医药生物行业周报：医保谈判落地，继续重点推荐创新药产业链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 -40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10医药生物(申万)沪深300 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年12月20日 医药生物 医保谈判落地，继续重点推荐创新药产业链 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 研究助理：李 建 Email：lijian01@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 366 行业总市值(亿元) 78,231.61 行业流通市值(亿元) 56,463.15 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 医药生物行业2021年度投资策略报告：创新创造价值，寻找医药中的马拉松选手，中泰医药团队 海思科-002653.SZ-HSK3486正式获批，创新药扬帆起航，祝嘉琦/高诚诚 复宏汉霖-B-2696.HK-阿达木单抗获批上市，在研管线逐步收获，赵磊/祝嘉琦 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 爱尔眼科 69.50 0.33 0.42 0.57 0.74 207.73 166.73 122.52 94.13 5.04 买入 药明康德 121.80 0.76 1.26 1.66 2.08 160.36 96.40 73.40 58.47 3.39 买入 智飞生物 148.50 1.48 2.04 2.75 3.54 100.40 72.88 53.99 41.91 2.29 买入 康龙化成 110.97 0.69 1.20 1.63 2.20 161.10 92.60 68.18 50.34 2.60 买入 通策医疗 256.49 1.44 1.57 2.16 2.89 177.60 163.18 118.85 88.72 4.58 买入 安图生物 151.90 1.72 1.86 2.88 3.72 88.49 81.75 52.74 40.82 1.97 买入 凯莱英 279.00 2.28 3.08 4.11 5.36 122.16 90.70 67.93 52.09 2.84 买入 司太立 64.20 0.70 1.12 1.83 2.67 92.31 57.38 35.10 24.04 1.05 买入 成都先导 35.66 0.30 0.17 0.26 0.46 118.81 210.12 137.39 77.23 3.24 买入 九强生物 22.48 0.56 0.40 0.96 1.20 39.92 55.63 23.35 18.81 0.77 买入 备注：数据截止至2020.12.18 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 医保谈判落地，继续重点推荐创新药产业链。2020年医保谈判工作于本周结束，涉及肿瘤、精神疾病、眼病及儿科用药等多个品种，政策进一步落地。医保谈判大大加快创新药纳入医保速度，国内企业凭借成本优势和国内市场多年的积累，有望在和进口品种的竞争中占据优势，纳入医保品种有望在2021年迎来快速放量期。与此同时，我国创新药上市提速，国产创新药迎来密集获批上量期。据医药魔方统计，2018年以来NMPA批准的国产创新药超过25个，截至2020年11月底处于上市审评阶段的国产1类创新药约34个，处于III期临床阶段的国产1类新药超过70个，为未来3-5年创新药密集上市奠定基础，未来每年国产创新药获批数量预计将继续提升。我们认为，头部药企凭借多年积累的研发、平台等优势，有望持续领跑国内创新药浪潮，保持竞争地位，看好恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、复星医药、贝达药业、君实生物等。同时，作为创新药研发“卖水人”的CRO/CDMO行业保持高景气度，全球产业链加速转移国内正当时，我们持续看好，重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、药石科技、成都先导等。 本周医药板块上涨4.25%，沪深300上涨2.26%，医药板块跑赢沪深300约1.99%，处于28个一级子行业第3位。医保目录谈判落地，板块整体表现强势。短期政策不确定性得到释放，医药板块经历前期调整，目前估值接近历史均值，迎来较好配置时点，我们持续强调优质赛道的布局机会，建议积极配置。  展望2021年，继续看好长期趋势明确的子板块，CRO/CDMO/API板块业绩超出预期，确定性较强；医疗服务、疫苗、创新药、创新器械、血液制品、药店长期趋势明确，继续看好。（1）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，产业链从海外转移国内趋势加速，看好药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、九洲药业、司太立、天宇股份等。（2）医疗服务板块，刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖、海吉亚医疗等。（3）疫苗行业进入国产创新品 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 种持续获批放量时代，行业迎来快速发展，新冠疫苗大品种有望在2021年开始贡献增量，看好智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。（4）创新药及创新器械板块，国内创新不断升级和多样化，未来将是靶点选择、分子筛选、管线构建、临床和注册推进、市场销售等全方位的竞争，看好综合能力强大的头部创新药企业和有创造性的生物药公司，如恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物、贝达药业、复宏汉霖等；看好创新驱动下的进口替代，如迈瑞医疗、安图生物、三友医疗、南微医学等，以及消费类器械的持续放量，如欧普康视、伟思医疗等。