瑞达期货晨会纪要观点：农产品

瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 2022年10月24号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面，河南、山东主产区处于农忙时节，东北新季花生米进入晾晒阶段，上市提上日程，将形成有效供应。目前市场对于花生减产预期强烈，对花生价格存在较强支撑，不过花生集中上市时供应端存在较大压力，价格可能出现回落。需求方面，花生油需求一般，油厂挺价情绪较浓，花生粕需求尚可，压榨利润较好，油厂开机率有所上升，预计花生大量上市时油厂会进行集中采购，对冲供应端压力。总体来说，市场目前购销清淡，花生价格上涨动力不足，且供应端压力逐渐显现，将对花生价格施压，不过本年度花生减产幅度明显已成定局，因此花生价格适度回调后会重新走高，中长期看多。盘面上，上周花生2301合约周一跳空低开，周中受油脂盘面提振短暂走强，随后再度走弱，收跌3.29%，收报10742元/吨。技术上，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，期价在10650元/吨处支撑较强。操作上，建议暂且观望，待期价趋稳后逢低做多，同时关注新季花生上市进度和油厂收购情况。 生猪 价格上来看，上周外三元生猪价格高位震荡。政策方面，据国家发改委监测，上上周36个大中城市精瘦肉零售均价比去年同期上涨超过40%，进入过度上涨一级预警区间，10月21日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备；国家还将加强与头部猪企的沟通协调，稳价决心坚定，对近期猪价上涨行情中的看涨情绪形成压制。供应端来看，规模场出栏节奏正常，散户在政策引导之下，压栏情绪有所松动，出栏积极性提高。需求端来看，消费端对于高价猪肉的抵触情绪较重，消费需求一般，屠企开工率继续小幅下降，但随着天气持续变冷，消费有回暖的趋势。总体来看，短期内供需博弈激烈，政策对于市场情绪影响较大，对猪价产生一定压制。盘面来看，上周主力2301合约高开低走，总体弱势运行，收报23435元/吨。操作上，建议于23550元/吨之上抛空，止损23800元/吨，关注国家政策导向。 白糖 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五报收十字星，盘中触及两周最低。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收跌0.01美分或0.2%，结算价每磅18.38美分。印度糖厂协会表示，2022/23榨季，印度的糖产量预计为3650万吨，较上榨季增长2%。 尽管预计到将有更多甘蔗用于生产乙醇，但预测食糖产量仍将增加。印度糖厂协会（ISMA）预计2022/23榨季印度食糖出口量将达到900万吨左右。在考虑到转化为乙醇导致食糖产量减少450万吨后，预计2022/23榨季的食糖产量约为3650万吨。外糖利空消息增多，原糖期价反弹力度受限。国内市场:目前糖市处于新旧交替阶段，交投多处于观望态势，食糖现货价格维持相对为稳定，市场购销相对平稳。等待新榨季开榨后，供应开始增加，将会继续考验糖价。整体上，国内糖市基本面相对稳定，无重大多空因素影响，期价维持震荡整理态势为主。操作上，建议郑糖2301合约短期在5550-5780元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周五止跌上涨，受美元走软，加之此前报道美联储可能将就12月小幅度加息进行辩论，引发人们对美联储可能准备采取不太激进的政策立场的希望。交投最活跃的ICE 12月期棉上涨1.73美分或2.2%，结算价报79.13美分/磅。国内市场：新季籽棉逐量上市，但因发运依旧受到限制，新棉收购、加工进度均不及往年同期；新疆籽棉3128B收购均价在3.55元/500克，较上周价格出现缓慢回升态势，短期内现货供应略紧，但预期依旧供应宽松局面。下游纱线企业原料库存继续下滑，且处于近五年低位水平，纺企多随采随用，加之下游终端处于“银十”季节性旺季阶段，需求仍存刚性。操作上，建议郑棉主力2301合约短期在12500-14000元/吨区间高抛低吸。 苹果 目前新季晚熟富士陆续下树，且陆续入库当中。今年山东产区苹果下树时间延迟，山东栖霞产区晚熟富士上量不多，存货商挑拣合适货源入库，当前80#以上片红一二级价格在3.5元/斤附近。整体上，山东产区新季晚熟富士上货量尚未达到高峰，价格呈现缓慢上涨走势，部分受疫情影响，产地人工紧张，入库进度相对缓慢。陕西洛川富士行情稳定为主，纸袋晚熟富士70#起步半商品主流价格在3.5-4.0元/斤，统货价格在3.2-3.5元/斤，南北晚熟富士价差缩窄，部分果农抗价情绪较为浓厚，多数选择自行入库为主，客商开始向陕北产区转移。西部部分果农入库积极性较高。近期产区新季苹果下树后，果农与客商之间博弈加剧，收购价格较高，加之依托减产背景之下，短期苹果市场表现相对较好，市场焦点于供应端。距离霜降越来越近，需关注产区入库进度及货源质量。操作上，建议苹果2301合约短期偏多思路对待。 