股指
- 抱团行情延续但机会有限：上周股指整体收涨，但个股赚钱效应收敛，市场结构分化加剧，资金抱团特征强化。短期存在冲高惯性，但极致分化难以推动大盘整体中枢抬升，建议谨慎追高，关注前高压力。IF-IM短期震荡，中期可继续持有，需关注美伊谈判局势和美联储加息预期两大变量。
原油
- 地缘风险缓解油价反弹：美伊签约被取消后油价止跌反弹，Brent收复80美元。霍尔木兹海峡再次封锁，运力恢复需2-3个月，基本面分歧仍存，OPEC驳斥IEA预测。地缘溢价大幅回吐，盘面不确定性强，重心仍偏下但深跌空间收敛，需跟踪签约重启、扫雷进展和黎巴嫩局势。
铜
- 6月震荡偏弱，中期支撑稳定：供给端铜精矿出港量增长但进口下降，TC/RC恶化，矿源分流；废铜供应将改善。冶炼端TC低位压缩利润但减产未兑现，产能过剩。需求端国内“结构有韧性、总量承接不足”，传统用铜环节偏弱，新能源等领域支撑不足。COMEX库存累积形成缓冲，关税预期驱动区域溢价交易面临降温风险，需关注6月底美国精炼铜关税和巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
铝
- 加息预期和淡季压制，中期供给刚性：地缘缓和和海峡开放预期削弱供给端溢价，加息预期收紧金融属性。国内进入传统消费淡季，内需不足。短期加息利空为主，第一支撑位24000已破，下方关注23500支撑强度。中期供给刚性缺口未消失，操作上观望支撑位后逢低布局多单。
氧化铝
- 政策悬而未决，多空拉锯：几内亚铝土矿出口管制政策悬而未决，进口矿CIF成本持稳托底。国内部分产能中断，新增产能释放，供应增量主导预期。整体维持多空拉锯，短线做消息驱动可等待政策落地前后判断，观察2950-3000元关口力度。
锌
- 矿端短缺好转，冶炼利润高位：国内矿端复产顺利，进口端减量明显，总供应下降，矿端短缺情况好转。冶炼端现货利润转负，一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位。TC价格回落，一体化企业利润高位，预计锌锭产量将上行，短期可能出现矿紧锭松态势。
镍及不锈钢
- 印尼进口增量有限，供应端两大增量不可持续：菲律宾离港量停滞，中国到港量回落，印尼加大从菲律宾进口镍矿量但增量有限。印尼MHP和高冰镍产量持续下降，无法弥补元素供应不足，影响中国高冰镍进口量。纯镍国内价格低于海外，进口窗口关闭，5月进口量受影响。供应端两大增量不可持续。
锡
- 印尼出口损失，下游需求平淡：4月印尼精炼锡成交为0，月内出口量几乎完全损失，对盘面价格支撑性强。下游以刚需补货为主，采购缺乏积极性，需求相对平淡。
碳酸锂
- 关注库存数据结构变化：lc盘面在17.2万元附近震荡，仓单减少。主要关注贸易商和smm统计的两份周度库存数据，预计差异较大，关注库存结构变化而非绝对数值，市场对数据反应明显，不建议追日内行情。
多晶硅
- 政策落地预期尚远，盘面波动加大：盘面低开震荡尾盘拉升，但无明显政策传闻，政策落地可能尚早，市场兑现速度快，资金留意愿低，后期炒作必然伴随大幅波动。
工业硅
- 政策炒作结束，回归成本定价：盘面走弱至8600云下方，云南、四川复产加速，新疆开工率维持高位，短期供给增量预期。多晶硅上涨驱动力来自反内卷，后半周走势更偏基本面，政策带动预期减弱，工业硅将逐步回归成本定价逻辑。
焦炭
- 提涨落地，顺价流畅，焦煤供给担忧：焦炭第七轮提涨落地，顺价流畅，铁水产量高位，焦炭刚需尚可。产业链库存极低，焦煤供给担忧可能引发下游集中补库。焦煤盘面受蒙煤仓单压制，焦炭相对受影响较小，建议J09多单轻仓介入，多09炼焦利润。
焦煤
