2025年全球交易风险保险索赔报告

前言 全球概览 2024：一个对交易风险索赔具有重要意义的一年 北美洲 英国 欧洲 亚太地区 结论 27导航索赔领域的建议 前言 交易风险保险市场在2024年发生了转变。正如Marsh所概述的全球交易风险保险理赔报告2025去年，代表权和建议权（R&W）政策项下的通知数量和复杂性显著上升，在北美以外地区称为保证和赔偿（W&I）。 基于我们在北美、欧洲、英国和亚太地区的专业理赔专家的见解，该报告提供了关于理赔演变性质的数据驱动视角。我们探讨了全球理赔严重程度的上升以及许多地区向早期通知的转变，并讨论了为什么与财务报表相关的违规行为往往导致比其他理赔更高的损失金额。 随着交易风险格局的不断演变，本报告旨在帮助交易商、承保人和顾问了解新兴趋势，更有效地管理风险，并为未来的挑战做好准备。 感谢您对我们报告的兴趣。我们希望这里分享的见解能够帮助您更清晰、更有信心地应对日益复杂的交易风险环境。 全球交易风险领导者克雷格·施奥波 全球概览 2024年，保险公司向Marsh客户在交易风险保单下的总支付额连续第二年超过3亿美元，自2018年以来向客户支付的综合留存收益超过14亿美元。我们分析的关键发现包括： •所有地区的事故通知数量均有所增加，英国同比事故通知数量记录了显著的70%增幅。•被保险人在保单有效期内，除英国外，在所有地区均早期报告了索赔，大多数通知是在保单生效后的前18个月内做出的。•虽然税务违规仍然是通知的常见原因，但在2024年，财务报表违规是全球通知的首要原因。•来自财务报表泄露的损失占保险公司支付总额的50%以上。•合规违规事件占2024年支付总数的17%以上——这标志着支付格局可能发生了重要转变。 2024年：交易风险索赔的重要年份 在此背景下，Marsh客户的交易风险保险单收到的付款同比继续显著增长，保险公司向Marsh客户支付了超过3800万美元的款项（见图1）。从区域角度来看，在北美地区的R&W保险单和整个欧洲大陆的W&I保险单上都发生了超过1000万美元的大额付款。这些付款等，促成了这两个地区总损失的大幅增加。 2024年全球索赔的数量和复杂性持续增加。宏观经济因素和地缘政治不确定性影响了所有地区的并购活动。由于评估潜在收购所面临的挑战，投资者密切监测这些情况，而评估结果持续因多种因素（如关税制度）而显著差异。 同样地，2024年所有地区的通知数量均有所增加（见图2），全球向保险公司注册的通知总数接近500。虽然北美占该总数的约三分之二，但所有地区都经历了显著增长，每个地区都报告称，向交易风险保单提交的索赔数量至少增长了24%。 税收违规是全球范围内承保交易索赔通知的主要驱动因素之一（见图3）。 03|30 然而，它们仅占2024年交易风险保单所有支付金额的2%，这表明尽管频率较高，与其它类型的索赔相比，税收相关的损失在性质上可能并不那么严重（参见图4）。 另一方面，财务报表违规行为在所有地区的频率都增加了，并在2024年占Marsh客户所有支付的一半。由于准确财务信息在交易估值中的作用，财务报表违规行为的损失往往比其他类型的损失更严重。不准确财务数据可能导致重大损失，包括如果目标价值低于预期时的超额支付。 索赔的频率和严重程度不断增加，加上留存率较低，可能导致保险公司改变承保和交易风险保单的定价方式。鉴于索赔量和支付额增加，而保费率下降，保险公司对费率可持续性表示了担忧。随着被保险人越来越熟悉交易风险产品，在选择特定交易的保险公司时，他们越来越严格地审查保险公司的整体索赔服务，包括他们处理索赔的方式。所有这些都表明，索赔对保险公司和被保险人来说都是关键的重点。 The全球交易风险保险索赔报告2025揭示了一个动态且不断发展的索赔环境，其特点在于通知和付款的显著增长、违规类型的变化以及索赔时间模式的改变。随着我们在这不断变化的格局中前行，所有利益相关者都必须保持对交易风险保险市场持续变化的警觉性，并愿意适应这些变化。 