2025年全球保险报告：风险上升背景下的保障需求激增

安联全球保险报告2025：保障需求上升 2025年5月27日 内容 第3-4页 执行摘要 第5-13页 回顾：高速增长 第14-18页 风险格局的变化 第19-22页 展望未来：日益增长的保护需求 22-26页 下一前沿：推进可持续发展目标 第27-28页附录 执行摘要 •2024年，全球保险业预计增长了8.6%，超过上一年创下的8.2%的记录增长，为全球保费池贡献了约5570亿欧元。全球保险公司总共收取了7000亿欧元的人寿、财产险和健康险保费。 • 保险深度（保费占GDP的百分比）也从2022年的7.1%上升至2024年的7.4%。然而，这一水平大致与十年前持平。虽然健康保险在过去十年中提升了其重要性，而财产险和意外险（P&C）成功守住了其市场地位，但寿险则大幅下滑，目前仍在从超低利率时期中恢复。 Head of Insurance, Wealth & ESG Researcharne.holzhausen@allianz.com阿尔内·霍尔茨豪森 • 全球财产险（P&C）业务去年增长了7.7%，略低于前年的8.3%。更值得注意的是，增长主要得益于最大市场北美，其中优质保费收入增长了8.2%。虽然西欧的优质保费收入增长了6.0%，但亚洲财产险市场动态性较弱，仅增长了4.0%。因此，尽管该地区的人口是西欧的六倍多，其市场规模仍小于西欧，即使将日本和中国计算在内也是如此。“增长市场”一词在北美轻松超越亚洲时便黯然失色。 Michaela GrimmSenior Economist,Demography & Social Protectionmichaela.grimm@allianz.com Patrick HoffmannEconomist, ESG & AIpatrick.hoffmann@allianz.com •2024年，该业务板块增长了10.4%，增速快于其他两个板块，也快于2023年（增长8.2%）。主要驱动力依然是北美地区，其增长了惊人的14.4%：随着利率达到新的高点，许多美国家庭急于为他们的年金锁定这些利率。较高的利率也提升了西欧的保费收入（增长7.1%）。在亚洲，大多数市场录得强劲涨幅，其中中国以15.4%的增长率领航。 Patricia Pelayo-RomeroSenior Economist, Insurance & ESGpatricia.pelayo-romero@allianz.com •在健康领域，美国的主导地位非常明显：美国市场约占全球高端收入的 two-thirds，2024年增长了 +7.0%。亚洲对健康保险的需求依然强劲，2024年增长了 +12.6%。这也反映出该地区渗透率仍然较低，除台湾外所有市场的渗透率均低于 1%。与寿险相比，需求主要受社会保障体系状况的驱动，即公共医疗系统的覆盖范围和质量。 Kathrin StoffelEconomist, Insurance & Wealthkathrin.stoffel@allianz.com •预计到2025年，全球GDP增长将大幅下滑至仅+2.3%，为自新冠疫情爆发以来的最低水平。罪魁祸首是美国贸易战，它将全球不确定性水平推高至疫情时的程度。此外，美国（因关税上调导致通胀加剧）和欧元区（通胀压力进一步减弱）的通胀动态将出现分化。 • 自“解放日”以来，资本市场叙事已急剧逆转：投资者似乎已远离美国资产，美元贬值，几大美国股指进入修正甚至熊市区间，美国利率上升。最近的动荡可被视为美元作为国际储备货币地位进一步被侵蚀的一步，导致全球金融体系更加碎片化、效率更低。 • 地缘政治不确定性及贸易紧张局势可能通过经济增长放缓、贸易减速以及信用风险和市场风险上升来影响保险业务量。另一方面，在充满不确定性和危机的环境下，企业对风险管理解决方案的需求增加也可能产生保护效应。从长期来看，金融碎片化以及包括气候、网络或大流行病防范在内的国际合作减弱可能会增加承保这些风险的成本。 • 我们对欧洲的预期今年更为乐观，尤其是在财产险（P&C）方面。商业。其原因有二：首先，预计国防和基础设施投资的繁荣应该也会对保险业产生积极影响。其次，自然灾害数量的增加将导致保费上涨。迄今为止，欧洲家庭和企业对保险保护的支出相对较少，保险渗透率为2.5%；美国的相应数字为4.4%。这种情况在未来几年将（必须）改变；我们预计未来几年将至少提高0.3个百分点，从而实现每年保费增长+4.2%。 •总体而言，我们预计财产险与意外险（P&C）板块到2035年每年将增长4.5%。该板块将在几乎所有市场呈现稳健的增长率，因为对更多保障的需求是一种全球性现象。我们也对寿险持乐观态度，预计未来十年寿险将以每年5.0%的复合年均增长率（CAGR）增长，这得益于利率上升。这将提振西欧和北美等发达市场的需求。然而，亚洲和中国将继续是全球寿险业务的增长引擎，因为随着人口结构加速变化，养老金体系持续发展。规模最小的健康险板块预计将保持最高活力，年增长率达6.7%。其中仍存在大量潜在需求，尤其是在亚洲。 • 从绝对值来看，全球保费池将增长5,3190亿欧元。 未来十年。其中大部分增长将来自人寿保险领域（2,0550亿欧元）。新增保费池中超过一半将产生于亚洲（包括中国，1,0710亿欧元），这一数字超过北美（4160亿欧元）和欧洲（3510亿欧元）的总和。在财产险和意外险领域，新增保费1,5220亿欧元中约40%将来自北美。在健康险领域，我们预计新增保费将达到1,7430亿欧元，其中大部分将来自美国市场。 • 保险对联合国可持续发展目标有重大影响 （可持续发展目标）。这需要政策制定者和行业领袖共同努力，发掘保险业尚未开发的潜力，以支持可持续发展目标。政策制定者可以通过监管框架、税收优惠或公私合作等方式，激励保险公司投资可持续项目。对于保险业而言，通过在其运营中整合韧性建设措施和ESG原则，采取更积极的态度，可以增强长期盈利能力和社会影响。 回顾：迅猛增长 2024年，全球保险业预计增长8.6%，超过前一年8.2%的记录增长率，为全球保费池贡献了约5570亿欧元。自全球金融危机（GFC）前以来，该行业的增长速度还未如此之快。全球保险公司总共收取了7.0万亿欧元的人寿、财产险和健康险保费。其中，人寿险仍是最大板块（29020亿欧元；2024年增长2730亿欧元），其次是财产险（24240亿欧元；增长1730亿欧元）和健康险（16820亿欧元；增长1110亿欧元）。 保险深度（保费占GDP的百分比）也有所上升，从2022年的7.1%上升到2024年的7.4%，尽管与十年前大致持平。但这种持续态势掩盖了各细分市场之间的重大差异：虽然健康保险在过去十年中提升了其重要性（尽管基数较低），财产险与责任险（P&C）成功守住了其阵地（毫不奇怪，因为许多P&C产品是强制的），而寿险则大幅下滑。寿险行业仍在从超低利率时期中恢复（见图1）。再往前追溯，其重要性的急剧丧失就更加明显：二十年前，全球寿险市场的渗透率仍高于4%。 鉴于全球通胀已从2023年的6.1%降至2024年的5.4%，去年的亮眼增长尤为引人注目。保费对通胀的反应存在时滞。2022年，当全球通胀飙升超过8%时，保费增长远远落后；然而去年，保费增长速度远超通胀，也超过了名义GDP增长（见图1）。然而，名义增长与实际增长之间的缺口仍然相当显著：虽然2023年和2024年的名义增长率合计为+17.6%，但实际增长率将为+5.2%。（另见章节末尾关于一般通胀与保险通胀关系的框注。） 比较过去十年的平均增长率与2024年的表现，突显了去年的非凡性：全球2014-2024年的复合年均增长率¹大约比2024年的增长率低3个基点；在西欧，2024年的增长率是过去十年平均水平的两倍。唯一的例外是亚洲（不包括日本和中国）²和中国。在这里，长期平均值和去年的超额增长大致相同。在中国，至少，这更多是过去优异的表现，而非增长疲软：2024年增长率为+11.2%，远非疲软。