首席证券内参

【本期主编】： 外部扰动阶段性落地后，短期市场不确定性显著下降，叠加国内基本面、政策面与资金面的多重支撑，短期反弹行情有望继续向纵深演绎，结构上或逐步呈现扩散特征。 配置上，可聚焦两大主线：一是AI产业链内部扩散：行情或由算力、光模块、半导体等上游硬件环节，向下游AI应用延伸，人形机器人、传媒游戏等细分具备持续产业催化；二是供需改善的战略资源品：AI算力扩张与能源转型催生长期增量需求，叠加全球矿产供给收缩，铜、铝、锂、钴、稀土等核心工业金属，以及配套化工新材料长期需求逻辑清晰。 博 览 视 点 外部扰动落地，反弹行情能否延续？ 【研究员】： 外部扰动阶段性落地后，短期市场不确定性显著下降，叠加国内基本面、政策面与资金面的多重支撑，短期反弹行情有望继续向纵深演绎，结构上或逐步呈现扩散特征。 配置上，可聚焦两大主线：一是AI产业链内部扩散：行情或由算力、光模块、半导体等上游硬件环节，向下游AI应用延伸，人形机器人、传媒游戏等细分具备持续产业催化；二是供需改善的战略资源品：AI算力扩张与能源转型催生长期增量需求，叠加全球矿产供给收缩，铜、铝、锂、钴、稀土等核心工业金属，以及配套化工新材料长期需求逻辑清晰。 *影响中国政策* 端午假期前一周（6月15日 - 6月18日），A股市场整体呈现震荡反弹走势。其中沪指单周上涨1.46%；深成指上涨7.13%；创业板指上涨11.02%，刷新历史新高。板块层面，通信、半导体、算力硬件等科技成长赛道领涨全市场，煤炭、银行、农林牧渔等传统价值板块表现相对靠后。 盘面极致分化的背后，市场核心聚焦两大问题：一是AI主线交易拥挤度攀升后，行情能否从单一主线向多板块扩散；二是外部扰动与国内政策落地后，短期上行趋势能否延续。 海外扰动边际缓释 近期，海外两大核心事件陆续落地，整体对A股的边际冲击逐步减弱。 一方面，美联储6月议息会议如期维持利率不变，新任主席沃什主导下货币政策正式告别前瞻指引模式，转向纯数据驱动的决策框架，政策沟通透明度下降或阶段性抬升全球权益市场波动率中枢，但市场已对此逐步定价。 另一方面，美伊达成停战谅解备忘录后，国际油价震荡回落，供给侧冲击缓解对美国通胀形成一定的压制，市场对美联储激进加息的预期边际降温。 不过需客观看到，地缘局势的长期稳定性仍待观察，后续油价波动与通胀数据仍可能引发政策预期反复，外部环境进入阶段性平稳期，但并非完全消除不确定性。 国内支撑逻辑强化 国内方面，经济整体呈现结构性修复态势，出口仍是核心支撑项，AI硬件与新能源产业链的出口韧性持续验证，带动相关产业景气度维持高位。内需端虽仍有承压，但核心城市地产销售已出现边际企稳迹象，7月稳增长政策加力的预期持续存在，基本面整体对市场形成托底支撑。 2026陆家嘴论坛释放明确的资本市场改革信号，成为近期政策端的核心催化。证监会明确将持续深化“两创板”改革，扩大科创板第五套上市标准适用范围至AI大模型企业，支持量子科技、具身智能等前沿硬科技企业上市，既强 *影响中国政策* 向更广范围扩散时，极致分化的行情往往会向轮动扩散演绎。目前基本面修复正从科技领域向更多行业传导，叠加增量资金持续进场，市场已具备从单一主线向多板块扩散的基础条件。 行情或向纵深演绎 综合来看，外部扰动阶段性落地后，短期市场不确定性显著下降，叠加国内基本面、政策面与资金面的多重支撑，短期反弹行情有望继续向纵深演绎，结构上或逐步呈现扩散特征。 配置上，可聚焦两大主线：一是AI产业链内部扩散：行情或由算力、光模块、半导体等上游硬件环节，向下游AI应用延伸，人形机器人、传媒游戏等细分具备持续产业催化；二是供需改善的战略资源品：AI算力扩张与能源转型催生长期增量需求，叠加全球矿产供给收缩，铜、铝、锂、钴、稀土等核心工业金属，以及配套化工新材料长期需求逻辑清晰。 【机会前瞻】 中国国际供应链促进博览会即将召开，或催化具身智能、 创新药等多个板块 本周潜力题材 1、题材：具身智能 关注周期：中短 市 场 催 化：6 月 22-26 日 链 博 会 （ 中 国 国 际 供 应 链 促 进 博 览会 ） 先 进 制 造 链 将 设 立 人 形 机 器 人 专 属 展 区 ， 集 中 展 示 工业、仓储商用机器人整机与核心零部件。 核 心 逻 辑： 人 形 机 器 人 今 年 进 入 批 量 商 用 元 年 。 而 本 次 链 博 会汇 聚 国 内 外 头 部 整 机 厂 商 ， 发 布 新 一 代 轻 量 化 人 形 机 器 人 ， 同步 公 示 减 速 器 、 伺 服 系 统 国 产 化 配 套 清 单 ， 加 速 国 产 零 部 件 导入头部供应链。 容。 