宏观有边际改善预期 铜铝价格震荡偏强运行

沪铜

• 核心观点：宏观环境边际改善，金融属性对铜价支撑增强，基本面亦利好铜价上行。
• 关键数据：美国众议院通过程序性投票，政府有望重新开门，美元指数走弱；12月12日沪铜期货主力合约收涨0.16%至86840.0元，资金整体流出9326.31万元。
• 后市展望：美联储12月降息25BP概率下降至七成左右，但流动性宽松趋势依然明确；下游消费预期温和增长，铜矿供给偏紧现状较难改变，价格上行趋势未变。

沪铝

• 核心观点：宏观环境较积极，氧化铝偏空格局未变，沪铝价格上行趋势未变。
• 关键数据：电解铝价格继续震荡走高，氧化铝夜盘出现回落；几内亚铝土矿开采扰动事件再起，但当地过剩格局难以转变，国内库存偏高。
• 后市展望：美元指数上方空间受限，电解铝供需紧平衡格局延续；氧化铝供给端扰动难改过剩格局，低估值限制跌幅，但弱势难改。

沪镍

• 核心观点：镍产业链上下游表现分化，基本面过剩压力主导下镍价继续下探。
• 关键数据：菲律宾镍矿产量随雨季到来渐有收紧，印尼RKAB审批前景不明；不锈钢需求疲软带动镍铁走弱，新能源对镍需求受三元电池装车占比限制，精炼镍库存仍在累积。
• 后市展望：宏观情绪虽有转暖，但基本面过剩压力主导下镍价继续下探11.8-11.9万元左右的支撑位，短期震荡磨底延续，建议卖出宽跨式期权组合继续持有。