南华鸡蛋产业周报：端午结束，梅雨来临，高位回落风险加剧20260622

——端午结束，梅雨来临，高位回落风险加剧 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月22日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾梳理 本周鸡蛋市场的核心矛盾主要是：短期供应偏紧与中期供应改善预期之间的博弈，叠加需求端由旺转淡的切换压力。供应端方面，突出的矛盾在于“高存栏”与“低产出”并存，在产蛋鸡存栏规模本身并不低，但鸡龄结构中老龄鸡占比较高，老鸡产蛋率下降，而正值青壮年的高产鸡因去年长期亏损下的低补栏而出现断档，导致实际有效产能不足。不过，供应修复的信号正在累积，前期补栏的鸡苗正陆续进入开产期，新开产蛋鸡稳步增加，而养殖端在利润高企下惜淘情绪浓厚，淘汰出栏节奏放缓，两者拉锯之下供应缺口正在收窄但尚未完全闭合。需求端的变化则更具方向性，端午备货已进入收尾阶段，集中采购力度明显减弱，南方梅雨季全面展开加大了鸡蛋储存难度，贸易商转向随采随销的谨慎策略，流通环节需求进一步走弱。库存水平虽整体仍处低位，但已从前期极值开始温和回升。综合来看，低库存与有效产能不足的结构性问题仍对蛋价形成一定支撑，但备货需求退潮、梅雨季压制终端采购以及新开产稳步增加的三重力量正在汇聚，蛋价高位回调压力正逐步加大。 *近端交易逻辑 1.高期现价差下的近月基差修复逻辑 2.消费季节性回落叠加梅雨季备货谨慎 3.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧，但是随着新开产蛋鸡的逐步投产，供应偏紧的形势或有所缓解 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 价格及价差走势研判 【行情定位】 *趋势判断：震荡偏弱 *价格区间：主力合约4200-4600区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 鸡蛋价格区间预测 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1. 5月全国在产蛋鸡存栏量约12.90亿只，环比下降0.54%，同比仍有1.18%的增长，但存栏结构中大日龄老鸡占比较高，导致实际有效产能明显低于存栏总量。本轮上涨的核心产能逻辑在于2025年下半年行业持续亏损导致补栏严重不足，雏鸡补栏到开产需4-5个月周期，直接导致2026年二季度新开产蛋鸡数量出现断档。2.本周单斤鸡蛋盈利高达1.34元/斤，养殖户延淘惜售意愿强烈，淘汰鸡出栏量环比减少，一定程度上维持了当前供应的紧张格局。 【利空信息】 1.近期全国雨水增多，南方梅雨季临近，高温高湿极不利于鸡蛋储存与运输，鸡蛋质量问题增多导致流通环节走货放缓，销区贸易商接货趋于谨慎，各环节维持轻仓操作。 2.端午节备货已进入收尾阶段，多地蛋价开始回落。 3.前期补栏的雏鸡正陆续进入开产期，新开产蛋鸡稳步增加。5月存栏显示在产蛋鸡存栏虽仍处低位，但市场已出现新开产量大于淘汰量的迹象，供应缺口正逐步收窄。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力08合约，周初开盘4690元/500KG，周末收盘4514元/500KG，下跌3.75%。持仓量为36.2万张，较上周增加28410张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：节后现货在低库存和刚性补库驱动下超预期上涨. 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。但是随着备货需求减弱，鸡蛋现货价格高位回调，本周养殖利润环比上周减少。饲料价格环比持平，玉米价格本周基本持平，豆粕价格震荡走弱。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.90亿只，环比减少0.540%，主产蛋鸡占比环比减少。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比增加0.31%；120-450日龄主产蛋鸡占比79.75%，环比减少0.74%；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.74%，环比增加0.43%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 5月鸡苗销量增加。5月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4689万羽，环比增幅0.41%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比减少，广东批发市场鸡蛋到货量增加。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为1.02天和1.34天。