北美洲 05|按通知年份的索赔 索赔量继续呈上升趋势 2024年，Marsh承保的保单索赔金额较2023年增长了24%，涉及169笔交易，共报告了317起索赔，均为历史新高（见图5），尽管并购活动放缓且承保交易较少2022和2023随着承保交易数量持续增长，我们预计理赔数量将进一步增加，尤其是考虑到我们近期观察到的高理赔率。 赔付率正在上升 2020年之前，大约五分之一的交易导致了索赔；然而，2020年起，索赔率下降到大约六分之一。2021年，索赔率降至低点，尽管当年并购活动异常活跃，只有15%的交易报告了索赔（见图6）。请注意，2021年交易中违反一般承诺的保期已过期，因此这些保单未来的索赔活动预计将有限。 06|已投保交易中包含索赔的百分比 图表反映截至2024年底报告的索赔 相比之下，我们观察到近期交易的索赔率有所增加，2023年和2024年的交易率显著高于历史平均水平。实际上，尽管投保人发现和报告索赔的时间更短，2023年交易的索赔率已经超过了2022年交易。2023年交易中作为一部分所做出的陈述的保险范围通常不会在2026年到期，因此2023年交易的最终索赔率可能会达到或超过2020年之前的水平。 关闭后更早提出的索赔通知 自2022年起，我们观察到关闭与索赔通知之间周期延长的新趋势，2023年的近70%的索赔在关闭后12个月以上才报告。该趋势持续到2024年上半年，58%的索赔在关闭后一年以上报告（见图7）。然而，在2024年下半年，53%的索赔在关闭后第一年内报告。 然而，相当一部分索赔倾向于在传统卖家赔偿期限的一年之后产生，而R&W保单为被保险人提供了延长弥补其损失的机会。2024年，保险公司向Marsh客户支付了近1400万美元的索赔款，这些索赔是在关闭后一年以上报告的。 07| 从关闭到R&W通知的时间 财务报表中的错报和第一方索赔的增长 财务报表违规仍然是违规最常见类型，并且一直保持着每年前两种违规类型之一。在2024年，我们记录了财务报表违规的最大份额，达到33%（参见图8），而2023年为23%。历史上，这些违规是索赔支付的主要驱动力，而主张这些违规的索赔百分比增加可能导致索赔支付数量和金额的上升。 连续第二年，合规和税务违规位列违规类别前三。尽管税务违规始终位列违规类型前茅，但它们并非索赔支付的主要驱动因素。然而，税务违规通常涉及第三方索赔，这可能会使索赔发展时间延长。此外，较低的政策留存可能导致因应对审计或争议税务机关的裁决而产生的索赔支付更频繁、金额更大。 我们也观察到索赔性质的变化。2019年至2021年期间，大约70%的索赔涉及第三方。2022年和2023年，第一方索赔和第三方索赔的比例接近均等。2024年，几乎60%的通知基于第一方索赔。这一趋势与财务报表违规行为的增加相吻合；2024年通知的所有第一方索赔中，近50%主张存在财务报表违规行为。 赔付给被保险人的金额显著增加 处理价值（EV）超过2.5亿美元的交易占2024年支付额的24%，但占已支付损失的64%（见图9）。值得注意的是，虽然13%的已支付索赔来自价值在5亿美元至10亿美元之间的交易，但这一群体代表了2024年 Marsh 客户支付总额的41%。这与往年基本一致，由于留存金额较小，小型交易往往占支付额的更大比例。相反，留存金额较高的大型交易导致了支付次数较少，但支付金额往往较大。 2024年，R&W保险公司向北美地区的Marsh客户支付了超过3亿美元的索赔款，同比增长约27%。大部分索赔支付是由相对较少的几次大额损失引起的。具体而言，七项索赔收到的付款金额至少为2000万美元，占2024年支付总额的50%以上。此外，超过1000万美元的单笔支付占支付总额的75%。 相比之下，虽然不到100万美元的支付构成了43%的已付索赔，但这些支付仅占已支付总额的1%。 