人工智能+消费政策护航 传媒应用与场景有望承接 —传媒行业动态研究报告

核心观点与政策背景

• 政策支持：商务部等8部门及工信部等7部门分别发布政策，推动“人工智能+消费”发展，鼓励AI在文化创作、沉浸式体验、智能体应用等方面的示范推广，并支持平台经济大中小企业协同发展，降低AI技术应用门槛。
• 行业表现：传媒板块在AI应用与场景落地方面表现突出，受益于政策扶持与新品推动。

AI新势力发展

• MiniMax：开源M3模型（428B参数），践行多模态混合训练，平台价值提升，月度PS估值从477x降至254x，处于相对低位。M3模型调用量达4.63T，位列冠军。伴随科创板新规发布，MiniMax与智谱回科创板进程加速，有望拉动AI中国新叙事。
• 估值模型：提出TAC（智能调用量×智能质量×经济转化效率）估值模型，渐成市场共识。

存量企业AI布局

• 芒果超媒：上线AIGC频道，推出AI剧集、动画等，布局AIGC内容赛道。
• 美图影像：发布美图奇想大模型V6，推出四款新品、升级四款成熟产品，AI应用从“交付功能”走向“交付成果”。
• 儒意电影：成立AI实验室，携手腾讯云打造agent，聚焦“多元消费生态”与“前沿数智科技”，形成全链路生态闭环。

投资要点

• AI新场景应用：推动AI在智能服务、数字营销、直播电商、数字人、内容生成、沉浸式体验等领域的应用，代表企业包括蓝色光标、浙文互联、万咖壹联、华策影视、姚记科技、顺网科技、完美世界、风语筑、Rokid、美图及小红书等。
• 估值与关注：MiniMax模型能力持续提升，新估值模型下仍可积极关注。
• 风险提示：产业政策变化、AI产品不受欢迎、应用不及预期、商业化进展低于预期、电影游戏产品上线不及预期、数据安全、业绩不及预期、行业竞争、宏观经济波动等风险。

研究结论

传媒板块作为AI应用与产品新场景落地的较好组成，有望受益于政策护航与新品推动。AI新势力与存量企业积极布局，将推动AI在文化创作、智能体应用等领域的创新，相关企业值得关注。