核心观点
- 沪铜：今日铜价增仓上行，突破1月以来震荡区间上沿。沪铜持仓量盘中达70万张，主力期价触及11万关口，伦铜触及1.4万美元/吨，日内上涨超6000元/吨。宏观层面，美元指数维持弱势，贵金属和有色金属普涨。产业层面，下游观望情绪浓，02-03月差持续走弱至400元/吨下方。短期宏观推升铜价，产业被动跟随。
- 沪铝：今日铝价偏强震荡，持仓量和期价同向运行。宏观层面，美元指数弱势，有色普涨。产业层面，下游观望情绪浓，02-03月差持续走弱至100元/吨下方。短期宏观推升铝价，产业被动跟随。
- 沪镍：今日镍价上午增仓上行，午后减仓走弱，整体偏强运行。宏观层面，美元指数弱势，利好有色。产业层面，LME镍0-3贴水持续走弱，国内2-3月差也走弱至400元/吨下方，反映产业强预期和弱现实格局。宏观推升镍价，供应收缩预期给予支撑，产业弱现实给予压力。
产业动态
- 铜：LME期铜价格飙升直逼每吨1.4万美元大关，创历史新高。投资者因预期供应趋紧且美元走弱涌入金属市场。其他主要金属价格均上涨，铝价创三年新高。大宗商品市场强劲主要得益于美元贬值、实物资产需求上升及地缘政治紧张局势。美元指数跌至四年多低点，增强大宗商品吸引力。
- 铝：国内电解铝周度铝水比例下滑至72.64%，环比下降2.25个百分点，1月累计下滑3个百分点。
关键数据
- 沪铜：主力期价收盘109110.0元，上涨6.71%；资金整体流入56.80亿元；持仓量盘中达70万张。
- 沪铝：持仓量和期价同向运行。
- 沪镍：LME镍0-3贴水持续走弱，国内2-3月差走弱至400元/吨下方。
- 铝水比例：国内电解铝周度铝水比例72.64%，环比下降2.25个百分点。
研究结论
短期宏观因素（美元弱势、地缘政治）推升铜、铝、镍价格，产业层面下游观望情绪浓，供需错配（强预期、弱现实）压制镍价。铜和铝受宏观和产业双重影响，镍则受宏观和供需格局共同作用。