政 策 端 ， 顶 层 明 确 加 大 高 端 装 备 人 才 扶 持 ， 人 形 机 器 人 纳 入 新质生产力重点培育赛道，专项资金支持核心零部件攻关。机构预 测2026 年 国 内 人 形 机 器 人 核 心 零 部 件 市 场 规 模 突 破 200亿元，国产替代空间广阔。 关 注 方 向： 精 密 减 速 器 、 伺 服 系 统 、 机 器 视 觉 、 人 形 机 器 人 整机、具身智能算法。 2、题材：光通信 关注周期：中短 市场催化：英伟达携国内厂商发布新一代1.6T光模块、浸没式液冷整机方案。 核心逻辑：AI大模型迭代持续推高算力建设需求，高速光通信、液冷散热、服务器存储是算力底座三大刚需环节。本届链博会集中展示算力全链条国产化成果，落地多省市算力园区配套签约，加速1.6T光模块、浸没式液冷规模化商用。 产业端，海外云厂商持续追加算力采购订单，800G光模块交付周期拉长，1.6T产品进入批量交付阶段；液冷设备头部企业订单排至年末，存储芯片持续涨价，DRAM、HBM供需缺口进一步扩大。国产硅光、CPO、液冷板技术良率持续爬坡。 政策端，国资委推动央企牵头布局AI算力创新联合体，叠加东数西算配套工程持续落地，地方算力补贴政策集中兑现。 机构预测2026年国内AI算力市场规模同比增长超70%，具备 光 模 块 、 液 冷 整 机 、 存 储 芯 片 量 产 能 力 的 企 业 业 绩 弹 性 充 分释放。 关 注 方 向： 高 速 光 模 块 、CPO 硅 光 、 浸 没 式 液 冷 、 算 力IDC。 体化专项展示，国家电网、阳光电源等将发布AIDC配套液冷储能新品。 核 心 逻 辑： 新 型 储 能 是 电 力 保 供 与 算 力 数 据 中 心 节 能 的 双 重 刚需 ， 光 储 一 体 化 、 算 力 配 套 储 能 成 为 行 业 增 长 新 主 线 。 此 次 链博 会 将 集 中 展 示 锂 钠 混 合 储 能 、 液 流 电 池 、 虚 拟 电 厂 调 度 系统，落地海外储能批量采购签约，加速储能产品出海。 产 业 端 ， 随 着 夏 季 用 电 负 荷 创 新 高 ， 风 光 电 站 配 储 比 例 上 调 ，数 据 中 心 配 套 储 能 需 求 激 增 ； 此 外 ， 海 外 欧 美 储 能 补 贴 落 地 ，国内储能系统、逆变器企业海外订单同比翻倍。 政策端，双碳配套储能政策持续加码，多地明确储能补贴、容 量 电 价 落 地 细 则 。 机 构 测 算2026 年 国 内 新 型 储 能 新 增 装机同比增幅超85%，具备系统集成、储能逆变器自研能力的企业优先受益。 关注方向：AIDC算力储能、全钒液流电池、钠离子储能、储能逆变器、虚拟电厂运营。 4、题材：磷酸铁锂 关注周期：短期 市场催化：6月下旬磷酸铁锂、磷酸铁现货价格持续上行，头部材料企业6月25日起将再次上调产品报价10%-18%。 核 心 逻 辑： 磷 酸 铁 锂 是 储 能 、 经 济 型 新 能 源 车 核 心 正 极 材 料 。当 前 ， 下 游 电 池 厂 集 中 锁 长 协 ， 供 需 格 局 持 续 偏 紧 。 上 游 磷 酸铁 原 料 涨 价 抬 升 生 产 成 本 ， 叠 加 储 能 、 新 能 源 车 需 求 同 步 爆发，推动磷酸铁锂进入涨价周期。 据悉，国内磷酸铁锂厂商订单今年来同比增长30%以上，交付周期持续缩短；电解液行业长协锁单潮延续，天赐材料等龙头锁定多年大额供货订单；而海外储能、电动车采购需求旺盛，材料出口规模持续扩张。 综 上 ， 机 构 认 为 本 轮 涨 价 将 直 接 增 厚 材 料 企 业 盈 利 ，一 体 化 布局、具备矿产配套的龙头盈利修复空间最大。 5、题材：创新药 关注周期：中短 市场催化：6月22-26日，链博会健康生活链将开设创新药、高端医疗器械展区，多家药企将披露ADC、细胞治疗临床最新数据。 核心逻辑：创新医药、高端器械是生命健康产业核心成长赛道，链博会集中展示AI精准医疗设备、国产影像器械、新一代ADC药物，将促成海外授权合作签约。 目前国内多款ADC、双抗药物已进入临床后期，出海授权金额持续创新高；国产CT、核磁、手术机器人等高端器械加速进口替代，基层医疗设备采购需求释放。CXO行业海外订单稳定，研发外包业务持续高增。 政策端，审评审批流程持续优化，医保目录重点吸纳临床价值突出的国产创新药，医疗器械国产化专项补贴持续落地。机构预测2026年国内创新医药市场规模突破2100亿元，具备自研管线与出海能力的药企迎来业绩估值双升。 关注方向：ADC创新药、高端医疗设备、医药CXO、细胞治疗、体外诊断器械。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。