传媒行业动态跟踪：谷歌nano-banana模型一致性强出圈，看好多模态场景应用提速

核心观点 核心观点：谷歌最新gemini-2.5-flash-image-preview（nano-banana）模型，具有SOTA的图像理解和编辑能力。我们认为相较此前竞品，nano-banana模型在人物和产品的一致性上有极高水准，生产效率提升或带来电商、广告素材AI渗透提速，释放更多营销预算；并且图像生成和编辑作为AI视频创作工作流的前置步骤，以高一致性的出图结果作为关键帧，对解决AI视频的一致性痛点亦有助益，建议关注多模态行业下游场景AI应用深化带来的投资机会。 ⚫谷歌最新图像模型强势出圈，超高一致性下素材制作提效、释放更多营销预算。日前谷歌发布的图像模型nano-banana，目前位居LMArena的文生图和图像编辑双榜单首位。根据测评情况看，nano-banana模型具有SOTA的图像理解和编辑能力，具体体现在：1）人物和产品一致性极高，例如在对人像进行表情微调、或从不同角度展示产品时，可以接近100%地做到一致性。2）具有超强的理解能力，例如在元素替代中，新的图像可以很好还原光影、透视等真实物理规律。3）多图融合，可以将数十张图片元素合成一张图，并且画面协调自然。我们认为，nano-banana模型尤其适合电商、广告素材制作，例如电商多图融合、元素替换的需求场景里，nano-banana可以在高一致性下实现主图A/Btest的批量化生产，节省商家前期测试图片转化率的时间和资金成本，从而释放更多预算给到素材投放。 项雯倩021-63325888*6128xiangwenqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120李雨琪021-63325888-3023liyuqi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135金沐阳jinmuyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525030001 ⚫图像一致性对后端视频一致性保持有益，AI视频场景有望加速渗透。目前AI视频的创作工作流，包括前期脚本写作和分镜设计、脚本文生图产出关键帧画面、图生视频、后期剪辑等步骤。因此在文生图阶段，批量化高一致性图片及连续性图片的产出，对后端视频生成有正向作用，或将带动视频流整体发展速度斜率向上。指标上看，降低图片成产难度会使得更多泛用户使用，带动视频生成行业使用人数及相关指标的提升，AI视频渗透有望加速。 沈熠shenyi1@orientsec.com.cn 重磅AI+政策落地，AI产业链突破将至2025-08-26多重催化驱动趋势加速，锚定多模态与出海机遇2025-08-06 全球催化持续，重视AI应用及Meta逻辑演绎2025-08-03 投资建议与投资标的 我们认为应重视下半年垂类多模态AI应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。此外，尤其关注有多模态AI应用出海布局的公司，起量速率或更快。建议关注：快手-W(01024，买入)、美图公司(01357，未评级)、万兴科技(300624，未评级)、MiniMax(未上市)。 年底至明年重视Meta逻辑的演绎（基于模型能力带来的CTR提升使收入提升），收入提升 同 时 带 来 估 值 重 塑 ， 建 议 跟 进 大 厂 实 际 落 地 测 试 情 况。 建 议 关 注 ： 阿 里 巴 巴-W(09988，买入)、腾讯控股(00700，买入)、快手-W(01024，买入)。 风险提示 AI技术迭代不及预期、AI应用落地不及预期、AI商业化变现不及预期 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。