拟收购能誉科技，补齐物理AI闭环能力

2026-06-18 李佩京,王思中邮证券李鑫

事件：鼎捷数智拟收购能誉科技51%股权，交易对价为1.9635亿元，旨在补齐工业AI从“数字决策”到“物理执行力”的闭环能力。能誉科技深耕工业能源与现场控制场景，核心产品为EnerAI智慧能源AI Agent。
投资要点：
- 能誉科技是鼎捷切入物理AI的重要能力载体，双方结合将形成“数字世界预测+物理场景仿真+现场硬件实时控制”的工业AI闭环。
- 客户协同方面，鼎捷与能誉可互补优势，覆盖汽车、机械、半导体等行业，未来有望在存量客户深挖、新行业拓展和解决方案复制上形成互补。
- 估值及对价：以2025年12月31日为基准，能誉科技合并口径股东全部权益评估价值为3.87亿元，鼎捷收购51%股权。
投资建议与盈利预测：
- 短期看，能誉科技业绩承诺对并表后利润形成支撑；中长期看，若双方资源有效结合，有望提升工业AI解决方案的客单价、交付深度和场景壁垒。
- 维持“增持”评级，预计2026-2028年公司营业总收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%；归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同比增长28.09%、24.16%、19.32%。
风险提示：并购后业务协同不及预期、AI应用开发数量及产品性能不及预期、AI商业化进展不及预期等。