瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 2022年9月28号晨会纪要观点 农产品 生猪 生猪强势运行。价格上来看，国庆备货告一段落，外三元生猪现货价格有所下跌。供应端来看，国家将于本周投放今年第4批中央猪肉储备，大型猪企称国庆节前将增加出栏，以保证国庆生猪供应，但散户挺价心理较为明显，二次育肥积极性高。需求端来看，终端对高价猪肉存在一定抵触情绪，叠加疫情频发对堂食消费产生冲击，白条走货不畅，消费不如预期，对期货价格产生压制，需要关注即将到来的国庆假期对于消费的提振作用。总体来看，基本面仍偏空，但目前期货价格深度贴水现货，空头获利离场提振期价。盘面上，生猪2301合约低开高走，收涨2.35%。技术上，1小时MACD指标显示DIFF从下方穿过DEF形成金叉，红色动能柱扩大。操作上，建议暂且观望。 花生 宏观层面，市场对于经济前景的忧虑使得商品市场普遍承压下跌，棕榈油继续领跌油脂盘面，花生受到一定影响。从花生自身基本面来看，供应方面，市场对于花生减产预期较为强烈，对后市花生价格较为看好，导致农户抬价心理较强，新花生价格处于高位。需求方面，油粕价格上涨导致油厂榨利上升，油厂积极入市收购，花生需求上升，开机率也有所回升，预计后期国庆节日效应能使开机率进一步回升。总体来看，供需偏紧，花生价格支撑较强。盘面上，花生2301合约弱势运行，主要是因为油脂盘面承压，前期多单顺势获利离场，收跌2.29%。操作上，建议前期多单止盈离场，期价企稳后可继续逢低做多。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二小幅下跌，巴西中南部糖压榨量低于预期，短期供应紧张带来支撑。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收跌0.03美分或0.20%，结算价每磅17.59美分。国内糖市：8月进口糖数量显著增加，短期阶段性供应仍施压国内糖价；不过8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。贸易商补货需求增加，加之加工糖厂挺价意愿较强，糖价下方支撑较强。不过海关总署公布的数据显示，我国8月份进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨或增幅为36%。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 进口糖数量增加明显，叠加中秋节后需求回落，后市糖价受供应端影响将逐渐有所体现。操作上，建议郑糖2301合约短期在5480-5680元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二继续下跌，盘中走势震荡，尽管投资者抓住机会在更低价入场一度带动价格升至平盘上方，但美元走强继续打压市场。交投最活跃的ICE 12月期棉下跌0.28分或0.31%，结算价报88.09美分/磅。国内市场来看，新棉上市在即，但新疆产区受疫情管控依旧，对轧花厂开工及陈棉出疆均有限制，预计陈棉去库进度受到一定程度阻碍。此外，已零星采摘的疆棉收购价格大致在5.3元/公斤，低于棉农预期，加重了棉农的观望和惜售情绪。需求方面，今年秋冬季纺织订单仍在进行中，纺企纱线、坯布开机逐步回升，产成品去库明显加快，但仍处于近三年居高水平。季节性需求旺季背景下，纺企刚需需求仍存。总体上，新季棉花供应预计微增，下游消费端及新季籽棉开秤价格仍主导后市棉价。另外外围宏观环境转弱的背景下，对新季棉花价格预期偏低，且对后市悲观情绪加重。操作上，建议郑棉2301合约短期偏空对待。棉纱期货2301合约短期观望为主。 苹果 全国苹果冷库去库率为99.75%，山东产区库容比0.37%，相比上周减少0.48%。周内销区市场苹果走货缓慢，需求低迷；产区库存老富士受此拖累，价格有所变化；另外早熟红将军、早熟富士性价比较好，替代作用明显。陕西产区晚熟富士采青预定开启，对比价格高出去年同期1元/斤以上，但近期客商采购积极性有所下滑，晚熟采青价格回落；山东产区早熟红将军交易进入最后交易，质量有所下滑，采购客商数量增多，价格相对稳定。库内苹果：冷库苹果货源价格有所回落，剩余货源主要以大果为主。短期采青果供应增加明显，价格仍处于调整势。操作上，短期苹果2301合约在7900-8600元/吨区间高抛低吸。 红枣 红枣样本库存继续下滑，距离新枣下树仍有一个多月，市场交易仍以期货交割品为主，部分客商库存有限，不过从市场接货情况看，余货较多的客商多以积极清库回笼资金为主；目前销区红枣交易量有限，短期枣价持稳为主。新季核桃集中上量，河北市场红枣、核桃到货增加明显，大级别货源占比较大，性价比较高的货源走货良好。节后，各销区市场走货明显走弱，到货市场数量减少，交易氛围减弱，部分客商为回笼资金微利销售，去库为主。操作上，建议郑枣2301合约短空交易。 fZjVlZxXeZbZmMsRbRdN6MoMpPoMmOjMnNyRkPmOuMbRrQoNuOqNmRvPnQtN 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 豆一 隔夜豆一2211合约下跌了0.02%。