国债日报：国债全线收涨

2026-06-17 徐闻宇华泰期货 ShenLM

宏观事件：
- 4月政治局会议提出财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性。央行下调再贷款、再贴现利率，政府工作报告设定赤字率4%左右，拟发行1.3万亿元超长期特别国债。
- 4月经济数据：固定资产投资同比下降1.6%，扣除房地产投资后项目投资同比增长1.3%。
通胀：5月CPI同比上升1.2%，PPI同比大幅扩张至3.9%。

财政：
- 1-4月财政平稳开局，收入同比增长3.5%，支出同比增长1.3%，支出进度为近5年同期最快。资源税及资本市场相关税种表现亮眼，消费及地产相关税种偏弱。证券交易印花税增长74.8%，个人所得税增长12.2%，增值税增长5.9%。
- 对债市影响：资本市场交易活跃、居民收入改善、行业景气度提升，但居民消费及房地产市场仍是薄弱环节，债市在短期供给扰动与中期货币政策宽松预期之间博弈。
- 政府债供给压力仍在，总量宽松政策有空间。
金融：
- 社会融资规模增量约2.03万亿元，同比少增约2600亿元，存量增速回落至7.7%。政府债券融资达1.22万亿元，占比超五成。企业债券融资环比回落，前5个月净融资1.67万亿元。
- 人民币贷款新增约5200亿元，信贷改善主要依赖企业贷款好转及票据融资。M1同比增速回升至5.5%，M2-M1剪刀差收窄至3.1%。
- 金融总量增速仍高于名义GDP，货币环境保持适度宽松，信用扩张动能边际改善，但居民融资意愿偏弱。
央行：开展4495亿元7天逆回购操作。
货币市场：主要期限回购利率较前日变化不大。