（5）药店板块，分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待，看好具备持续扩张能力和管理优势的龙头企业，如大参林、益丰药房等。  重点推荐个股表现：12月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、智飞生物、康龙化成、通策医疗、安图生物、凯莱英、司太立、成都先导、九强生物；本周平均上涨3.45%，跑输医药行业0.80%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  医保谈判落地，继续重点推荐创新药产业链。2020年医保谈判工作于本周结束，涉及肿瘤、精神疾病、眼病及儿科用药等多个品种，政策进一步落地。医保谈判大大加快创新药纳入医保速度，国内企业凭借成本优势和国内市场多年的积累，有望在和进口品种的竞争中占据优势，纳入医保品种有望在2021年迎来快速放量期。与此同时，我国创新药上市提速，国产创新药迎来密集获批上量期。据医药魔方统计，2018年以来NMPA批准的国产创新药超过25个，截至2020年11月底处于上市审评阶段的国产1类创新药约34个，处于III期临床阶段的国产1类新药超过70个，为未来3-5年创新药密集上市奠定基础，未来每年国产创新药获批数量预计将继续提升。我们认为，头部药企凭借多年积累的研发、平台等优势，有望持续领跑国内创新药浪潮，保持竞争地位，看好恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、复星医药、贝达药业、君实生物等。同时，作为创新药研发“卖水人”的CRO/CDMO行业保持高景气度，全球产业链加速转移国内正当时，我们持续看好，重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、药石科技、成都先导等。 图表1：截至2020年11月底处于申报上市阶段的国产1类创新药 注：不包含中药、疫苗、海外引进品种 来源：医药魔方，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  行业热点聚焦： 1）12月16日，2020年国家医保目录药品谈判结束，本次谈判涉及肿瘤、精神疾病、眼病及儿科用药等多个品种。 2）12月18日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于国家组织冠脉支架集中带量采购和使用配套措施的意见》，主要配套措施包括规范平台挂网和配送工作、落实医保基金预付政策、做好医保支付政策衔接、完善对医疗机构的激励约束机制等。  医药生物行业科创板申报情况：本周江苏浩欧博注册生效，奥泰生物、翔宇医疗提交注册，华纳药厂、创尔生物上市委会议通过，丹娜生物、威高骨科已问询，迈威生物已受理，上海健耕终止上市。当前申报企业共89家，已发行25家，注册生效5家，提交注册企业6家，上市委会议通过15家，已问询企业20家，已受理企业6家，中止1家，终止状态10家，暂缓审议1家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 来源：上交所，中泰证券研究所 序号发行人全称审核状态注册地证监会行业保荐机构更新日期受理日期1江苏浩欧博生物医药股份有限公司注册生效江苏医药制造业华泰联合证券有限责任公司2020/12/172020/5/112上海之江生物科技股份有限公司注册生效上海医药制造业海通证券股份有限公司2020/12/92020/6/13深圳惠泰医疗器械股份有限公司注册生效广东专用设备制造业中信证券股份有限公司2020/12/92020/4/224悦康药业集团股份有限公司注册生效北京医药制造业中信证券股份有限公司2020/11/252020/4/295科兴生物制药股份有限公司注册生效山东医药制造业中信建投证券股份有限公司2020/11/122020/5/116河南翔宇医疗设备股份有限公司提交注册河南专用设备制造业海通证券股份有限公司2020/12/172020/6/17杭州奥泰生物技术股份有限公司提交注册浙江医药制造业申万宏源证券承销保荐有限责任公司2020/12/162020/5/288辽宁成大生物股份有限公司提交注册辽宁医药制造业中信证券股份有限公司2020/11/252020/5/89北京凯因科技股份有限公司提交注册北京医药制造业海通证券股份有限公司2020/11/182020/5/2710深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司提交注册广东医药制造业中信证券股份有限公司2020/9/232020/4/2211上海仁会生物制药股份有限公司提交注册上海医药制造业国泰君安证券股份有限公司2020/8/142020/2/1412广州创尔生物技术股份有限公司上市委会议通过广东医药制造业中信证券股份有限公司2020/12/172020/6/2913湖南华纳大药厂股份有限公司上市委会议通过湖南医药制造业西部证券股份有限公司2020/12/152020/6/2414成都圣诺生物科技股份有限公司上市委会议通过四川医药制造业民生证券股份有限公司2020/12/112020/6/2415西安康拓医疗技术股份有限公司上市委会议通过陕西专用设备制造业华泰联合证券有限责任公司2020/12/112020/6/916安徽华恒生物科技股份有限公司上市委会议通过安徽化学原料和化学制品制造业兴业证券股份有限公司2020/12/72020/6/1017上海睿昂基因科技股份有限公司上市委会议通过上海医药制造业海通证券股份有限公司2020/12/72020/6/2318江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司上市委会议通过江苏医药制造业南京证券股份有限公司2020/12/32020/6/1719北京诺禾致源科技股份有限公司上市委会议通过北京专用技术服务业华创证券有限责任公司2020/11/232020/6/2420杭州安杰思医学科技股份有限公司上市委会议通过浙江专用设备制造业中信证券股份有限公司2020/11/172020/4/1621杭州安旭生物科技股份有限公司上市委会议通过浙江医药制造业民生证券股份有限公司2020/11/112020/6/222安徽元琛环保科技股