铜锌供应边际趋紧 价格震荡偏强运行

发布时间：2025-11-11 10:45:56作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 11月10日，沪铜期货主力合约收涨0.62%至86480.0元。 资金流向 11月10日收盘，沪铜期货资金整体流入1.04亿元。 现货市场 上海地区现货升水期货55元/吨，成交边际向好。广东地区库存增加，现货贴水期货40元/吨，持货商出货增多。国内铜现货进口亏损约500元/吨。精废价差3390元/吨，环比扩大。 后市展望 产业上印尼自由港Grasberg铜矿未发生事故矿区已经复产，但刚果(金)针对铜矿的环保检查趋严使得铜矿供应紧张格局未变，在废铜替代没有明显增加的情况下，精炼铜供应预计边际趋紧，从而为铜价下方提供强支撑。短期铜价或延续震荡偏强。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 美参议院通过临时拨款程序，美国政府有望重新开门，铜价明显回升，昨日伦铜3M合约收涨1.68%至10874美元/吨，沪铜主力合约收至86500元/吨。LME铜库存增加375至136275吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水收窄。 国内电解铜社会库存较上周四减少0.7万吨，保税区库存小幅增加，昨日上期所仓单微增至4.4万吨，上海地区现货升水期货55元/吨，成交边际向好。广东地区库存增加，现货贴水期货40元/吨，持货商出货增多。国内铜现货进口亏损约500元/吨。精废价差3390元/吨，环比扩大。 【策略观点】 美国政府重新开门和贸易局势缓和提振市场情绪。产业上印尼自由港Grasberg铜矿未发生事故矿区已经复产，但刚果(金)针对铜矿的环保检查趋严使得铜矿供应紧张格局未变，在废铜替代没有明显增加的情况下，精炼铜供应预计边际趋紧，从而为铜价下方提供强支撑。短期铜价或延续震荡偏强。今日沪铜主力运行区间参考：86000-87800元/吨;伦铜3M运行区间参考：10750-11000美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.21%至22690元/吨，单边交易总持仓22.81万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同 期涨22.5至3078美元/吨，总持仓22.14万手。SMM0#锌锭均价22570元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差40元/吨。 上期所锌锭期货库存录得6.99万吨，内盘上海地区基差-45元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得3.49万吨，LME锌锭注销仓单录得0.46万吨。外盘cash-3S合约基差152.26美元/吨，3-15价差81.47美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.038，锌锭进口盈亏为-4817.73元/吨。据上海有色数据，国内社会库存小幅去库至15.96万吨。 【策略观点】 锌精矿TC延续下行，锌冶利润承压开工率边际下行，国内锌锭社会库存累库放缓。沪锌前期主力空头席位大量减仓，部分转为净多头持仓。伦锌注册仓单小幅抬升，海外结构性风险缓解。锌冶开工下滑叠加部分锌锭出口，现货端边际收紧推动沪锌短期偏强运行，但过剩周期中锌价上行空间相对有限。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货