2026年6月fomc点评：沃什首秀偏鹰，后续货币政策变化仍具有灵活性

6月美联储议息会议维持利率不变，短期货币政策偏鹰。会议宣布继续将联邦基金利率的目标区间维持在3.5%至3.75%。点阵图超预期上修，2026年底利率中位数由3月的3.4%上修至3.8%，删除了此前隐含的一次降息，预期利率不动或加息1次（9v9，沃什未投票），9票加息预测中，3票预测加息1次，5票预测加息2次，1票预测加息3次。预计2027年、2028年底利率中位数分别上修至3.6%和3.4%，各隐含降息一次，长期中性利率预期则维持在3.1%。高度重视通胀风险，沃什在记者会上的表态高度重视通胀，明确表示在美联储通胀达到2.0%前，不会重新审视2.0%的通胀目标。沃什领导下，美联储长期政策框架或将全面重估。会议声明不再提供前瞻指引，体现出有意淡化对未来利率路径的承诺，转而强调数据依赖和政策灵活性。沃什在会议中表示将设立5个独立工作小组，评估美联储货币政策执行和框架，方向包括美联储的沟通机制、资产负债表、对现有数据源的使用和依赖、转型时代的生产率与就业、美联储的通胀框架。本次会议边际鹰派是基于当前经济数据韧性的合理调整，会后市场一致预期同步上修，定价2026年加息2次。但是美联储对于利率终点的预期基本稳定，2027、2028年仍然为降息预期，意味着当前的鹰派变化主要是节奏上的提前。6月FOMC或已接近年内鹰派政策预期的阶段性高点，随着美伊协议达成，油价自高位回落，风险事件逐步靴子落地，通胀压力也可能接近年内高点，鹰派预期在本次会议中已经得到了比较充分的释放。往后随着经济表现趋于稳定，改革的空间和政策调整的空间将打开。沃什首秀通过淡化前瞻指引、拒绝预测利率路径，为美联储保留了更大的政策灵活性，更具有其个人色彩的议题（AI对生产率和通胀的影响、监管改革、资产负债表调整以及前瞻指引机制重构等）或在远期逐步兑现，并成为市场重新定价美联储政策预期的重要线索。