瑞达期货农产品小组晨会纪要观点

瑞达期货农产品小组晨会纪要观点白糖洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收跌，近月合约到期前调整仓位。交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收跌0.06美分或0.30%，结算价每磅19.66美分。国内糖市：新榨季内蒙古甜菜糖开榨时间最早预计在9月下旬，开榨相对推迟，国内现阶段陈糖仍处于消化中，受助于节日需求带动下，新增工业库存降幅仍有望扩大，下方存支撑，不过陈糖、加进口糖供应压力仍存，仍阶段性施压糖价。操作上，建议郑糖2201合约短期在5750-5900元/吨区间交易。棉花洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，因担忧飓风损害作物，美元走贬给期棉提供额外支撑。交投最活跃的ICE12月期棉收涨0.85美分或0.90%，结算价报93.66分/磅。国内市场：目前陈棉仍在流通中，新棉上市有限，市场预计新棉收购价格呈高开低走趋势，成本端预期逐步兑现；储备棉拍储量增加，纺企可选择货源充裕。下游纺企开机持稳为主，产成品累库均增加，不过纺织服装出口仍保持稳定，支撑国内棉市。目前疫情“双控”对棉花市场有抑制作用，棉价震荡概率较大。操作上，建议郑棉2201合约短期在17000-18000元/吨区间交易。苹果目前全国冷库苹果库存在60万吨附近，低于去年水平，受节日需求提振，冷库苹果走货速 度加快。国内产区红将军陆续上市，开秤价格较去年同期水平偏低，加之主产区阴雨连绵，果面上色欠佳，导致价格偏弱。不过优质早熟富士价格偏硬，且数量较少，已提前被客商预定，现货价格有所上浮，支撑苹果市场。建议苹果2201合约短期在5450-5750元/吨高抛低吸。红枣新季红枣距离下树仍有2个月时间，由于受前期天气影响，新枣坐果不佳，后市减产幅度仍进一步跟踪。现货市场来看，随着双节临近，红枣各主销区积极性尚可，客商多数按需采购为主，外围客商大量囤货现象开始减少。另外，企业库存仍处充裕状态，且新疆西梅等时令产品上市，对红枣替代作用增强。操作上，CJ2201合约建议短期暂且观望为主。玉米芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二上涨，分析师称，因美玉米作为生长优良率下滑，隔夜玉米01合约收涨0.20%。USDA报告如市场预期上调玉米产量及年末库存，上调幅度未超出市场预期，且前期价格接连下跌，利空情绪已得到充分释放，对市场影响大幅减弱，不过玉米市场整体供需宽松预期仍有增加。国内农业农村部公布的农产品供需形势分析报告显示，玉米丰产预期较强，而需求预期有所减少，供应趋向宽松，持续压制市场心态。同时，东北产区早熟玉米陆续上市，部分深加企业开始收购新季玉米，贸易商手中仍有一定库存的陈粮，在新粮临近，第三方资金到期等压力之下，持粮主体腾仓出库主动，加工企业还有玉米库存，且当前深加工企业整体盈利水平仍处于较低水平，开机率也低于正常年份水平，对玉米价格提振不足，补库力度相对有限。不过，当前玉米价格水平已经接近新作种植成本，对玉米市场有一定支撑。盘面上看，玉米维持底部偏弱震荡运行，偏空思路对待。 淀粉隔夜淀粉01合约收盘上涨0.35%。新季玉米上市临近，深加工企业逐渐降低库存水平，近期开机率有所回升，淀粉供应有所增加，然而下游需求开始好转，库存有所下降。不过，原材料玉米价格持续偏弱，淀粉价格亦缺乏上涨动力。总的来看，淀粉期价跟随玉米行情维持低位偏弱震荡运行，偏空思路对待。鸡蛋目前蛋禽养殖规模继续缓慢恢复，天气适度转凉，蛋鸡产蛋率及个体蛋重均有所上升，新开产蛋鸡数量呈小幅增长态势，鸡蛋产量开始小幅增长。需求方面，随着新冠疫情得以控制，餐饮业逐步恢复正常营业，一定程度上拉动了鸡蛋市场消费，但各大食品厂、电商、商超对中秋节前的备货准备逐步结束，集中采购需求减弱，现货市场价格有季节性回落预期，且猪肉价格继续回落，鸡蛋替代效应减弱。总的来看，短期市场缺乏驱动，而现货价格落价预期较强，市场情绪偏弱，关注蛋价下跌后养殖市场淘汰节奏。建议鸡蛋暂且观望。菜粕芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二下跌，受压于收割推进，但出口情况乐观令跌幅缩小。隔夜菜粕01合约震荡收涨0.63%。随着美豆收割期临近，市场供给端炒作渐入尾声，新季供应压力渐显，且美国农业部9月供需报告上调美国大豆产量和年末库存的预估，对粕类市场有所拖累。不过，近来的利空因素已经基本得到市场的消化，美豆一直趋于下跌，报告利空影响有限，且出口数据高于预期，制约豆价跌幅。菜粕基本面方面，水产价格较高，养殖利润较好，下游养殖信心较强，9月份水产仍处水产投喂旺季，菜粕需求继续增长，库存仍处低位。另外，加籽减产预期愈发增强，且进口成本倒挂，油菜籽本月及下月进口量均 大幅减少，菜粕产出预期或有减少，支撑菜粕价格。总的来看，加籽减产预期增强，菜粕受其提振大幅反弹，不过在美豆整体供应宽松预期下，预计粕类仍将受其影响，反弹高度或将受限。预计菜粕维持震荡运行，暂时观望为宜。菜油洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，因此前受干旱影响，加拿大统计局大幅下调本国油菜籽产量预估。隔夜菜油01合约收涨0.45%。通过卫星图像，加拿大统计局预计，2021年油菜籽产量预计在1280万吨，较8月底预估值下调200万吨，较去年同期下降34%，供应偏紧预期愈发强烈，给市场提供底部支撑。美豆库存仍旧偏低，且南美新季大豆可能面临拉尼娜影响，印度调降进口关税，支撑油脂高位运行。