PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周四，贸易商商谈为主。6月主港在09+195~205附近商谈成交，价格商谈区间在6000~6090。仓单在07+3附近成交。今日主流现货基差在09+199。中性 3、库存：PTA工厂库存4.52天，环比减少0.02天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：美伊协议达成，油价连续大幅下跌，PTA期货盘面跟随成本端走低，不过周四随着部分PTA装置检修消息集中发布，PTA期货盘面相对坚挺；周内个别前期检修装置重启，PTA负荷有所回升但仍处低位，供需格局维持去库，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：上周乙二醇内盘重心大幅回落，现货基差走强。美伊双方已达成谅解备忘录，原油回吐地缘溢价，成本端下行带动下乙二醇价格重心大幅走低。周内乙二醇价格重心持续下行，现货低位成交至4290-4300元/吨附近。上周乙二醇现货基差走强明显，一方面绝对价格走低过程中合约商以及聚酯工厂补货积极性良好，另一方面近期煤化工检修落实，国内供应持续收缩中。中性 2、基差：现货4325，09合约基差116，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存59.2万吨，环比减少3.6万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净空空减偏空 6、预期：周乙二醇开工率继续下降至63.6%附近，且随着煤化工以及盛虹炼化检修计划确定，7月乙二醇月均负荷预计下降至60%-61%水平，国内供应继续收缩中。当下乙二醇绝对价格已回落至月均价下方，合约商低位补货力度尚可。近端乙二醇去库格局延续，港口库存持续去化过程中现货基差将延续偏强态势。后续关注产销跟进以及聚酯负荷变化，若需求端好转乙二醇低位可适度反弹。 PX每日观点 PX： 1、基本面：成本端快速下跌，拖累PX价格跟随下跌。尽管从PX本身的行业基本面看，市场并未发生明显变化，但是成本端的快速下滑仍然打击了市场信心，导致多头意愿低迷，空头大幅度增仓，期货价格大幅度跟跌。但是随着恐慌情绪释放，PX的支撑力明显增加，尽管同期油价继续回落，但是PX价格跌幅放缓，甚至PX期货在周三和周四连续收涨。除了期货方面，部分头寸获利了结带来的支撑之外。更多的仍然基于PX以及下游PTA良好的基本面因素。尽管中东问题看上去缓和，但是从PX的供应端来看，行业的供应偏紧仍然延续。中性 6、预期：利空出尽便是利好，短期内随着利空释放基本完毕，以及PX各厂近期集中检修导致PX开工率预期下降，PTA加工费良好，采购PX仍然积极。而PTA自身预计也会大幅度去库存的背景下，预期产业内仍然对近月市场乐观预期，价格有进一步反弹可能，或者继续呈现近强远弱的可能。当然，仍需密切关注周五美伊协议的具体情况，以及霍尔木兹海峡的水雷清理以及未来通航恢复节奏。 影响因素总结 市场主要利好 1.EIA公布6月5日当周美国商业原油库存下降722.7万桶，库欣库存同步下降80.1万桶，显示美国原油库存端继续收紧；该事件强化现货供应偏紧预期，对油价形成支撑。 EIA数据显示当周美国炼厂原油日加工量升至1696.2万桶/日，炼厂产能利用率升至95.3%；高开工意味着炼厂端对原油消耗维持强势，有助于延续原油去库，对油价偏利好。 周内特朗普关于可能打击或控制伊朗油气设施的表态引发市场对中东供应中断的担忧，霍尔木兹海峡通行和伊朗出口风险重新受到关注；该事件短线推升地缘风险溢价，限制油价下行空间。 影响因素总结 市场主要利空 1.随后市场传出美国取消进一步军事行动、推进美伊和平协议、霍尔木兹通行有望恢复等消息，供应中断概率被重新下调；该事件导致前期地缘风险溢价回吐，压制油价反弹。 2. EIA数据显示当周汽油库存增加18.6万桶，成品汽油消费为873.1万桶/日，较去年同期下降4.79%；旺季需求未能充分兑现，削弱了原油库存下降对油价的利多效果。 3. CFTC数据显示截至6月2日当周WTI-PHYSICAL投机基金净多减少5124手，ICE数据显示Brent投机基金净多减少25718手；资金端主动减多，说明市场追涨意愿不足，对油价形成压力。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!