丙烯日报：供需支撑减弱，丙烯价格继续承压下行

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7258元/吨（-229），丙烯华东现货价7950元/吨（-500），丙烯山东现货价7800元/吨（-475），丙烯华东基差692元/吨（-271），丙烯山东基差542元/吨（-246）。丙烯开工率69%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR407美元/吨（-14），丙烯CFR-1.2丙烷CFR244美元/吨（+34），进口利润-183元/吨（-35），厂内库存55680吨（+4350）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+3.67%），生产利润800元/吨（+275）；环氧丙烷开工率60%（+2%），生产利润-823元/吨（+73）；正丁醇开工率73%（-8%），生产利润271元/吨（+244）；辛醇开工率66%（-2%），生产利润440元/吨（+342）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润1256元/吨（+355）；丙烯腈开工率67%（-5%），生产利润971元/吨（+740）；酚酮开工率80%（+0%），生产利润-333元/吨（+120）。 市场分析 地缘方面，市场继续交易美伊签署协议以及霍尔木兹海峡开放的预期，此前美伊战争以来的地缘风险溢价已经快速消退，国际油价大幅回落，烯烃成本支撑走弱，叠加当前丙烯供需宽松的基本面格局共同带动丙烯盘面大幅下跌，而现货跌幅亦加剧，基差走弱。但特朗普表示谅解备忘录不是最终协议，如美方认为伊朗不遵守协议会再次打击，关注19号协议签署情况。 丙烯供需基本面看，供应端丙烯前期检修装置集中复产，包括PDH利润修复后PDH装置重启增多(东华茂名与中景PDH重启中，宁波金发、渤化均计划于6月底重启)，看加内外盘价差修复后进口货源流入或增加，丙烯供应压力预期持续累积。需求端下游支撑仍乏力，PP粉利润修复开工小幅回升但仍同期偏低，对丙烯存托底支撑；而其余下游环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等盈利仍持续承压，下游开工维持低位，后期需求提振仍相对有限。短期地缘冲突缓和预期，油价大幅回调，丙烯成本支撑逐步回落，而供应端开始集中回归，需求端跟进情况仍有限，后期供需基本面存走弱预期亦或对价格持续形成压制，关注后期PDH装置回归的预期以及美伊协议签署情况。 单边：谨慎偏空跨期：无跨品种：无 风险 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.....................................................................