研报总结
宏观逻辑
- 美伊和平协议达成：霍尔木兹海峡封锁逐渐松动，市场风险偏好回升，但地缘影响仍需关注。
- 美联储议息会议：市场预期美联储按兵不动，关注新主席沃什的首次发布会信号。
- 日本央行加息：日本央行如期加息至1%，创1995年以来最高水平。
- 中国宏观数据：5月社融、工业增加值、房价等数据发布，经济呈现分化态势。
铜市场
- 基本面：美国对精炼铜进口关税政策不明朗，COMEX铜库存创历史新高，美国市场对全球铜资源虹吸效应增强。
- 供应：海外铜精矿供应扰动持续，印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年初，智利、秘鲁铜产量下降。
- 需求：AI驱动的基建资本开支强劲，美国科技大厂上调AI资本开支。
- 库存：国内废铜供应紧张，冶炼厂主动检修增多，电解铜产量见顶回落。
- 价格：沪铜主力合约下方支撑区间100000-102000元/吨，上方压力区间110000-115000元/吨，中长期具备挑战前高的可能。
- 建议：产业端可尝试逢低在远月逐步进行买入套期保值。
锌市场
- 基本面：美伊和平协议预期影响转淡，美联储议息会议节整固，锌窄幅整理走势偏强。
- 供应：国内周度TC继续下行，矿端强势延续，现货库存微增，季节性处于五年同期高位。
- 需求：下游开工涨跌互现，价格下跌后逢低采购有所发生。
- 价格：锌价整理，下方支撑24000-24200，上方压力25000-25200。
铝产业链
- 盘面：美元偏弱及伦铝反弹支撑盘面，建议暂时观望静待美联储决议。
- 氧化铝：现货价格继续上涨，叠加矿端扰动，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力3000-3200，下方支撑2500-2600。
- 再生铝合金：受制于原料采购难以及开票问题，开工率持续走弱，价格韧性较强，上方压力25000-26000，下方支撑21000-22000。
- 价格：铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000。
锡市场
- 盘面：高位盘整，静待美联储议息会议。
- 价格：上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。
铅市场
- 基本面：中东形势缓和，美元整理，铅小幅反弹延续。
- 供应：原、再生铅均有供应扰动或检修消息出现，现货库存微增，下游需求转向原生铅。
- 价格：铅上方压力16800-17000，下方支撑16000-16200。
镍及不锈钢
- 镍：印尼政策强硬程度松动，出口端仍对私营出口留有余地，印尼下半年增补配额可能性回升。
- 价格：沪镍阶段震荡，上方暂关注14.4-14.5万元，下方支撑暂观13.2-13.4万元。
- 不锈钢：6月排产环降，7月有检修减产预期，政策引导控产能。
- 价格：不锈钢整理走势，下方关注14800-15000附近支撑，上方暂关注15400-15500。