然而，亚洲与欧洲和北美发达市场之间的不同模式暗示着某种趋同：尽管 后者的（名义）增长正受到高通胀的驱动，而前者则因贸易紧张局势加剧而受到侵蚀。亚洲远超其他市场增速的时代似乎正走向终结。“增长市场”一词也因北美轻易超越亚洲而黯然失色。然而，若审视其余市场（即全球其他地区）的增长率，似乎与此结论相悖。不过，这些市场的高增长很大程度上可归因于土耳其和阿根廷等东欧及拉丁美洲高通胀市场中的强劲名义增长。 亚洲财产险市场活力较弱，仅增长4.0%。因此，尽管该地区人口数量是西欧的六倍多，其市场规模仍小于西欧。即使将日本和中国计算在内（见图3），情况也是如此。这同样体现在保险渗透率上：亚洲仅为1.4%（中国为1.1%），而西欧为2.5%，北美更是高达4.3%。虽然美国人平均花费3700欧元购买财产险，而西欧的相应数字为1190欧元，亚洲（中国为142欧元）仅为63欧元。 去年，全球财产险和责任险（P&C）板块增长了7.7%，略低于前一年的8.3%。更值得注意的是，增长主要得益于最大市场北美³，其中高端保费收入增长了8.2%，与去年的表现相符，因为美国通胀持续高企。 （见图3） 西欧是第二大市场，也实现了+6.0%的强劲增长。然而，由于通胀显著缓解，这一增速明显低于2023年的+8.9%。此外，欧洲各市场的表现相当不均衡：虽然大陆南部的一些市场表现强劲，实现了近两位数的增长，但斯堪的纳维亚市场和瑞士的增长则较为温和，约为+2%至+3%。最大的市场则处于中间水平，英国增长了+5.4%，法国增长了+7.0%，德国增长了+7.8%。 迄今为止，中国是这一更广泛区域内最大的市场，占据了几乎每第二个欧元保费。其增长率录得+4.9%，为近年来最疲软的水平之一——事实上，高端保费增长仅在COVID-19疫情期间更低，反映出中国当前的通缩环境。所有其他保险市场（除中国外）的非车险（P&C）板块录得+17.1%的增长，主要受东欧和拉丁美洲强劲增长（主要为通胀驱动）的推动，这两个地区的增幅约为+24%。 因此，亚洲整体仍然是最大的寿险市场，远超北美和欧洲（见图4）。这一点也体现在保险渗透率上，亚洲的保险渗透率为4.3%，这得益于韩国、台湾和新加坡等发达亚洲市场对寿险产品的普及。但中国（2.4%）和印度（2.7%）的渗透率也相当可观，仅略低于北美（2.8%），且与西欧（4.2%）相差不远。这些相对较高的数据反映了社会保障体系尚不发达，迫使亚洲家庭更多地个人储蓄以备养老。另一方面，北美相对较低的数据——尽管近期养老金市场火爆——可以用其广泛使用401k计划进行退休储蓄来解释。 2024年，该生活板块增长了10.4%，增速快于其他两个板块，也快于2023年（增长8.2%）。主要驱动力再次是北美地区，其增长了惊人的14.4%。这一生活板块繁荣的原因是什么？由于利率达到新的高点，许多美国家庭急于为他们的年金锁定这些利率——在美联储再次降息之前（见图4）。 但西欧的人寿保险费率也实现了健康增长，上涨了7.1%（2023年：上涨了6.1%）。较高的利率已成为全球储蓄业务的助推器。但并非所有欧洲市场都受益。虽然法国、意大利和瑞典等国在2024年实现了强劲复苏，并录得两位数的增长率，但瑞士等国仍处于低迷状态；至少德国成功重返正增长。另一方面，亚洲在2024年仅实现了“7.8%”的增长，远低于前一年的扩张速度。然而，这主要是因为韩国市场（技术性）波动的影响。其他大部分市场录得强劲涨幅，其中中国以15.4%的增长率引领增长。 在健康领域⁴，美国的优势非常明显：美国市场约占全球高端收入的六成（见图5）。在许多其他市场， 这反映了该地区仍然较低的普及率，除台湾外，所有市场的普及率均低于1%。与寿险相比，需求主要受社会保障体系状况的驱动，即公共医疗系统的覆盖范围和质量。这解释了为什么即使在一些发达市场，例如斯堪的纳维亚市场，商业健康保险也几乎不存在。 私人健康保险仍然是一个利基市场，尽管它