从基本面来看，东北主产区天气晴好利于收割，新豆上市量在九月底将陆续增多；由于目前新豆上市量仍然较少，贸易商收购积极性暂时较高，东北大豆及南方大豆的开秤价格均好于预期，对后续大豆集中上市的心态有所提振。不过国产大豆增产预期较强，农业农村部在最新9月报告中预计2022年中国大豆产量将同比增加18.8%，季节性供应压力犹存。从需求端来看，国内各级储备拍卖大豆仍较为频繁，拍卖成交率较前期回升，大豆追涨动能有所增加；不过由于目前上市新豆的蛋白偏低，限制了大豆价格的上涨空间。盘面来看，豆一夜盘受卖方打压小幅回升，MACD指标红柱有缩小趋势，在季节性供应压力和拍卖压力下，盘面上行空间受限，预计短期内豆一以震荡偏强走势为主。 豆二 隔夜豆二2211合约上涨了0.86%，虽然优良率持续偏低，短暂放缓美豆下跌速度，但是在宏观经济担忧笼罩市场环境下，美豆收割活动持续推进，加之USDA最新公布美豆出口检验数据仅为257547吨，远不及市场预期，美豆价格仍然承压。此外，咨询机构Safras & Mercado预估，巴西2022/23年度大豆种植率为2%，高于同期历史均值的0.8%，大豆播种面积预期达到历史高位4288万公顷，较去年增加2.6%，巴西大豆播种速度加快，南美大豆丰产预期加强。国内来看，大豆8月进口量明显低于前两年同期数据，9-10月仍是进口淡季，预期到港量减少，将导致大豆供应偏紧，对价格形成一定支撑，预计表现略强于外盘。盘面来看，豆二夜盘继续上涨，受均线支撑明显，加上近期进口豆供应偏紧，预计短期内豆二将维持高位震荡。 豆粕 周二美豆下跌了0.19%，美豆粕下跌了0.81%，隔夜豆粕2301合约上涨了0.62%。虽然优良率持续偏低，短暂放缓美豆下跌速度，但是在宏观经济担忧笼罩市场环境下，美豆收割活动持续推进，加之USDA最新公布美豆出口检验数据仅为257547吨，远不及市场预期，美豆价格仍然承压。同时，新季巴西大豆已经开始播种，农业咨询机构Datagro预计，南美大豆播种面积将扩大至历史最高水平，达到6609万公顷，预计大豆产量将达到2.1934亿吨，同比增幅高达21%。南美大豆丰产预期的加强将改善远期大豆供应前景，继续关注拉尼娜现象及大豆生长进度。从豆粕基本面来看，近两周大豆压榨量维持相对高位，豆粕产出增加，但饲料养殖企业提货积极，豆粕库存继续下滑。9月26日，国内主要油厂豆粕库41万吨，比上周同期减少5万吨，比过去三年同期均值减少44万吨。随着国庆备货进入尾声，下游企业备货需求预计将放缓， 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 但同时近期大豆到港量偏低，加之假期停工预期，油厂开机率短期料将有所回落，预计豆粕库存仍然偏紧。盘面来看，豆粕夜盘上探高位承压回落，MACD指标红柱不断缩小，宏观经济担忧和美豆下跌、国内供需偏紧等多空因素博弈下，预计短期内豆粕以震荡调整为主。 豆油 周一美豆下跌了0.19%，美豆油下跌了0.08%，隔夜豆油2301合约上涨了0.09%。虽然优良率持续偏低，短暂放缓美豆下跌速度，但是在宏观经济担忧笼罩市场环境下，美豆收割活动持续推进，加之USDA最新公布美豆出口检验数据仅为257547吨，远不及市场预期，美豆价格仍然承压。同时，新季巴西大豆已经开始播种，农业咨询机构Datagro预计，南美大豆播种面积将扩大至历史最高水平，达到6609万公顷，预计大豆产量将达到2.1934亿吨，同比增幅高达21%。南美大豆丰产预期的加强将改善远期大豆供应前景，继续关注拉尼娜现象及大豆生长进度。从豆油基本面来看，据Mysteel调研显示，截至9月23日，全国重点地区豆油商业库存约81.095万吨，较上周增加0.205万吨，涨幅0.25%。棕榈油进口量的回升，增加油脂供应，而需求在节日备货需求结束后放缓，油脂整体库存有望继续回升。盘面来看，豆油高开低走，但仍承压系统均线，在宏观经济担忧发酵和油脂供应改善的影响下，预计豆油短期内将以震荡偏弱为主，操作上建议逢高抛空。 棕榈油 周一马棕下跌了0.43%，隔夜棕榈油2301合约下跌了0.36%。SPPOMA最新发布的数据显示，2022年9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少1.7%，受劳动力缺失的影响将可能导致棕榈油产量继续下滑。据船运调查机构ITS&SGS公布数据显示，马棕9月出口量有较大增幅。在马棕产量环比小幅减少的预期下，马棕出口进一步增加，有助于减缓季节性生产旺季期间累库速度。但是MPOB称由于印尼加速出口棕榈油的竞争压力增大，预计2022年底马棕库存将增至250万吨达到三年半峰值，供应压力犹存。国内基本面来看，随着前期买船陆续到港，国内棕榈油库存继续上升。9月21日，沿海地区食用棕榈油库存27万吨（加上工棕36万吨），比上周同期增加4万吨。需求端方面，国庆备货需求进入尾声，市场需求有所下降；此外，美联储暗示炒作11月的加息预期，将影响市场情绪从而冲击油脂市场。盘面来看，棕榈油夜盘继续承压下跌，在宏观经济衰退预期的冲击下，预计短期内棕榈油以震荡偏弱为主，操作上建议逢高抛空。 玉米 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969