PTA&MEG早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTAMEG早报2025年3月14日 大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：057585226759 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货涨后回落，现货市场商谈氛围尚可，贸易商买盘为主，个别聚酯工厂递盘，月底成交集中，基差走强。个别主流供应商有报盘。本周和下周在05贴水2530有成交，3月底在05贴水2025成交，价格商谈区间在47204770附近，夜盘价格偏低端。今日主流现货基差在0527。中性 2、基差：现货4750，05合约基差28，盘面升水中性 3、库存：PTA工厂库存529天，环比减少015天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净空空增偏空 6、预期：受OPEC官宣4月增产消息影响，隔夜原油盘中下挫，PTA期货盘面日内大幅下跌，聚酯工厂逢低补货，现货基差继 续走强，PTA价格预计短期内跟随成本端偏弱震荡，关注PTA检修落地情况及原油市场变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心低位反弹，市场商谈尚可。日内近端货源基差持续走弱，至尾盘本周现货基差成交在05合约升水1820元吨，远月期货运行平稳，低位买盘跟进尚可。美金方面，乙二醇外盘重心小幅抬升，3月船货商谈在527530美元吨附近，商谈略显僵持。日内适量台湾招标货538美元吨附近成交，货量为4000吨。中性 2、基差：现货4500，05合约基差15，盘面贴水中性 3、库存：华东地区合计库存6332万吨，环比减少05万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空空减偏空 6、预期：短期乙二醇依旧处于累库通道，货源相对宽裕，乙二醇高位表现受限。三月起装置检修将逐步落实，海外供应将陆续回归至偏低位，未来去库预期下使得乙二醇低位支撑偏强。预计乙二醇近期维持区间震荡走势为主，关注需求端的复苏进度。 影响因素总结 利多： 1、近期聚酯开工率881附近 利空： 1、下游需求负反馈可能向上传导。 2、短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。但是当下 成本支撑仍存，叠加季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主。 当前主要逻辑和风险点： 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片现货价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2020年 2月11日 PET瓶片：水瓶级：市场价：华东地区（日） 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2021年 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 2022年 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 2023年 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 2024年 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 2025年 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片生产毛利 2000 1500 1000 500 0 500 1000 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 2020年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 PET瓶片：生产毛利：中国（日） 4月8日 2021年 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 2022年 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 2023年 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 2024年 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 2025年 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 2021年 4月6日 PET瓶片：产能利用率：中国（日） 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 2022年 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 2023年 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 2024年 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 2025年 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 瓶片库存 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 PET瓶片：厂内库存可用天数：中国（周） 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 2021年 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 2022年 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 2023年 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 2024年 9月10日 9月22日 10月1日 10月14日 10月25日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 1500 1000 500 0 500 1000 1月2日 1月19日 2月5日 2019年 2023年 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 2020年 2024年 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 2021年 2025年 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 2022年 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 1月2日 PTA 月间价差 400 200 0 200 400 600 800 1000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA15价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 TA91价差 12月8日 12月23日 1000 500 0 500 1000 1500 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA59价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 数据来源：Wind PTA 基差 数据来源：Wind 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月17日 2月26日 3月6日 3月15日 2021年 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 CZCE：PTA：基差（日） 4月30日 2022年 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2023年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 2024年 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 2025年 9月15日 9月24日 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 MEG 1000 800 600 400 200 0 200 400 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 2022年 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 2023年 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2024年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2025年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 2022年 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 2023年 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 2024年 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2025年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 EG59价差 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 2022年 4月3日 4月17日 4月30日 EG15价差 5月16日 5月29日 2023年 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 2024年 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2025年 11月8日 11月21日 12月4日 EG91价差 12月17日 12月30日 月间价差 数据来源：Wind MEG 数据来源：Wind 基差 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月20日 2月28日 3月7日 3月15日 3月23日 2021年 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 DCE：MEG：基差（日） 5月6日 2022年 5月14日 5月22日 5月30日 6月7日 6月15日 2023年 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月25日 2024年 8月2日 8月10日 8月18日 8月26日 9月3日 2025年 9月11日 9月19日 9月27日 10月12日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月21日 11月29日 12月7日 12月15日 12月23日 12月31日 数据来源：Wind 现货价差 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2021年 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 2022年 4月14日 对二甲苯加工差 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 2023年 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 2024年 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 2025年 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1月2日 1月15日 1月28日