eYgWlZyUbUeUpPqRbRdN7NmOqQnPtRkPoPrRkPoMtO6MqQsMNZmNwPuOmRtR 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 红枣 据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2022年10月20日当周 36 家红枣样本点物理库存在6363吨，较上周减少76吨，环比减少1.18%，同比减少26.01%，本周样本库存下降，红枣库存处于今年来低位，由于受疫情影响，产销双弱，新货下树进度延迟，加之人工紧张、运输不畅，短期供应端货源相对偏紧。销区市场红枣价格维持稳定，陈货走货仍偏慢，新货暂未上量，客商多数按需采购，预计本周或有少量新枣上市。操作上，建议郑枣2301合约短期暂且观望。 豆一 隔夜豆一2301合约下跌0.28%。从基本面来看，东北主产区大豆收割基本结束，多地新作普遍存在蛋白偏低或水分略大的现象，大豆现价有所下调。此外，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在10月报告中预计2022年国产大豆种植面积和产量将同比增加18%以上，新豆增产预期强烈。成本端，由于地租增幅尤为明显，种植成本有所增加，农户低价销售大豆意愿不高，对价格有一定的支撑。从需求端来看，受疫情影响，部分大豆制品厂面临倒闭，下游需求持续疲软压制大豆价格回升。中粮储公布收购新豆价格，符合市场预期，对现货市场心态有所稳定。盘面来看，承压新豆产量增加和集中上市，豆一夜盘继续下探5600关口，MACD指标绿柱放大，预计短期内豆一行情以走弱为主，操作上建议逢高沽空。 豆二 隔夜豆二2211合约上涨了0.00%，近期受强劲的出口市场需求提振，美豆盘面有所回升。不过由于美豆季度库存上调、美国加速推进大豆收割以及新豆供应压力等利空因素犹存，美豆价格上方面临压力较大。南美豆方面，10月上旬巴西大豆出口量有所回升，对美豆造成竞争压力；此外，据AgRural公布数据显示，巴西大豆播种率达到24%，大豆产量料创新高超过1.52亿吨，丰产预期进一步加强，持续关注拉尼娜天气。从国内来看，进口大豆库存持续偏紧，不过预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，有望缓解国内大豆供应偏紧局势。盘面来看，受中长期均线支撑，豆二夜盘有所止跌，预计短期内豆二跟随美豆维持震荡调整行情。 豆粕 上周五美豆上涨了0.13%，美豆粕上涨了1.06%，隔夜豆粕2301合约下跌了0.10%。近期主要受强劲的出口市场需求提振，美豆盘面有所回升。不过由于美豆季度库存上调、美国加速推进大豆收割以及新豆 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 供应压力等利空因素犹存，美豆价格上方面临压力较大。南美豆方面，10月上旬巴西大豆出口量有所回升，对美豆造成竞争压力；此外，据AgRural公布数据显示，巴西大豆播种率达到24%，大豆产量料创新高超过1.52亿吨，丰产预期进一步加强，持续关注拉尼娜天气。从豆粕基本面来看，10月17日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，比上周同期减少4万吨，比上月同期减少16万吨，比上年同期减少28万吨，比过去三年同期均值减少39万吨。近期进口大豆库存持续偏低限制油厂开工率，下游饲企需求持续向好，不过预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，有望缓解国内大豆和豆粕供应局势。盘面来看，受20日均线压制，豆粕夜盘上涨受阻有所回跌，在远期豆粕供应改善与现货价格坚挺的多空博弈下，预计短期内豆粕以高位震荡为主，建议暂时观望。 豆油 上周五美豆上涨了0.13%，美豆油上涨了1.46%，隔夜豆油2301合约上涨了0.63%。在NPOA公布数据显示9月底美国豆油库存降至两年低位、棕榈油主产国雨季天气、俄罗斯威胁撤出黑海运量协议可能影响葵花籽油供应等因素共同提振下，油脂价格表现良好。从国内基本面来看，监测显示，10月17日，全国主要油厂豆油库存79万吨，比上周同期减少2万吨，月环比增加3万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨。近期原料偏紧限制油厂开工率，加之油脂需求回升，豆油库存小幅下降；不过由于棕榈油进口增多，且11-12月大豆到港量预期增加，后市油脂库存整体或将呈现上升趋势。再者，受美豆价格承压以及未来原料供应增加预期影响，短期豆油价格上升或有所限制。盘面来看，受美豆油和原油价格上涨提振，豆油夜盘收涨，MACD指标红柱几乎维持不变，市场追涨动能不足，预计短期内豆油以震荡调整走势为主,建议暂时观望。 棕榈油 上周五马棕上涨了0.00%，隔夜棕榈油2301合约上涨了0.00%。从基本面来看，由于NOPA东南亚持续强降雨天气对棕榈油产量担忧、俄罗斯威胁撤出黑海运量协议可能影响葵花籽油供应等利多因素的提振，马盘有所走强。不过，据SPPOMA最新数据显示，10月1-20日马棕产量增长了1.70%，部分缓解了市场对产量的担忧。此外，印尼方继续实行降低关税和豁免出口费政策加大了马棕的出口压力，船运调查机构公布的10月1-20日马棕出口数据再度下滑，其中ITS公布下降4.3%，SGS公布下降8.4%，马棕库存压力犹存，限制马棕涨幅。国内方面，10月19日，沿海地区食用棕榈油库存46万吨（加上工棕59万吨），周环比增加3万吨，月环比增加21万吨，同比增加6万吨。马币近期持续走弱，棕榈油价格吸引采购，国内 瑞达期货研究院 瑞达期货研究