医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 医药生物 2023年01月08日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新冠药可及性进一步提高，医药复苏正当时—行业周报》-2023.1.2 《种植牙及中药相关政策落地，重点推荐细分赛道的投资机会—行业周报》-2022.12.25 《中央经济工作会议召开，医药制造、消费等长期利好—行业周报》-2022.12.18 新冠诊疗方案第十版出台，医保谈判落地，国产创新药有望快速放量 ——行业周报 蔡明子（分析师） 古意涵（联系人） 吴明华（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007 wuminghua@kysec.cn 证书编号：S0790122020010  一周观点：新冠诊疗方案第十版出台，提高规范化、同质化诊疗水平 1月6日，为进一步做好新型冠状病毒感染医疗救治工作，切实提高规范化、同质化诊疗水平，国家卫生健康委会同国家中医药局组织对《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》进行了修订，形成了《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》，重点修订内容体现在：对疾病名称进行了调整、不再判定“疑似病例”、增加新冠病毒抗原检测阳性作为诊断标准、进一步优化“临床分型”、不再要求病例“集中隔离收治”、进一步完善了治疗方法、调整“出院标准”、调整医疗机构内感染预防与控制。  一周观点：医保谈判落地，国产创新药有望快速放量 本轮医保谈判从2023年1月5日开始，1月8日结束。本轮医保谈判共343个品种通过形式审查参与谈判，其中目录外品种198个，目录内品种145个。我们预计在肿瘤、自身免疫疾病、糖尿病、麻醉、新冠等众多领域，创新药都有望进入快速放量阶段。2017年以来，国产创新药取得了很大的发展，创新药可及性大幅度提高。我们预计本轮医保谈判后，国产创新药的占比将进一步提高。医保谈判从2017年开始，逐步趋于常态化，谈判规则持续完善，平均降幅逐步趋于稳定。随着国内创新药持续快速发展，优质供给持续增加。拥有独家重点品种的药企有望持续受益。  一周观点：中药全产业链监管加强，加大促进中药传承创新发展 2023年1月4日，国家药监局发布《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》，措施主要包括以下几方面：（1）中药材质量管理规范中药材产地加工及采购、加大GAP推进、地方药材标准与国家药品标准协调统一。（2）中药饮片对其审批管理、炮制规范、生产和质量追溯、生产经营模式皆进行完善优化；中药配方颗粒强化其生产过程管理，督促生产企业严格按照备案的生产工艺生产，我们认为该要求有望加速国标品种在各省的备案及生产进度 。（3）医疗机构中药制剂管理进一步支持医疗机构中药制剂研发、上市，加大对中药制剂的有效性、安全性监测。（4）优化中药品种的全流程管理，包括研发端、上市管理、标准管理、安全监管、全球化合作等方面。  推荐及受益标的 推荐标的：长线组合：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、泰格医药、康龙化成、博腾股份、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、以岭药业、寿仙谷、盈康生命、伟思医疗、华东医药。弹性组合：海尔生物、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、中国中药、太极集团、国际医学、皓元医药、药石科技、美迪西、江苏吴中。 受益标的：君实生物、以岭药业、康希诺、丽珠集团、石药集团、 鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物。  风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 -38%-29%-19%-10%0%10%2022-012022-052022-09医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 新冠诊疗方案第十版出台，提高规范化、同质化诊疗水平 .................................................................................................. 3 2、 医保谈判落地，国产创新药有望快速放量............................................................................................................................. 4 3、 中药全产业链监管加强，加大促进中药传承创新发展 .......................................................................................................... 5 4、 看好估值合理、基本面向好标的 ............................................................................................................................................. 6 5、 本周医药生物同比上涨2.41%，生物制品板块涨幅最大 .................................................................................................... 11 5.1、 医药生物板块行情：医药生物同比上涨2.41%，表现强于上证0.2个pct ............................................................. 11 5.2、 子板块行情：本周子板块皆上涨，生物制品板块涨幅最大 ..................................................................................... 12 5.3、 医药市盈率行情：医药生物估值为23.96倍，对全部A股溢价率为89.29% ........................................................ 12 6、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1： 医药生物同比上涨2.41%，表现强于上证0.2个pct ....................................................................................................... 12 图2： 本周生物制品板块涨幅最大，上涨5.04% ....................................................................................................................... 12 图3： 医药生物估值为23.96倍，对全部A股溢价率为89.29% .............................................................................................. 13 表1： 新冠诊疗方案持续优化 ........................................................................................................................................................ 3 表2： 创新药医保谈判趋于常态化 ................................................................................................................................................ 5 表3： 部分独家重点品种谈判后有望长期获益............................................................................................................................. 5 表4： 沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为48.2/34.3/25.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/1.0/0.8 ..... 6 表5： 沪深股生命科学上游2022-2024年平均PE分别为42.4/30.7/22.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.8/0.8 ..... 7 表6： 沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为44.7/33.0/26.0倍，2022-2024年平均PEG分别为1.6/1.0/0.8 ............. 7 表7： 沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为36.3/26.9/21.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/0.9/1.0 ............. 7 表8： 沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为43.5/35.2/34.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.9/1.0/1.2 ............. 8 表9： 港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为43.8/34.2/23.6倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.9/0.7 ................. 8 表10： 沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为44.4/30.7/23.4倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.1/0.8 ........... 9 表11： 沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为22.1/18.2/14.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.9/0.7 ........... 9 表12： 港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为9.2/8.1/7.1倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.6/0.5 ........... 10 表13： 沪深股中药2022-2024年平均PE分别为26.2/20.9/16.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/1.0 /0.9 ................ 10 表14： 港股中药板块2022-2024年平均PE分别为10.8/9.5/6.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.8/0.4 ................. 11 表15： 沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为65.3/36.8/28.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/0.8/0.9 ......... 11 表16： 港股医美板块2022-2024年平均PE分别为44.0/30.9/24.2倍，2022-2024年平均PEG分别为0.3/0.8/1.0 ............. 11