金融衍生品股指
- 市场格局：大盘抗跌，中小盘深度回调，IH、IF、IC、IM周度分别下行0.42%、0.65%、1.87%、2.13%。
- 成交与资金：全A日均成交环比回落超2300亿元，获利盘集中兑现。
- 宏观经济与政策：5月经济数据消费回暖，制造业修复偏弱；央行逆回购小幅净回笼，政府债发行扰动资金面；市场降准降息预期降温。
- 海外市场：美国初请失业金抬升，非农前夕多空博弈加剧，美10年期国债收益率冲高回落；美联储年内降息时点延后。
- 盘面表现：资金从AI、电子高位出逃，转向银行、公用事业等低估值防御板块，期指各合约贴水同步走阔。
- 结论：基本面多空交织，上行动能有限，短期股指或以区间震荡、结构性分化走势为主。
欧线集运
- 主力合约：EC主力EC2607冲高后高位整理，全周收涨3.72%。
- 现货端：6月主流船司涨价全面落地，达飞、MSC40尺柜基准运价上调至4700美元，现货均价站上4280美元/FEU，环比上涨超48%。
- 供需端：欧洲前置备货带动多条航线满载爆舱；国内新能源车、工程机械出口延续高景气，长协货盘锁定多数舱位。
- 库存与运力：船司通过临时空班管控运力，周度航线有效舱位环比仅增5%。
- 制约因素：欧元区PMI、消费者信心延续荣枯线下方，终端消费疲软；原油回落压缩船东燃油成本；旺季涨价利好已在盘面提前计价。
- 结论：现货旺季托底尚存但边际利好衰减，短期EC或以高位区间震荡走势为主。
有色贵金属
- 沪金、沪银：主力合约分别下跌1.55%、4.52%。
- 资金流向：SPDR黄金ETF持仓微降，SLV白银ETF持仓持平。
- 影响因素：中东局势进展反复，国际油价高位波动，全球央行货币政策被动转向鹰派。
- 地缘政治：特朗普表示停火谈判处于关键阶段，但伊朗外长表示谈判陷入僵局，黎巴嫩真主党宣称拒绝遵守美国国务院宣布的停火条件。
- 宏观方面：6月全球主要央行将陆续召开议息会议，市场定价显示欧央行加息概率升至95%，美联储大概率按兵不动，但年内加息预期升至85%。
- 结论：预计贵金属市场依然呈现波动特征，6月中东局势、欧央行加息冲击，及沃什就任后主持召开首次美联储会议均将成为影响市场的关键变量。
沪铜
- 主力合约：收盘价105150元/吨，涨幅0.14%。
- 宏观方面：美国强劲的经济数据叠加高油价对通胀的传导深化了美联储年内加息预期，本周铜价冲高回落。
- 供应端：铜精矿供应干扰程度高于预期，加工费继续承压下行，关注冶炼厂与Antofagasta年中长单加工费谈判。
- 冶炼端：5-6月国内冶炼厂集中检修，但因硫酸价格总体保持上行，且阳极板供应偏宽松，精铜产量下降程度有限。
- 需求端：本周铜材开工率回升主要依托前期在手订单排产支撑，但市场新增订单不及预期，终端需求承接乏力。
- 库存：国内社会库存下降，截至6月4日周四减少1.09万吨至23.43万吨；海外市场预期美国6月底宣布铜232调查结果，驱动精铜向美国迁徙。
- 结论：铜精矿供应延续偏紧格局，尽管消费步入淡季，但关税预期下大量精铜流向美国，有助于缓和累库压力，预计铜价走势延续高位震荡格局。
沪镍
- 主力合约：收盘价138490元/吨，跌幅3.61%。
- 印尼政策：HaritaNickel已开始向DSI报告其镍铁出口，DSI将作为战略自然资源的单一出口管理者。
- 成本端：菲律宾矿价持稳，印尼由于部分NPI和HPAL项目减产供应边际宽松，印尼矿价整体下行，内贸升水缩窄至3-8美元/湿吨。
- 供给端：SMM调研5月印尼MHP产量环比下降16%；精炼镍供应维持低位，SMM预计6月精炼镍产量环比回落1.19%。
- 需求端：消费淡季期间不锈钢社库去库暂缓，少数钢厂检修但高排产格局未改；海外订单较好叠加车企新品上市，三元正极排产维持高位。
- 结论：印尼镍矿资源及产业政策对镍价构成支撑，不过矿成本走弱及库存压力影响下，镍价整体仍以区间运行为主。
铝及氧化铝
- 沪铝：主力合约周涨幅0.12%，伦铝周跌幅0.73%。
- 国内供应端：5月SMM国内电解铝产量同比增长2.1%，环比上涨3.8%，受高价提振，国内电解铝厂开工率持续小增。
- 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率环比微降0.1个百分点，各细分板块开工率表现分化显著，出口强劲在一定程度上弥补了内需不足。
- 库存端：截至6月4日，SMM国内铝锭社会库存环比减少1.1万吨至137.5万吨，本周继续去库，但库存仍处历史同期高位。
- 氧化铝：主力合约周跌幅4.52%。
- 供应端：近期氧化铝运行产能持续处于高位，广西地区新增产能陆续投产。
- 需求端：铝厂原料库存较为充足，以按需采购为主。
- 库存端：截至6月4日，SMM国内氧化铝总库存较前一周增加1.8万吨至689.3万吨，主要增量依然来自于海外资源。
- 结论：美伊停火协议仍未正式达成，短期地缘溢价仍存，海外供应偏紧继续支撑伦铝偏强格局；国内社会库存去化缓慢拖累沪铝走势，关注下游需求释放情况；氧化铝市场供应过剩格局短期难改，期价承压回落。
锌
- 主力合约：周跌幅0.74%。
- 国内供应面：国内矿原料市场抢购情绪依旧浓厚，冶炼厂多优先采购国产锌精矿，国内多地锌精矿加工费继续下滑。
- 消费端：锌下游终端需求平淡，部分企业生产节奏放缓，原料价格走压