财务报表违规仍然是索赔支付的最大贡献者 10|按违约类型支付2024 财务报表违规历来是索赔支付的主要驱动因素，2024年也不例外，这些违规行为占到了Marsh客户总支付金额的47%（参见图10）。然而，这个百分比略低于历史平均水平。在以往年份，与财务报表违规相关的支付通常占所有支付金额的大部分。财务报表违规可能导致显著的支付损失，因为被保险人通常根据息税折旧摊销前利润（EBITDA）的倍数来量化其损失。 连续第二年，合规违规导致支付规模第二大类别。尽管合规违规在2018年至2021年间并非付费损失的显著驱动因素，但被保险人未来可能从这类索赔中报告数额可观的损失。 材料合同/客户 处理合规违规行为 被保险人：美国公司战略买家目标：SaaS公司 声明收款：2000万美元以上 问题 被保险人发现目标公司不当获取了对其业务运营至关重要的数据。被保险人无法合法地重新创建或重新获取该数据，并得出结论，其无法合法地继续经营该业务。 保险公司回复 保险公司试图调查索赔并了解企业的评估价值，但被保险人对提供详细信息存在保密顾虑。 我们如何提供帮助 Marsh促进了投保人与保险公司之间关于共享机密信息的对话，从而在机密性担忧与保险公司信息需求之间取得了平衡。解决该问题是实现不泄露敏感商业数据而达成和解的关键。 结果 该索赔在不到五个月内得到保险人的满意解决。 英国 通知的时机 索赔通知增加 英国2023年的通知中，超过三分之二（35%）是在年初第一季度提交的，而50%是在第三季度提交的。相比之下，2024年则更加均衡，56%是在下半年收到的，30%是在第三季度。 2024年，英国理赔通知数量大幅反弹，较2023年增长了70%。 通知数量的显著上升可能是由多种因素共同导致的，包括近年来W&I保险单数量的增加。人们也认为，对于W&I保险单在理赔方面响应的意识增强和信心提升，可能促成了英国目前经历的通知数量增加。此外，另一个可能的原因是，被保险人在使用该产品方面似乎越来越成熟，包括在报告理赔方面。 从启动到通知的时间正在变化 政策随后才通知。2023年，60%的索赔在政策生效后的第一年才被通知。2024年，我们观察到转变，只有35%的英国索赔在政策生效后的第一年才被通知。 我们怀疑通知的增加将持续下去，2025年的预测表明，索赔数量的能可能超过2018年创下的最高记录，当时我们在英国看到了最多的索赔通知数量（见图11）。 2024年，近半数英国索赔案件（47%）是在24个月后才通知，近三分之一（29%）是在36个月后才通知（见图12）。这与2023年形成了显著变化，因为在2023年，没有索赔案件是在政策生效24个月后才通知的。在36个月后才通知的索赔案件中，60%与税务保证的违约或根据税务契约提出的索赔相关，其中保单期限通常约为七年。 在撰写本报告时，我们收到的2025年索赔通知数量已经超过了2024年。 14 此外，还应注意的是，在36个月的期限内，大部分剩余通知将超过卖方在股份购买协议下通常提供的时间范围。在W&I保险政策下，三年保障期已变得越来越普遍，而此前“一般”（非税务/非根本性）保修的标准保障期为两年。 税收和财务报表通知仍保持领先地位 税务违规是最常见的通知类型，其次是与财务报表相关的索赔，合规性和主要合同分别位列第三和第四（见图13）。2024年，英国在运营保证方面的违规通知没有发生，例如资产状况保证。 虽然2024年税务通知占所有通知的32%，但当年并未发生与税务违规相关的付款。源于一般审计或税务机关调查的通知并不总是导致由该政策覆盖的责任。在某些情况下，被保险人能够成功挑战税务机关的立场，并且当税务争议与第三方（例如税务机关）的调查行动相关联时，税务索赔可能需要更长时间才能解决。 2024年，我们观察到导致索赔支付的事件类型存在显著差异。与违反法律法规保证相关的索赔约占2024年保险公司总支付金额的61%，而该年剩余的支付则归因于关键合同保证违规（34%）和雇佣保证违规（5%