摘要
国内贵金属市场本周止跌回升，沪金主力合约上涨2.89%至937.96元/克，沪银主力合约上涨3.26%至16493元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金下跌1.32%报4154.78美元/盎司，现货白银下跌4.4%报64.786美元/盎司。
市场逻辑
美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场对年内加息担忧升温。美伊和谈变数导致美元指数反弹至近期新高。外盘金银价格再度跳水考验前低。美国通胀数据符合预期，核心通胀出现粘性下降迹象，未来美联储可能修改通胀统计方式为降息铺路。非农数据强劲但临时性就业贡献较大，实际就业市场韧性或被高估，未来或被下修。美股科技股虹吸效应导致金银市场流动性枯竭，套息交易资金缩圈明显，短期可能引发流动性危机，迫使美联储转鸽，金银有望进入新一轮上涨周期。
交易策略
金银短期承压，但中长期上行逻辑未改，可尝试逐步低吸。沪银支撑区间13000-14000元/千克，压力区间19000-20000元/千克；沪金支撑区间830-850元/克，压力区间950-980元/克。短期可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。
宏观数据
- 美联储维持利率目标不变，点阵图显示9名官员预计今年至少加息25个基点。
- 美国5月非农就业人口增17.2万人，修正后3-4月新增就业人数合计高9.3万人，但失业率未下降，兼职就业贡献较大。
- 阿塞拜疆和土耳其央行减持黄金，但波兰央行重申购金目标，中国央行连续19个月增持。
- 美国GDPNow模型预测二季度经济增长4.3%，但实际增速放缓，无硬着陆风险。
- 美国5月CPI环比上涨0.5%，同比上涨4.2%，核心CPI同比上升2.9%，环比放缓。
- 截至2025年底，黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债成为第一大储备资产。
- 中国一季度黄金产量减少3.27%，消费量增长4.41%，工业及其他用金下降7.43%。
供需数据分析
（图表数据略）
期权数据分析
长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，金银货币属性回归。短期来看，美股虹吸效应明显，金银流动性枯竭，考验前期低点。可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。