- 停战预期形成，逐步回归基本面：美伊谈判停战预期形成，焦煤和原油将逐渐脱钩。本周矿山开工小幅恢复，供给冲击最严重时段已过，逐步回归基本面定价。盘面贴水幅度重回矿难前水平，利空因素已完成计价。建议JM09多单轻仓入场，后续择机加仓。
热卷
- 风险偏好提升，供需矛盾显现：美伊达成谅解，能源价格下跌，市场风险偏好提升。本周热卷供需小幅增加，需求结束较长回调阶段，累库态势延续，高库存压力显著。钢厂盈利率回落至59%，铁水产量稳定高位，供应展望偏宽松。设备更新资金接近去年全年规模，有望拉动需求增长。热卷供需矛盾显现，库存压力显著，宏观情绪和反卷政策提供底部支撑，建议盘整对待，区间偏短操作。
纯碱
- 供需过剩，价格下跌致企业亏损加剧：供给端纯碱周度产量回升，总量高位；重碱周度产量回升，高位震荡；轻碱产量止跌回升，维持高位；轻重比持续分化。需求端重碱总需求小幅回升，浮法玻璃产量回升，光伏玻璃产量走弱；轻碱需求碳酸锂开工率68.65%提供支撑；净出口稳定。供需过剩格局压制价格，价格下跌致企业亏损加剧，反而支撑价格下行。整体震荡，1100-1300区间思路，短期1100-1200区间思路，以低位做多为主。风险提示：多头风险，玻璃检修超预期；空头风险，落后产能提前出清。
聚丙烯
- 美元高位压制，低库存限制大跌，弱需求压制上涨：美联储议息偏鹰，美元高位压制大宗商品。美伊谈判短暂中止，地缘不确定性延续，布伦特原油高开，丙烷同步跟涨，PP成本短期修复。供应端油制开工66.5%，PDH开工64.41%，大型装置未复产，短期货源偏紧，但7月进口增量带来远期宽松。下游淡季叠加618收官，下游开工率低，采购按需。商业库存处五年低位，港口库存6.17万吨。PP整体维持震荡偏弱运行。操作上PP2609合约反弹后逢高试空为主，做好止损，警惕美伊谈判变数、装置集中复产、下游集中补库带来的行情波动。
纸浆
- 利多兑现，市场底或已出现：本轮上涨由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动带动针叶价格上涨，空单集中离场引发交割仓单不足问题，市场传某针叶厂关停，利多连续兑现，价格直冲5500。目前现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
豆粕
- 种植效益低，农户积极性下降，需求刚性：东北产区大豆春播关键期，气温及土壤墒情有利播种。大豆种植效益低于玉米，农户种植积极性略有下降，预计主产区大豆面积稳中略降。国内生猪及家禽存栏量处于历史高位，对豆粕形成刚性需求，震荡偏强运行。
生猪
- 供强需弱格局短期不变，母猪去产能需持续观察：五月以来官方多次表示母猪去产能决心，但市场供强需弱格局短期不变，现货持续震荡。官方未公布四月末全国能繁母猪存栏，需继续观察母猪数据，母猪存栏加速去化才有望加速周期拐点。样本企业仔猪出生量连续两月下降，对应生猪供应峰值在下半年9月。生猪加权指数持仓量创历史新高。近月观望，远月可高抛低吸。
棉花
- 全球增产预期，需求复苏乏力，市场弱势：棉花市场延续弱势。主要产棉国增产预期，消费端受制于全球经济复苏节奏和纺织业库存压力，需求复苏乏力。中国棉花进口量增加，港口库存高位，下游纱线企业订单不足，成品累库，开机率低，采购随用随买。市场情绪偏空，需关注新疆棉区天气及中美贸易政策变化对出口订单的传导效应。
白糖
- 供需宽松格局，价格窄幅震荡：国际方面，巴西甘蔗压榨进度加快，产糖量提升，印度出口政策不确定性，原糖价格承压。国内产区糖厂收榨后库存消化缓慢，下游采购维持刚需，现货交投清淡。短期白糖市场缺乏明确驱动因素，价格以窄幅震荡为主，需关注巴西天气变化及北半球新榨季种植意向对远期供应的影响。
