化，节后或有表现。基本面方面，国内精炼镍社会库存和LME库存继续高位，难消化，高库存压力持续；同时下游不锈钢进入传统消费淡季，新能源需求增速放缓，实际消费支撑有限。总体而言，本周镍价在宏观情绪修复与高库存、弱需求的博弈中震荡反弹，但基本面偏弱格局未改。 操作策略： 沪镍主力：20均线以下偏弱运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价回落，海运费下降 镍矿价格比上周小幅回落1-2美元/湿吨。海运费较小周下降0.5美元/湿吨。 镍矿库存：2026年6月18日中国14港镍矿库存总量为941.04万湿吨，较上期增加58.06万湿吨，增幅6.58%；其中菲律宾镍矿为837.98万湿吨，较上期增加63.06万湿吨，增幅7.53%；其他国家镍矿为40万湿吨，较上期减少5万湿吨，降幅11.11%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年4月镍矿进口量366.45万吨，环比增加203.26万吨，增幅124.55%；同比增加75.03万吨，增幅25.75%。其中红土镍矿362.43万吨，硫化镍矿4.02万吨。自菲律宾进口红土镍矿338.99万吨，占本月进口量的92.51%。2026年1-4月镍矿进口总量790.53万吨，同比增加21.48%。（来源：Mysteel） 本周镍矿价格延续震荡偏弱态势。供给端，菲律宾雨季结束后面临离港量上升与港口库存持续累积的压力；印尼官方释放出或将适度放宽镍矿配额的信号，使市场对远期供应趋紧的预期有所动摇。需求端，精炼镍消费乏力，社会库存处于高位，下游不锈钢进入淡季且部分冶炼企业进入检修周期，实际消费需求走弱。 二、基本面分析 沪镍小幅回升，成交刚需为主 现货： 本周国内现货镍市场整体呈现先抑后扬、小幅回升态势，但成交氛围整体偏淡。成交方面，端午节前贸易商集中收尾、减少备货，现货市场交投清淡，仅刚需零星成交。库存端，累库压力持续加大。整体来看，本周现货镍价虽小幅回升，但交投氛围转弱，下游维持刚需采购为主。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年5月中国精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%，同比减少6.23%；2026年1-5月中国精炼镍累计产量174163吨，累计同比减少0.95%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率64.58%。 2026年6月中国精炼镍预估产量34245吨，环比增加1.46%，同比减少0.78%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年4月中国精炼镍进口量35482.962吨，环比增加16324吨，涨幅85.20%；同比增加16871吨，增幅90.65%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计进口量93639.628吨，同比增加33520吨，增幅55.76%。 2026年4月中国精炼镍出口量1035.032吨，环比减少1249吨，降幅54.69%；同比减少15675吨，降幅93.81%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计出口量9399.795吨，同比减少55215吨，降幅85.45%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有降（我的有色） 2026年5月中国硫酸镍实物产量24.02万吨，金属产量约5.28万吨（新样本口径60家），环比减5.5%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.4万吨。原料占比中，镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比51.51%，高冰镍占比36.99%，再生镍占比9.99%，NPI占比1.51%。2026年6月预计约5.28万金属吨，环比降0.18%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.25万吨。 电池级硫酸镍报价32900元/吨，比上周下降150元/吨。电镀级硫酸镍报价33750元/吨，与上周持平。 LME库存增加，沪镍库存增加 LME库存增加1278吨，库存量276216吨。 上期所库存增加2414吨，报于96789吨，其中期货库存93955吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加807吨，现货库存23340吨，减少2622吨，保税区库存3270吨，持平，总库存为120565吨，比上周减少1815吨。 二、基本面分析 镍铁价格稳中有升 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格持平，收于1150元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周上涨9元/镍，收于1149.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3625元/吨。 2026年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.6万吨，环比增幅1.16%。中高镍生铁产量16万吨，环比增幅0.83%。2026年1-5月中国&印尼镍生铁总金属产量78.92万吨，同比降幅8.86%，其中中高镍生铁镍金属产量76.13万吨，同比降幅8.89%。 2026年5月中国镍生铁实际产量金属量2.72万吨，环比增幅11.80%。中高镍生铁产量2.12万吨，环比增幅12.08%；低镍生铁产量0.61万吨，环比增幅10.82%。2026年1-5月中国镍生铁总产量11.65万吨，同比增幅1.60%，其中中高镍生铁镍金属产量8.85万吨，同比增幅5.11%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年4月中国镍铁进口量85万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.2%；同比增加3.3万吨，增幅4.0%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量81.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.3%；同比增加2.3万吨，增幅2.9%。 2026年1-4月中国镍铁进口总量341.5万吨，同比减少25.3万吨，降幅6.9%。其中，自印尼进口镍铁量329.1万吨，同比减少28.7万吨，降幅8.0%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁5月库存可流通11.41万实物吨，折合0.88万镍吨。中高镍铁可流通9.41万吨，折合0.85万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨37.5元/吨。 本周无锡、杭州和上海持平，佛山上涨150元/吨。 不锈钢粗钢产量 5月份不锈钢粗钢产量381.63万吨，其中200系产量108.05万吨；400系产量67.82万吨；300系产量205.76万吨，环比增长5%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为16.97万吨。不锈钢出口量为39.43万吨。 中国不锈钢社会库存 6月18日无锡库存为59.47万吨，佛山库存34.42万吨，全国库存111.78万吨，环比下降0.82万吨，其中300系库存69.67万吨，环比上升0.11万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的56.9%。 1—5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。 动力电池 5月动力和储能电池合计产量191.7GWh，环比增4.2%、同比增55.2%；销量182.2GWh，环比增11.0%、同比增47.4%；出口29.3GWh，占销量16.1%。国内动力电池装车量71.9GWh，环比增15.2%、同比增25.9%，其中磷酸铁锂占比81.2%。1—5月累计产量863.0GWh，同比增长51.9%。 三、技术面 本周沪镍主力合约整体呈先抑后扬走势，MACD指标方面，双线位于0轴下方运行，绿柱有所收敛；KDJ方面，价格探底过程中曾一度进入超卖区域，随后随反弹逐步修复；黄金分割位方面，133000元/吨附近是前期下跌过程的0.618黄金分割位，叠加前期平台低点延伸的支撑线，在周初价格下探时提供了有效支撑；持仓量方面，本周呈现持续减仓态势，多空双方操作均趋于谨慎。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线以下偏弱运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!