市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价7504元/吨（-142），PP主力合约收盘价8004元/吨（-255）；LL华北现货7980元/吨（-100），LL华东现货8100元/吨（-100），PP华东现货9550元/吨（-70）；LL华北基差476元/吨（+42），LL华东基差596元/吨（+42），PP华东基差1546元/吨（+185）。
- 上游供应：PE开工率77.6%（-0.2%），PP开工率64.0%（-1.5%）。
- 生产利润：PE油制生产利润399.8元/吨（+127.3），PP油制生产利润1579.8元/吨（+127.3），PDH制PP生产利润1526.7元/吨（+303.3）。
- 进出口：LL进口利润-141.8元/吨（-173.5），PP进口利润-229.5元/吨（-52.3），PP出口利润-56.6美元/吨（+6.8）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率9.4%（-0.6%），PE下游包装膜开工率46.5%（-0.4%），PP下游塑编开工率41.5%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率48.2%（-0.7%）。
市场分析
- 地缘因素：美伊协议签署及霍尔木兹海峡开放预期导致地缘风险溢价消退，原油价格下移，能化品种成本支撑松动，原料供应回归预期共同带动烯烃产业链品种下跌。
- PE：供应端PE检修损失量回落，上游装置重启增多，PE开工预期回升，标品线性排产比例回升，供应压力逐步积累；需求端下游仍处淡季，刚性需求不足，农膜企业停车降负增多，开工下滑至同期低点；包装膜刚需采购为主，需求支撑有限。供需边际转弱，进口到港资源有限，上游积极出货，下游逢低备货，PE上中游库存延续去化，给予近端支撑，标品基差偏强。PE价格持续承压，关注伊朗局势及PE库存去化情况。
- PP：供应端仍维持现实偏紧，检修损失量高位，PP供应增量不及预期，现货价格持续偏强，09基差高位；后期关注PP供应回归进度，尤其PDH装置回归进程；PP出口窗口关闭、进口窗口打开或带来净进口增量，缓解供应偏紧格局。需求端下游受高原料成本压力，开工延续偏弱下滑，塑编、BOPP膜开工下滑明显，采购谨慎，PP需求端负反馈持续。综合来看，PP预期供需压力仍存，现货偏紧、库存去化至低位支撑近端价格偏强，2609合约深度贴水或已反映后续供应回归预期，关注PDH装置回归及库存去化动态。
策略
- 单边：L/PP谨慎偏空。
- 跨期：无。
- 跨品种：无。
风险
- 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。