国内方面，目前菜油现货较为充足，库存仍处于历史同期最高水平，而双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。不过，进口成本倒挂，油菜籽和菜籽油本月及下月进口量均大幅减少，对菜油价格有所支撑。盘面上看，菜油期价继续高位震荡。建议暂时观望或日内交易为主。豆一隔夜豆一2111上涨0.15%。中储粮油脂公司上周在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖，成交率达到42%。9月16日，中储粮将继续在全国多地进行国产大豆拍卖活动，拍卖数量为77896吨。另外，东北产区大豆预计9月下旬开始上市，其它地区大豆预计在国庆前后上市。同时，目前不少贸易商仍有较多的库存，这些豆源预计将结转至新季大豆上面，增加新季豆的市场供应。盘面来看，豆一运行至震荡区间上沿,遇到一定的压力，预计仍以区间震荡为主，盘中短线参与或暂时观望。豆二 隔夜豆二2110上涨-0.17%。美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至9月12日当周，美国大豆生长优良率为57%，市场预期为57%，去年同期为63%，此前一周为57%；美国大豆落叶率为38%，此前一周18%，去年同期为35%。美豆种植优良率虽然符合预期，但低于去年同期，影响美豆未来的产量。阿根廷方面，据阿根廷农业部发布的报告显示，截至9月1日，阿根廷农户已经销售了2890万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了462,300吨，但是比去年同期低了6.2%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3080万吨。阿根廷大豆销售持续偏慢，限制大豆供应。盘面来看，豆二高位震荡，暂时观望。豆粕周二美豆上涨-0.21%，美豆粕上涨-1.07%。隔夜豆粕2201上涨0.14%。美豆方面，近来美豆的出口销售一直支持美豆的价格。不过美国中西部地区大幅部分天气条件良好，利于秋粮收获。未来几周收获压力还会继续，压制美豆的价格。从豆粕基本面来看，上周国内大豆压榨量上升，豆粕产出增加，但由于饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存下降。9月13日，国内主要油厂豆粕库存88万吨，比上周同期减少7万吨，比上月同期增加5万吨，比上年同期减少21万吨，比过去三年同期均值减少9万吨。国内库存下降，带动市场看涨情绪，市场跟涨不跟跌的情况下，支撑豆粕价格。需求端来看，生猪的产能惯性恢复，仍是支撑豆粕需求的重要因素。盘面上来看，豆粕上方均线仍有一定的压力，暂时观望。豆油周二美豆上涨-0.21%，美豆油上涨1.63%。隔夜豆油2201上涨-0.65%。美豆方面，近来美豆的出口销售一直支持美豆的价格。不过美国中西部地区大幅部分天气条件良好，利于秋 粮收获。未来几周收获压力还会继续，压制美豆的价格。从油脂基本面来看，监测显示，9月6日，全国主要油厂豆油库存85万吨，周环比减少2万吨，月环比减少5万吨，同比减少44万吨，比近三年同期均值减少57万吨。近期豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计短期豆油库存将继续下降。近期国内油脂期货市场表现明显强于外盘，现货坚挺和进口利润倒挂令市场跟涨不跟跌。双节前下游备货需求陆续启动和国内植物油整体库存偏低仍对价格有支撑。不过近期工业品有所走弱，在油脂价格偏高的背景下，高位获利回吐力量较强，限制油脂的走势。盘面来看，豆油震荡走弱，向下试探40日均线支撑，建议暂时观望或日内操作为主。棕榈油周二马盘棕榈油上涨0.42%，隔夜棕榈油2201上涨0.19%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1-5日马来西亚棕榈油单产减少24.01%，出油率减少0.14%，产量减少24.74%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为548420吨，较8月同期出口的423888吨增加29.38%。从高频数据来看，马来的棕榈油产量恢复有所下降，出口增速有所恢复，支撑市场的心态。国内方面，截至9月8日，沿海地区食用棕榈油库存37万吨（加上工棕约45万吨），比上周同期减少1万吨，月环比增加12万吨，同比增加4万吨。9月份棕榈油到港量偏低，预计在40万吨左右，但由于棕榈油价格高企，豆棕价差偏低，抑制棕榈油需求。不过从绝对值来看，棕榈油的库存仍处在低位，限制棕榈油的跌幅。另外，国内植物油整体库存偏低，随着本月双节需求启动，油脂价格抗跌性依然较强。综合来看，9月虽然是高产月，不过从开局的数据来看，并不理想，加上出口有所恢复，对棕榈油有所支撑。再加上国内棕榈油的库存始终不高以及双节的需求提振，棕榈油预计维持高位震荡。盘面来看，棕榈 油高位震荡，暂时观望或日内操作为主。生猪供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况。另外，在猪价持续下跌的背景下，养殖户和集团猪场出栏积极性较高，增加生猪的供应。下游需求方面，随着学校的开学，食堂采购有所增加，另外双节将至，下游备货或有所增加。不过从实际情况来看，下游需求的恢复情况有限，对盘面的支撑较为有限。另外，地方性收储正在启动，不过中央储备冻猪肉收储还未开始，在市场流动的冻猪肉较多的背景下，暂时提振作用有限。盘面来看，猪价弱势震荡，再创新低，短期预计仍维持偏弱运行，易跌难涨。