煤炭行业周报：市场供应趋紧，煤价偏强运行

核心观点与市场动态

• 动力煤市场：供应趋紧，煤价偏强运行。产地安全检查力度加强，部分煤矿暂停生产；下游化工冶金维持刚需，环渤海动力煤现货和秦皇岛港平仓价均周持平。
• 冶金煤市场：下游开启第八轮提涨，焦煤价格维持高位。多数煤矿因安全监管产量难提升，焦炭第七轮提涨快速落地，京唐港主焦煤和1/3焦煤库提价上涨。
• 库存与需求：国内独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤总库存分别下降5.59%和0.34%，喷吹煤库存微增；钢厂高炉开工率上升，焦炉开工率下降。

投资建议

• 炼焦煤：短期内市场价格将维持高位，关注山西焦煤、潞安环能、平煤股份等。
• 动力煤：夏季需求或带动电煤价格上涨，关注新集能源、昊华能源、晋控煤业等。
• 海外局势：煤化工战略价值仍在，即使霍尔木兹海峡通航、印尼出口政策放松，煤价仍有支撑；关注兖矿能源和中煤能源。

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和
• 需求大幅回落
• 进口煤大幅增加

关键数据

• 环渤海九港煤炭库存：2629万吨，周下降7.09%。
• 独立焦化厂炼焦煤库存：933.26万吨，周下降5.59%。
• 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存：781.76万吨和436.87万吨，分别周下降0.34%和微增。
• 钢厂高炉开工率：84.27%，周上升0.35个百分点。
• 独立焦化厂焦炉开工率：74.37%，周下降0.48个百分点。

研究结论

短期内炼焦煤市场价格将维持高位，动力煤市场供应趋紧，煤价偏强运行。夏季需求旺盛或带动电煤价格上涨，海外局势反复需关注相关企业。