甲醇日报：美伊局势仍反复，09合同贴水仍深

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤595元/吨（-10），内蒙煤制甲醇生产利润1065元/吨（+25）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2730元/吨（+5），内蒙北线基差440元/吨（-21），内蒙南线2730元/吨（+50）；山东临沂3063元/吨（+18），鲁南基差373元/吨（-9）；河南2890元/吨（+10），河南基差200元/吨（-16）；河北2900元/吨（+45），河北基差270元/吨（+19）。隆众内地工厂库存343500吨（-20700），西北工厂库存200500吨（-5700）；隆众内地工厂待发订单229660吨（-20491），西北工厂待发订单104000吨（-13500）。 港口方面：太仓甲醇3190元/吨（+50），太仓基差300元/吨（+24），CFR中国395美元/吨（+8），华东进口价差-112元/吨（-4），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3285元/吨（+55），广东基差395元/吨（+29）。隆众港口总库存661950吨（-73550），江苏港口库存376500吨（-67800），浙江港口库存168450吨（-17450），广东港口库存104500吨（+23500）；下游MTO开工率86.72%（-0.85%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差30元/吨（+35），太仓-内蒙-550价差-90元/吨（+45），太仓-鲁南-250价差-123元/吨（+33）；鲁南-太仓-100价差-228元/吨（-33）；广东-华东-180价差-85元/吨（+5）；华东-川渝-200价差115元/吨（+45）。市场分析 伊朗要求以色列在谈判恢复前，全面撤出其在黎巴嫩占领的地区，伊朗表示继续封锁霍尔木兹海峡，伊朗的最终文本仍在德黑兰讨论中，特朗普称协议仍有望在未来一周内达成。继续关注美伊局势动向。 港口方面。港口库存现实仍低，港口基差坚挺在历史高位，6月进口到港回升有限，但去库斜率或较5月放缓，后续继续关注伊朗装置剩余装置的复工速率，而当前2609合约深度贴水，或已透支后续复工预期。下游MTO停车面积扩大，兴兴MTO持续停车、斯尔邦及富德亦检修，而6月诚志小MTO装置亦有检修计划。 内地方面。煤头甲醇开工仍偏高位运行，但内地工厂库存进一步回落，或体现下游采购对港口及内地货的分流。而传统下游开工低位回升但仍处于淡季，甲醛开工低位反弹；PTA检修拖累醋酸低位盘整；国内汽油胀库及出口签单偏弱，MTBE开工处于年内低位。 策略 单边：MA2609合约谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：多3*MA2609空LL2609 风险 美伊谈判进展，霍尔木兹海峡通航情况 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.............