鸡蛋与养殖周报：鸡蛋近月期现回归，远月期价升水收窄

2015年5月11日 1 / 14 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 鸡蛋市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 JD1601 4125 -23 -0.55% JD1505 3381 -266 -7.29% JD1509 4414 -55 -1.23% 1-5价差 744 243 1-9价差 -289 32 5-9价差 -1033 -211 近期相关文章： 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2015-05-11 2015-05-11 鸡蛋近月期现回归，远月期价升水收窄 市场分析与交易建议 本周五公布的芝华数据显示，2015年4月全国蛋鸡总存栏量为13.67亿只，环比增加2.88%，同比减少6.3%；在产蛋鸡存栏量为10.94亿只，环比增加3.2%，同比去年减少11.12%；后备鸡存栏量为2.74亿只，环比增加1.64%，同比大幅增加19.62%；育雏鸡补栏量环比大幅增加15.25%，同比增加11.95%；青年鸡存栏量环比减少8.32%。同期公布的鸡龄数据显示，后备鸡存栏占比小幅上升，但其中青年鸡占比大幅下滑，而育雏鸡则大幅上升，主力产蛋鸡和即将淘汰鸡占比变动不大。由上可以看出，国内蛋鸡存栏总体环比继续上升，加上育雏鸡补栏量和占比环比大幅上升，表明9月之前鸡蛋供应将继续回复，这应该是周五数据公布后鸡蛋9月期价大幅下跌的主要原因。 鸡蛋现货价格整体稳中调整，局部地区涨跌互现，市场反映收货依然较为容易，走货依然较慢，贸易状况未有明显改善，贸易商库存亦持续低位，贸易商存在看跌预期，华北和西南地区看跌预期较为强烈，总体预计鸡蛋价格将继续稳中调整，鸡蛋期价本周前四天整体震荡运行，周五大幅下跌，以收盘价计，1月期价下跌23元，5月合约下跌266元，9月合约下跌55元，展望后期，虽近期鸡蛋现货价格持续稳中调整，但考虑到季节性上涨规律和蛋鸡养殖利润回归的必要性，鸡蛋现货价格后期或将延续震荡上行走势，而在近月期价连续大幅下跌之后，目前近月期价对现货升水已经大幅收窄并基本实现期现回归，同时9月期价亦有大幅下跌，期价升水已经有所收窄，根据我们月报观点，这可能为投资者提供第一类的投资机会，即在期价回落过程中的做多机会，因此，我们建议谨慎投资者继续观望，激进投资者可以考虑在这一波回落过程的末期，逢低轻仓做多，技术上关注60天均线的阻力情况。 市场行情 鸡蛋1509期价走势 鸡蛋1601期价走势 4,200 4,300 4,400 4,500 4,600 4,700 4,800 15/01/05 15/01/12 15/01/19 15/01/26 15/02/02 15/02/09 15/02/16 15/03/02 15/03/09 15/03/16 15/03/23 15/03/30 15/04/07 15/04/14 15/04/21 15/04/28 15/05/06 3,900 3,950 4,000 4,050 4,100 4,150 4,200 4,250 4,300 15/01/19 15/01/23 15/01/29 15/02/04 15/02/10 15/02/16 15/02/27 15/03/05 15/03/11 15/03/17 15/03/23 15/03/27 15/04/02 15/04/09 15/04/15 15/04/21 15/04/27 15/05/04 15/05/08 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2015年5月11日 2 / 14 鸡蛋供需概况 中国鸡蛋产量 中国禽蛋产量 数据来源： WIND华泰期货研究所 中国鸡蛋消费量 中国人均鸡蛋消费量 数据来源：WIND 华泰期货研究所 中国鸡蛋产量分布 中国鸡蛋消费分布 数据来源：WIND 华泰期货研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋产量 供给增速 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 禽蛋产量 增速 -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋消费量 消费增速 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 5% 17 18 19 20 21 22 23 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年(e) 2014年(f) 2015年(f) 2016年(f) 2017年(f) 中国人均鸡蛋消费量 增速 河南 14% 山东 14% 河北 12% 辽宁 10% 江苏 7% 四川 5% 湖北 5% 其他 33% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 山东 广东 河南 江苏 河北 安徽 四川 辽宁 浙江 湖北 湖南 福建 上海 黑龙江 北京 其他 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2015年5月11日 3 / 14 中国禽蛋分类占比 中国鸡蛋消费分类占比 数据来源： WIND 华泰期货研究所 中国蛋鸡养殖规模化情况 数据来源： WIND 华泰期货研究所 鸡蛋期现货价格 国内主产区鸡蛋现货价格 国内主销区鸡蛋现货价格 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋, 85% 鸭蛋, 10% 其他, 5% 家庭消费 53% 户外消费 28% 工业消费 19% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 11/20/13 12/04/13 12/18/13 01/01/14 01/15/14 01/29/14 02/12/14 02/26/14 03/12/14 03/26/14 04/09/14 04/23/14 05/07/14 05/21/14 06/04/14 06/18/14 07/02/14 07/16/14 07/30/14 08/13/14 08/27/14 09/10/14 09/24/14 10/08/14 10/22/14 11/05/14 11/19/14 12/03/14 12/17/14 12/31/14 01/14/15 01/28/15 02/11/15 02/25/15 03/11/15 03/25/15 04/08/15 04/22/15 05/06/15 河南周口 河北馆陶 辽宁大连 湖北浠水 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 11/06/13 11/20/13 12/04/13 12/18/13 01/01/14 01/15/14 01/29/14 02/12/14 02/26/14 03/12/14 03/26/14 04/09/14 04/23/14 05/07/14 05/21/14 06/04/14 06/18/14 07/02/14 07/16/14 07/30/14 08/13/14 08/27/14 09/10/14 09/24/14 10/08/14 10/22/14 11/05/14 11/19/14 12/03/14 12/17/14 12/31/14 01/14/15 01/28/15 02/11/15 02/25/15 03/11/15 03/25/15 04/08/15 04/22/15 05/06/15 上海浦西 北京新发地 广东广州 广东东莞 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2015年5月11日 4 / 14 主产区与主销区鸡蛋均价 主要交割地区基准价格（扣除升贴水） 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋贸易价差 主要交割地现货价格对近月基差 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋合约价差 鸡蛋现货价格季节性规律 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 11/20/13 12/04/13 12/18/13 01/01/14 01/15/14 01/29/14 02/12/14 02/26/14 03/12/14 03/26/14 04/09/14 04/23/14 05/07/14 05/21/14 06/04/14 06/18/14 07/02/14 07/16/14 07/30/14 08/13/14 08/27/14 09/10/14 09/24/14 10/08/14 10/22/14 11/05/14 11/19/14 12/03/14 12/17/14 12/31/14 01/14/15 01/28/15 02/11/15 02/25/15 03/11/15 03/25/15 04/08/15 04/22/15 05/06/15 主销区均价 主产区均价 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 11/06/13 11/20/13 12/04/13 12/18/13 01/01/14 01/15/14 01/29/14 02/12/14 02/26/14 03/12/14 03/26/14 04/09/14 04/23/14 05/07/14 05/21/14 06/04/14 06/18/14 07/02/14 07/16/14 07/30/14