医药生物行业跟踪周报：医保九号文强调创新药将获得相应高回报，持续重点推荐创新药

医保九号文强调创新药将获得相应高回报，持续重点推荐创新药 2026年06月21日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为1.03%、-12.83%，相对沪深300的超额分别为-3.84%、-14.80%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为1.25%、-14.62%，相对于恒生科技指数的超额分别为2.29%、-1.41%。本周A股涨幅居前爱迪特（+39.82%）、海辰药业（+35.45%）、纳微科技（+28.05%），跌幅居前常山药业（-25.95%）、珍宝岛（-21.34%）、东亚药业（-14.83%）。本周H股涨幅居前启明医疗-B（+13.79%）、英矽智能（+13.30%）、微创脑科学（+13.25%），跌幅居前来凯医药-B（-20.08%）、微创心通-B（-18.92%）、派格生物医药-B（-16.60%） 相关研究 ◼2026年4月14日，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》正式公开，高价值创新药将获得相应高回报！文件提到要优化创新药首发价格机制，区分药品创新程度，差异化定价支持。①对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。②对改良新药等，鼓励引导制定与患者获益相匹配的价格。③对通用名药等其他新上市药品，引导医药企业参照同通用名、同作用机制、同功能主治药品价格合理定价。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。此外，在创新药支付端，文件提到要充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，拓宽创新药支付渠道。加快商业健康保险创新药品目录落地实施，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。 《医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO等》2026-06-14 《2026 ASCO重磅临床突破频发，创新药迎新阶段》2026-06-07 ◼6月17日，CDE网站显示，石药集团的依达格鲁肽α递交新适应症上市申请。根据临床试验进展，推测适应症为2型糖尿病。6月15日，国家药监局（NMPA）官网显示，恒瑞医药的达尔西利获批新适应症，用于联合内分泌辅助治疗激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌。6月15日，药监局官网显示，泽璟制药JAK抑制剂吉卡昔替尼（曾用名：杰克替尼）获批上市，用于重度斑秃。 ◼具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械等，具体标的思路：从PD1 PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、瑞博生物等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从药店角度，建议关注益丰药房、大参林、老百姓。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42.创新药九号文：高价值创新药将获得相应高回报..........................................................................83.研发进展与企业动态..........................................................................................................................93.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）.................................................93.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................133.3.重要研发管线一览...................................................................................................................154.行业洞察与监管洞察........................................................................................................................155.行情回顾............................................................................................................................................165.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为30.33倍，较历史均值低8.04倍...........................165.2.医药子板块追踪：本周医疗服务涨幅较大...........................................................................175.3.个股表现...................................................................................................................................186.风险提示............................................................................................................................................187.附录....................................................................................................................................................19 图表目录 图1：三类药品定价机制.......................................................................................................................8图2：首版商保创新药目录...................................................................................................................9图3：医药行业2021年初至今（2026年6月18日）市场表现....................................................16图4：2007年7月至今（2026年6月18日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................16图5：子行业估值情况.........................................................................................................................18 表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................10表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................13表4：板块表现（%）.........................................................................................................................17表5：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................18表6：A股2026年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................18表7：国内药品注册分类.....................................................................................................................19 1.本周及年初至今各医药股收益情况 本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为1.03%、-12.83%，相对沪深300的超额分别为-3.84%、-14.80%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为1.25%、-14.62%，相对于恒生科技指数的超额分别为2.29%、-1.41%。本周A股涨幅居前爱迪特（+39.82%）、海辰药业（+35.45%）、纳微科技（+28.05%），跌幅居前常山药业（-25.95%）、珍宝岛（-21.34%）、东亚药业（-14.83%）。本周H股涨幅居前启明医疗-B（+13.79%）、英矽智能（+13.30%）、微创脑科学（+13.25%），跌幅居前来凯医药-B（-20.08%）、微创心通-B（-18.92%）、派格生物医药-B（-16.60%）。 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械等。具体标的选择思路： ➢从PD1 PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。➢从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。➢从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、瑞博生物等。➢从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。➢从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。➢从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。➢从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。➢从AI制药角度，建议关注晶泰控股等