国债期货日报：央行重启国债买卖，国债期货全线收涨

市场分析

宏观政策方面，2025年8月起国债利息恢复征收增值税，中美关税摩擦持续，但国内政策强调稳增长和扩大有效投资。通胀方面，9月CPI同比下降0.3%。资金面，财政数据显示收入温和修复、支出强力扩张，央行开展逆回购操作，货币市场利率回升。市场方面，国债期货主力合约收涨，TS、TF、T、TL涨跌幅分别为0.05%、0.12%、0.15%和0.32%，净基差均值分别为0.035元、0.021元、0.038元和-0.001元。

策略

单边策略建议2512合约谨慎偏多。套利策略关注2512基差回落。套保策略建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险

流动性快速紧缩风险。

核心观点与关键数据

1. 宏观政策：国内政策持续发力稳增长，但外部不确定性增加（如中美关税摩擦）。
2. 通胀：9月CPI同比下降0.3%，通胀压力温和。
3. 资金面：财政支出强力扩张，央行重启逆回购，货币市场利率回升。
4. 市场表现：国债期货主力合约收涨，TS、TF、T、TL涨跌幅分别为0.05%、0.12%、0.15%和0.32%，净基差均值分别为0.035元、0.021元、0.038元和-0.001元。
5. 策略建议：单边谨慎偏多，套利关注基差回落，套保建议远月合约适度套保。
6. 风险提示：流动性快速紧缩风险。