南华鸡蛋产业周报：中秋预期托底远月，淡季现实压制近月，期现分化加剧20260629

——中秋预期托底远月，淡季现实压制近月，期现分化加剧 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月28日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾梳理 本周鸡蛋市场的核心矛盾表现为市场主导逻辑从“强现实”向“弱现实”的切换，此前支撑蛋价高位运行的“供应偏紧”与“节日备货”两大支柱同步松动，而新开产增量、库存回升与梅雨压制需求三股力量正在形成合力，推动市场从强势向弱势转折。 供应端方面，前期供应偏紧的格局正在发生根本性变化。前期补栏的鸡苗已持续进入开产期，新开产蛋鸡稳步增加，新开产量已大于淘汰量，供应缺口已基本修复。与此同时，养殖端淘汰老鸡的意愿并未随蛋价回落而明显增强，淘汰量仍处偏低水平，进一步推动了在产存栏的恢复。 库存端的变化同样关键。此前处于极低水平的流通环节库存已连续多周回升，市场缓冲能力恢复后，前期“低库存放大价格弹性”的机制正在逆转，库存对价格的支撑效应正逐步转为压制。 需求端则面临多重压制。端午节后节日消费红利彻底消退，食品加工企业集中采购结束，商超促销活动全面减少；暑期学校放假导致团膳需求大幅收缩；南方梅雨季节高温高湿加大储存难度，贸易商普遍转向随采随销的谨慎策略，终端走货明显放缓。 综合来看，供应偏紧格局已被新开产增量与库存回升所打破，需求端季节性回落与梅雨压制进一步强化弱势预期。前期“低库存加低存栏”的定价逻辑已然瓦解，市场正处于从强势向弱势切换的转折窗口。 *近端交易逻辑 1.高期现价差下的近月基差修复逻辑 2.消费季节性回落叠加梅雨季备货谨慎 3.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧，但是随着新开产蛋鸡的逐步投产，供应偏紧的形势或有所缓解 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 价格及价差走势研判 【行情定位】 *趋势判断：震荡偏弱 *价格区间：主力合约4200-4600区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。*月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 鸡蛋价格区间预测 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1. 9月初全国中小学、高校开学，食堂大批量采购鲜蛋，叠加中秋、国庆居民家庭囤货及餐饮消费回暖，民用刚需同步提升，蛋价有望再现高点。2.当前蛋鸡养殖饲料成本在3.50元/斤左右。综合成本已达3.5-3.7元/斤。成本端的刚性支撑限制了蛋价进一步深跌的空间。3.北方进入三伏天后，蛋鸡产蛋率将出现季节性下降。高温导致的产蛋率下降将从供给端对蛋价形成边际支撑。 【利空信息】 1.6-7月新开产蛋鸡对应今年2-3月补栏鸡苗，当期鸡苗销量稳步增加。3月补栏量已达到历史补栏高位，新开产预计大幅增加。 2.端午假期过后，商超、食品企业采购量阶段性下滑；全国各大中小学陆续迎来暑期假期，学校食堂、团膳机构集中采购需求骤然消退。同时，夏季蔬菜、猪肉等替代品价格偏低，进一步分流鸡蛋日常消费。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力08合约，周初开盘4514元/500KG，周末收盘4324元/500KG，下跌4.21%。持仓量为35.9万张，较上周减少3078张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：节后现货在低库存和刚性补库驱动下超预期上涨. source：上海钢联,同花顺,南华研究 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。但是随着备货需求减弱，鸡蛋现货价格高位回调，本周养殖利润环比上周减少。饲料价格环比持平，玉米价格本周基本持平，豆粕价格震荡。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.90亿只，环比减少0.540%，主产蛋鸡占比环比减少。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比增加0.31%；120-450日龄主产蛋鸡占比79.75%，环比减少0.74%；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.74%，环比增加0.43%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 5月鸡苗销量增加。5月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4689万羽，环比增幅0.41%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量增加。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为1.11天和1.79天。