铝锭：美伊达成协议 国内去库延续

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，逻辑:上周沪铝先抑后扬。宏观美伊进入谅解备忘录磋商阶段，市场对中东地缘冲突的恐慌持续消退，风险溢价大幅走弱。美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，市场持续博弈美联储年内重启加息，流动性收紧预期持续压制金属估值。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，当前国产矿整体供应较为充足，山西、河南等地矿山开工有所恢复，叠加氧化铝价格下跌，氧化铝厂压价采购原料的情绪较强。国内氧化铝厂库存仍处高位（约94天），买卖双方报价博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性也给铝土矿成本带来一定的上行压力。短期，因为成本及政策双重影响导致发运量减少，进口矿价格预计延续高位博弈格局，后市需重点关注几内亚配额政策落地情况及海运费走势。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得63.6%，环比下降0.4个百分点，在淡季效应、需求分化及原料端压力共同作用下接续回落，预计短期各板块开工率将继续承压，仅铝线缆凭借订单储备及出口支撑维持偏强运行。据SMM统计，6月15日国内主流消费地电解铝锭库存129万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较上周一库存下降7万吨。当下正处国内传统淡季，国内终端需求仍是弱项，周度铝型材开工率环比仍在走低，内需复苏节奏偏慢，出口和加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，国内库存端去库趋势已经确立，去库逻辑持续兑现。盘面迎来短期企稳信号，但国内高库存压力仍相对明显，预计限制国内铝价上行空间，短期国内铝价预计震荡运行为主。 成文时间：2026年6月15日 观点：预计价格短期区间震荡，关注库存表现。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。