贵金属周报：美伊局势反复，特朗普称停火协议仍有效

市场要闻与重要数据 宏观面 2026-05-08当周，贵金属价格显著反弹，地缘冲突降温预期主导周内贵金属主线。地缘上，周内美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边发生多次小规模军事冲突。但美国总统特朗普表示，尽管再次发生冲突，美伊停火协议仍然有效。特朗普称，美伊正围绕一份一页纸的谅解备忘录进行谈判，目前谈判进展非常顺利。伊朗外交部发言人巴加埃表示，正在考虑如何回应美方提出的“结束战事计划”，一旦达成最终结果将立即公布消息。中美方面，美国总统特朗普日前表示，中美首脑会晤会按计划举行。外交部发言人林剑对此表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。目前没有可以进一步提供的信息。经济数据方面，美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长。2月和3月非农就业新增人数合计被下修1.6万人。美国4月失业率维持在4.3%，符合市场预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低于预期。 基本面 2026-05-08当周，上期所黄金仓单为109653千克，较此前一周变化0千克。白银仓单则是变化47660千克至812413千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-184088.14盎司至29137882.28盎司，Comex白银库存则-2217015.53盎司的变化至312310867.64盎司。 在贵金属ETF方面，5月7日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓1,033.48吨，白银SLV ETF持仓15,048吨。截至2026年5月5日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓95,664张。白银多头净持仓10,941张。 2026-05-08当周，沪深300指数较前一周上涨1.34%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨6.60%，光伏板块上涨4.67%。 光伏价格指数方面，截至2026年4月27日（最新）数据报14.77，较此前一期持平。截止到4月22日，光伏经理人指数报117.6，环比下跌9.37。 策略 黄金：谨慎偏多 地缘上美伊局势似乎有再次陷入反复的倾向，但特朗普称挺火协议仍然有效安抚了市场情绪；现阶段交易主线仍偏向战争风险的逐步出清，地缘限制流动性对金价形成利空的逻辑正在逐步走弱。经济数据方面，超预期的非农可能会带来短期压力，但就业向通胀数据的传导还不十分显著，短期可能对贵金属价格形成一定压力，但整体影响或将较为平淡。对于黄金维持谨慎偏多观点，主力合约2606震荡区间或在1010元/克-1110元/克。 白银逻辑与黄金类似；不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性冲击 图表 图1：美国国债各期限利率丨单位：%....................................................................................................................................4图2：欧元区公债各期限利率丨单位：%................................................................................................................................4图3：10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...........................................................................................................................4图4：1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.............................................................................................................................4图5：上期所黄金库存丨单位：千克........................................................................................................................................4图6：上期所白银库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司................................................................................................................................5图8：COMEX：白银：期货库存（日）.................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com