国内经济数据整体不及预期，但房价有所企稳。4月社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%；规模以上工业增加值同比增长4.1%；1至4月城镇固定资产投资下降1.6%；1至4月全国房地产开发投资同比降13.7%，新建商品房销售额同比下降14.6%；70城房价：一线城市二手房价环比连续第二个月上涨，二三线城市房价环比降幅收窄或持平。受美伊局势变化影响，近期美指走势偏震荡，人民币汇率缓慢升值。资金面再度极端宽松，央行“放短收长”，债市整体仍在震荡区间内。
股指方面，市场分歧强化，短期大概率以宽幅震荡消化当前分歧，但需警惕科技泡沫化讨论升温带来的调整风险。关注市场风格切换机会，大小盘比价再度触及极值区间，下半年中国核心资产重估预期有望逐步发酵，可对IF-IM相关组合进行左侧布局。
原油方面，美伊谈判进入“试探性释放信息”的敏感阶段，价格发现功能失真。伊朗将浓缩铀转移目的地改为俄罗斯是让步信号，但双方均强调实质分歧依然存在。阿联酋核设施及能源基础设施遭袭，霍尔木兹和曼德海峡可能面临双重封锁风险。
铜价在6月前大概率快速推升至11万/吨，中期支撑稳定。铜矿供给偏紧，废铜供应紧张，冶炼环节面临缺酸减产风险。需求保持较强韧性，6月前逢低做多是较为安全的策略。
铝价短期存在压力，但看好下方支撑力度，对上行空间保持谨慎。中长期看铝价中枢上移方向是确定的，逢低布局为主要策略思路。
氧化铝方面，几内亚出口政策未落地，国内运行产能持续攀升，成本支撑上移，但新增产能集中投放压制成本向上传导效率。短线建议观望，长线逢高布空为主。
锌方面，矿端和冶炼共同作用导致TC价格持续回落，锌锭产量或将持续上行。
镍及不锈钢方面，港口库存去化速度快，印尼镍铁产量下降，镍铁总供应出现明显下降。印尼调整镍内贸基准价计算方式，推升成本约9000元/吨。长期仍看涨，菲律宾镍矿离港量维持同比上升。
锡方面，印尼精炼锡成交继续为0，月内印尼出口量几乎完全损失，盘面价格支撑性偏强。下游需求相对平淡。
碳酸锂方面，bald hill复产，首批发运在2026Q3，至2026Q4达到满产，预计对远月形成压力。
多晶硅方面，盘面震荡偏弱，基本面缺乏支撑，等待底部的做多机会。
工业硅方面，四川和云南地区预计开始逐步进入复产节奏，新疆开工维持在77%的高位，短期转入震荡。
焦炭方面，焦企开启第四轮提涨，现货偏强。产业链库存处极低水平，钢厂小幅补库，向上弹性可期。建议J09多单轻仓持有，多09炼焦利润继续持有。
焦煤方面，国内矿山开工同比强于去年，口岸蒙煤通关维持高位，供给压力较大。焦企开工绝对水平仍处低位，供需偏弱。库存转移有望再度开启。建议JM09多单轻仓持有，待盘面企稳逢低加仓。
热卷方面，市场乐观情绪降温，供应展望偏宽松，需求有望改善。建议热卷显著回调后建仓多单。
纯碱方面，供需过剩格局压制纯碱价格，纯碱价格下跌致使企业行业亏损加剧，开工随之回落，反而支撑纯碱价格下行态势。纯碱整体震荡，1150-1350区间思路。
聚丙烯方面，成本端支撑稳固，国内PP春检尾声、石化开工率维持低位，现货流通偏紧，全链条库存处近五年低位，托底明显。下游持续淡季，PP2609合约高位震荡，操作上建议观望为主，或轻仓短多，不追高，警惕原油剧烈波动与库存累积风险。
纸浆方面，本轮上涨行情由再生纸浆规范提议为引，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。市场底或已出现，逢低布局远月多单。
豆粕方面，主产区大豆面积稳中略降，国内生猪及家禽存栏量持续处于历史高位，对豆粕形成刚性需求，震荡偏强运行。
生猪方面，若母猪存栏在未来几个月能够加速去化，则周期拐点有望加速到来。生猪加权指数的持仓量再次回升至51万手。07区间操作，远月合约暂观望。
棉花方面，我国纺织行业已步入季节性需求淡季，终端市场订单稳中偏弱。国际市场方面，受美国主要棉区干旱天气影响，全球棉花供应预计趋于收紧，支撑棉花价格维持高位运行。预计未来国内棉价将维持高位震荡的趋势。
白糖方面，国内食糖主产区气象条件总体有利，甘蔗单产呈现稳步提升态势。国际市场方面，受中东地缘局势持续紧张影响，国际原油价格维持高位震荡，进而通过能源-农产品价格传导渠道对糖价形成支撑。厄尔尼诺气候现象对全球主产区生产潜力的潜在干扰，国际原糖价格预计将呈现波动上行态势。在此背景下，国内外糖价差有望逐步收窄。
