一、现货表现
- 全国生猪市场均价环比提升0.43元至16.16元/公斤，地区差异明显：四川上涨0.04元至17.04元/公斤，云南下降0.12元至15.58元/公斤，山西下降0.2元至15.61元/公斤，重庆上涨0.1元至17元/公斤，河南上涨0.39元至15.97元/公斤。
- 白条市场均价环比提升0.39元至21.09元/公斤，毛猪与鲜品白条价差缩小至5.06元/公斤，毛猪与冻品价差扩大至0.16元/公斤。
- 淘汰母猪现货均价环比下降0.31元至11.35元/kg，50kg二元母猪均价持平于1641.43元/头。
二、供给端表现
- 散户大猪库存减少，出栏体重回落，供应压力持续。
- 标肥价差扩大，局部地区出现二育补栏但数量有限。
- 能繁母猪环比增加，仔猪出生数量高位，仔猪饲料销售放缓但仍是正增长，中期供应压力预期高开缓走，关注下周仔猪出生数据。
- 11月数据：商品猪出栏量环比提升8.48万吨至1022.95万头，计划出栏量环比提升78.06万头至1264.87万头；大猪占比下滑0.19%至34.73%；猪肉进口9万吨，环比持平；仔猪存活率92.73%，饲料销量环比提升0.23%；能繁母猪存栏量环比增加7万头至4080万头，低于去年同期；二元、三元能繁母猪占比分别为94.47%、5.53%；淘汰量环比提升1163头至107008头；窝均健仔数量下降0.05头至11.37头。
三、需求端表现
- 屠宰量、企业开工率环比回落，元旦后消费走弱。
- 全国生猪屠宰开工率环比下降1.1%至37.98%，鲜销率下降0.05%至92.05%。
- 上海西郊批发市场到货量下降约2000头至6000头，北京新发地市场周度到货量环比提升197头至2350头。
四、成本与利润
- 玉米价格环比下降2.85元至2037.14元/吨，豆粕价格环比提升24元至2898元/吨。
- 外购仔猪成本价格环比下降3.6859元至1900.1769元/头，自繁自养成本价格环比下降7.0666元至1658.683元/头。
- 自繁自养利润环比提升27.42元至342.06元/头，外购利润环比提升53.6元至167.54元/头。
五、替代品与政策
- 替代品市场价格整体持稳偏弱，商务部对进口牛肉立案调查或有利于远期牛肉价格回升。
- 全国猪粮比价环比提升0.42至7.66，11月料肉比环比提升0.02至2.8。
六、总结与建议
- 大猪市场紧张格局缓解，出栏恢复施压猪价，标肥价差走扩但有限，整体供应充裕，需求端元旦后走弱。
- 1、2季度供应压力高且面临消费淡季，价格上行空间有限，建议逢反弹沽空03、05合约或关注H1H2跨期反套。
七、风险提示
