化工日报：美伊局势仍反复，EG延续去库

市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4648元/吨（较前一交易日变动+143元/吨，幅度+3.17%），EG华东市场现货价4685元/吨（较前一交易日变动+91元/吨，幅度+1.98%），EG华东现货基差113元/吨（环比+8元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-44美元/吨（环比+13美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-446元/吨（环比+12元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为67.2万吨（环比-0.6万吨）；上周主港小幅去库0.6万吨；本周主港计划到港量1.3，再度降至低位，主港预计延续去库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，国内乙二醇非煤负荷低位运行、煤制负荷偏高，整体中性；进出口方面，近期有少量装置重启，但当前海外乙二醇装置负荷仍处于近几年历史低位，6月进口量预计维持低位，另外美伊战争影响下中东地区内部分装置以及公用工程存在损坏，进口恢复需要时间。需求端，聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，但需求处于季节性淡季，关注补库需求变动。库存方面，6月EG大幅去库预期不变，货源仍预期趋紧，在连续去库下华东主港库存已降至中性水平，预计7月社会库存将降至低位。 策略 单边：中性。当前美伊局势仍反复，但双方反馈谈判交流仍在进行，继续关注谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况。目前来看聚酯产业链供应恢复仍需要时间，但下游处于淡季，需求拖累仍存，短期反弹空间预计受限。但同时MEG库存正在快速去化中，库存压力已大幅缓解，后续若库存降至低位，供需矛盾可能再度发酵，但海峡若在此前恢复通行，原料价格下跌和供应边际恢复，价格仍会面临回撤压力，建议观望，关注成本和需求变化。 跨期：9-1逢低正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存.....................................................................................................