2026年6月中国互联网物流月度亮点

核心观点与关键数据

• 市场表现：2026年5月，顺丰（SF）、圆通（Yunda）、申通（STO）的快递单票收入（ASP）同比分别增长9.7%、7.3%和4.8%，而韵达（YTO）的ASP同比下降3.6%。下降主要受轻型包裹占比提升影响。
• 业务量：顺丰和韵达的快递业务量同比分别增长18.8%和10.6%，而圆通和顺丰的业务量同比分别下降0.5%和4.2%。顺丰业务量下降主要因侧重高质量增长及端午节（6月26日 vs 5月25日）礼品快递的时点影响。
• 营收：顺丰、圆通、韵达和申通的快递营收同比分别增长30.2%、6.8%、6.7%和0.4%。

研究结论

• 行业趋势：2026年，反价格战驱动将促进行业健康发展。
• 公司评级：申通（买入）、圆通（持有）、顺丰（买入）、韵达（买入）、中通（买入）、通达股份（买入）。
• 投资建议：维持对申通、圆通、顺丰、韵达的买入评级，对中通和通达股份的增持评级。

风险提示

• 报告指出，所讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者应基于自身投资目标和财务状况做出投资决策。
• 报告内容可能受宏观经济、金融和政治因素影响，投资者需注意相关风险。
• 报告中的预测和意见构成撰写者的最佳判断，可能随时更改。

其他披露

• Jefferies可能与报告中涵盖的公司进行业务往来，并可能从中获得投资银行业务收入等补偿，投资者应意识到潜在的冲突利益。
• 本报告由Jefferies（包括Jefferies LLC和Jefferies International Limited等）的研究人员撰写，Jefferies可能持有报告中所提及证券的多头或空头头寸。
• 本报告不构成对任何证券的投资建议，投资者应自行评估相关信息并行使独立判断。