南华鸡蛋产业周报：近强远弱格局延续，高位博弈风险加剧20260608

——近强远弱格局延续，高位博弈风险加剧 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月07日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周鸡蛋市场的核心矛盾在于短期供应偏紧与远期预期转弱之间的持续博弈。供应端，在产蛋鸡存栏延续收缩态势，且鸡龄结构老化导致实际有效产能不足；养殖利润修复后养殖户惜淘情绪浓厚，淘汰出栏节奏明显放缓，进一步固化短期供给紧张格局。 需求端方面，端午节前备货仍在释放，下游集中采购形成最后一波支撑，但终端对高价接受度已明显下降，采购逐步转向按需随采；随着节日临近，集中采购力度将自然回落，而南方梅雨季的全面展开将显著加大鸡蛋储存难度，贸易商备货意愿趋于下降，囤货行为向抛出行为切换的压力正在积聚。流通环节库存处于历史极低水平，市场几乎无缓冲余量，任何边际变化都易引发价格剧烈波动。 综合来看，短期低库存与备货需求支撑蛋价高位运行，但中期新开产稳步增加、老鸡持续供应以及梅雨季压制需求等多重力量正在累积下行压力，市场正处于“近强远弱”的博弈窗口，节后价格回调风险值得警惕。 *近端交易逻辑 1.高期现价差下的近月基差修复逻辑2.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧3.消费季节性回落叠加梅雨季备货谨慎 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：高位震荡 *价格区间：3800-4500区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1. 5月全国在产蛋鸡存栏量约12.90亿只，环比下降0.54%，同比仍有1.18%的增长，但存栏结构中大日龄老鸡占比较高，导致实际有效产能明显低于存栏总量。本轮上涨的核心产能逻辑在于2025年下半年行业持续亏损导致补栏严重不足，雏鸡补栏到开产需4-5个月周期，直接导致2026年二季度新开产蛋鸡数量出现断档。 2.截至6月上旬，生产环节库存可用天数仅0.6天，流通环节仅0.65天，较前期虽有所回升，但仍处于偏低水平。各环节库存天数普遍维持在0天至1天的极低水平。市场几乎不存在库存缓冲，任何供给的边际收紧都会迅速传导至价格。 3.产区蛋价突破5.2元/斤，蛋鸡养殖利润或创同期新高。在此背景下，养殖户普遍惜售延淘，5月淘汰鸡出栏量呈递减趋势，下半月出栏节奏明显放缓，适龄老鸡货源偏紧，淘鸡价格维持高位。惜淘行为在锁定当下超额利润的同时，进一步延长了供给紧张的时间窗口。 【利空信息】 1.近期全国雨水增多，南方梅雨季临近，高温高湿极不利于鸡蛋储存与运输，鸡蛋质量问题增多导致流通环节走货放缓，销区贸易商接货趋于谨慎，各环节维持轻仓操作。 2. 6月下旬即为端午节，下游食品厂、商超的集中备货基本结束，产区内销要货量减少，终端走货速度明显放缓。备货需求退潮后，短期内缺乏新的集中采购窗口接续。 3.2025年12月至2026年2月商品代鸡苗补栏总量同比下降4.29%，导致二季度新开产持续偏低。但5月以来蛋价上涨后养殖利润修复已带动补栏积极性回升，鸡苗厂家订单排至9月，下半年供应量或逐月增加，对三、四 季度价格形成压力。蛋鸡养殖产业链当前的节奏是“近强远弱、预期分化”——短期供给缺口仍然存在，但远期新增产能正在路上。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力07合约，周初开盘4363元/500KG，周末收盘4342元/500KG，下跌0.48%。持仓量为21.1万张，较上周减少26056张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：节后现货在低库存和刚性补库驱动下超预期上涨. 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。本周养殖利润环比上周增加。饲料价格环比持平，玉米价格本周有所下跌，豆粕价格震荡走弱，养殖成本环比持平。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.90亿只，环比减少0.540%，主产蛋鸡占比环比减少。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比增加0.31%；120-450日龄主产蛋鸡占比79.75%，环比减少0.74%；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.74%，环比增加0.43%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 5月鸡苗销量增加。5月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4689万羽，环比增幅0.41%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比减少，广东批发市场鸡蛋到货量增加。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.60天和0.65天。