市场要闻与重要数据
- 价格与基差:L主力合约收盘价7504元/吨(-142),PP主力合约收盘价8004元/吨(-255);LL华北现货7980元/吨(-100),LL华东现货8100元/吨(-100),PP华东现货9550元/吨(-70);LL华北基差476元/吨(+42),LL华东基差596元/吨(+42),PP华东基差1546元/吨(+185)。
- 上游供应:PE开工率77.6%(-0.2%),PP开工率64.0%(-1.5%)。
- 生产利润:PE油制生产利润399.8元/吨(+127.3),PP油制生产利润1579.8元/吨(+127.3),PDH制PP生产利润1526.7元/吨(+303.3)。
- 进出口:LL进口利润-141.8元/吨(-173.5),PP进口利润-229.5元/吨(-52.3),PP出口利润-56.6美元/吨(+6.8)。
- 下游需求:PE下游农膜开工率9.4%(-0.6%),PE下游包装膜开工率46.5%(-0.4%),PP下游塑编开工率41.5%(-0.1%),PP下游BOPP膜开工率48.2%(-0.7%)。
市场分析
- 地缘因素:美伊协议签署及霍尔木兹海峡开放预期导致地缘风险溢价消退,原油价格下移,能化品种成本支撑松动,原料供应回归预期共同带动烯烃产业链品种下跌。
- PE:供应端PE检修损失量回落,上游装置重启增多,PE开工预期回升,标品线性排产比例回升,供应压力逐步积累;需求端下游仍处淡季,刚性需求不足,农膜企业停车降负增多,开工下滑至同期低点;包装膜刚需采购为主,需求支撑有限。供需边际转弱,进口到港资源有限,上游积极出货,下游逢低备货,PE上中游库存延续去化,给予近端支撑,标品基差偏强。PE价格持续承压,关注伊朗局势及PE库存去化情况。
- PP:供应端仍维持现实偏紧,检修损失量高位,PP供应增量不及预期,现货价格持续偏强,09基差高位;后期关注PP供应回归进度,尤其PDH装置回归进程;PP出口窗口关闭、进口窗口打开或带来净进口增量,缓解供应偏紧格局。需求端下游受高原料成本压力,开工延续偏弱下滑,塑编、BOPP膜开工下滑明显,采购谨慎,PP需求端负反馈持续。综合来看,PP预期供需压力仍存,现货偏紧、库存去化至低位支撑近端价格偏强,2609合约深度贴水或已反映后续供应回归预期,关注PDH装置回归及库存去化动态。
策略
- 单边:L/PP谨慎偏空。
- 跨期:无。
- 跨品种:无。
风险
- 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。