贵金属周报：美伊局势反复，金属先抑后扬

2026年06月15日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属先抑后扬。首先，地缘冲突又有升温趋势，上周周中美国总统特朗普称伊朗在霍尔木兹海峡击落一架美军阿帕奇直升机，美国会进行强势回应。但上周五再次TACO，取消了轰炸，市场情绪有所好转。周末美国总统特朗普和巴基斯坦总理夏巴兹周日发文称，美国和伊朗已达成协议，结束两国间的战争，并称该协议将于本周五在瑞士正式签署，市场期待后续落地情况。数据方面，美国5月CPI和PPI均超预期，市场押注后市降息的概率进一步缩减。现货方面，国内白银现货对沪银主力合约仍为贴水状态，贴水70-80不等。SMM白银社会库存3421.25吨，环比上周3348.80累库72.45吨。伦敦白银1月租赁利率0.28%，环比上周0.34%下降0.06%，整体现货供给仍显宽松。6月光伏组件开工环比小幅抬升，但产能增产呈现结构性分化，一体化企业开工多有上调以交付5月末低价锁单订单，而专业化组件企业受终端采购观望以及订单跟进偏缓等因素制约，排产增量有限。整体看组件端实际供应增量有限。需求端现货交易不温不火，市场观望情绪蔓延，行业整体需求维持偏弱运行格局。预计贵金属短期行情受中东局势消息及原油价格影响较大，若后续美伊协议如期签署，贵金属有望蓄势上行。另外需重点关注本周美联储议息会议沃什表态；最后，从现在到6月19日正式签署仪式期间，市场将处于极度敏感的时间区间，任何风吹草动都会引发高频资金的反复拉锯，仍要注意风险。 黄金： •沪金主连价差-62.4元/克，周度环比-6.41%。上海Au（T+D）现货黄金价差-66.77元/克，周度环比-6.85%。•COMEX黄金主连价差为-111.2美元/盎司，周度环比-2.57%。伦敦现货黄金价差为-179.2美元/盎司，周度环比-4.11%。•SPDR持仓周度-6.28吨。 白银： •沪银主连价差-1556元/千克，周度环比-8.88%。上海Ag（T+D）现货白银价差-1720元/千克，周度环比-9.82%。•COMEX白银主连价差0.13美元/盎司，周度环比+0.18%。伦敦现货白银价差5.63美元/盎司，周度环比-7.74%。•SLV持仓周度-57.67吨。国内白银期货库存周度-86.55吨。COMEX白库存周度+16.48万盎司。 点评：上周，铂钯整体先抑后扬。首先宏观方面，中东局势先紧张后有所缓和，市场情绪在后半周有所改善。另外，美国通胀数据超预期，进一步压制了降息预期。基本面方面，铂金市场预计2026年将连续第四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯进程加速长期向好。钯金市场预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成长期结构性压力。根据WPIC铂金市场报道，南非铂族金属生产商也面临航空燃油市场中断的风险。由于南非高度依赖进口燃料，若燃料供应受限，可能影响其将金属运送给客户的能力。自伊朗战争爆发以来，南非航空燃油库存水平与整体供应情况，一直是铂金交易商关注的焦点。另外，因为地缘冲突导致的石油价格中枢上移对铂、钯短期消费的冲击较大，电车对传统油车的加速替代、化工企业的被迫减产、流动性问题抑制投资和投机需求等，“十五五”期间氢能规模化应用仍处于起步阶段，短期难以拉动铂钯消费的第二增长曲线。钯超八成用于汽车尾气催化剂，所以基本面比铂更弱。长期来看铂强钯弱格局延续。后续重点关注相关产业动态和宏观地缘的变化等。 铂金： •铂金主连价差-1元/克，周度环比-0.21%。上海现货铂金价差-15.01元/克，周度环比-3.08 %。•NYMEX铂金主连价差为-49.90美元/盎司，周度环比-2.81%。伦敦现货铂金价差为-153美元/盎司，周度环比-8.24%。•NYMEX铂金总持仓6.245万张，周度环比-4.93%，广期所铂金持仓量13048手，周度环比-0.44%。NYMEX铂金库存42.42万盎司，周度环比-6.27%。 钯金： •钯金主连价差-8.4元/克，周度环比-2.52%。现货钯金（99.50%）价差+2.50元/克，周度环比+0.8%。•NYMEX钯金主连价差为-51.50美元/盎司，周度环比-3.67%。伦敦现货钯金价差为-33美元/盎司，周度环比-2.51%。•NYMEX钯金总持仓1.74万张，周度环比+7.40%。广期所钯金持仓量7028手，周度环比-11.78%。NYMEX钯金库存23.62万盎司，周度-0.83%。 关注数据和事件 周一：①数据：瑞士5月消费者信心指数；欧元区4月季调后贸易帐、工业产出月率；加拿大4月批发销售月率；美国6月纽约联储制造业指数、NAHB房产市场指数、5月工业产出月率；中国5月全社会用电量同比、全社会用电量（待定）。②事件：国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据（待定）；G7峰会开幕，至6月17日；欧洲央行行长拉加德发表讲话；6000亿元六个月期买断式逆回购到期。 周二：①数据：中国5月社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比；日本央行利率决议；澳洲联储利率决议；德国、欧元区6月ZEW经济景气指数；美国ADP就业人数周度变动、5月新屋开工总数年化、营建许可总数、进口物价指数月率。②事件：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；日本央行公布利率决议、副行长内田真一召开新闻发布会；澳洲联储公布利率决议、主席布洛克召开新闻发布会。 周三：①数据：美国API、EIA原油库存周报、5月零售销售月率、成屋签约销售指数月率、4月商业库存月率；英国5月CPI月率、零售物价指数月率；欧元区5月CPI年率终值。②事件：2026陆家嘴论坛于6月17日至18日召开；IEA月报公布。 周四：①数据：美联储FOMC利率决议、美国初请失业金人数、6月费城联储制造业指数、5月谘商会领先指标月率、EIA天然气库存周报；中国5月Swift人民币在全球支付中占比；瑞士5月贸易帐；英国央行利率决议、4月三个月ILO失业率、英国5月失业率、失业金申请人数；瑞士央行利率决议；欧元区4月季调后经常帐；②事件：国内成品油将开启新一轮调价窗口；美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要、主席沃什召开新闻发布会；瑞士央行公布利率决议；英国央行公布利率决议及会议纪要。③假期：上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。 周五：①数据：美国至6月19日当周石油钻井总数；英国6月Gfk消费者信心指数；日本5月核心CPI年率；德国5月PPI月率；英国5月公共部门净借款、季调后零售销售月率；加拿大4月零售销售月率。②假期：纽交所休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、能源、外汇、股指、美债期货合约交易提前于北京时间20日01:00结束；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间20日01:30结束；台湾证券交易所休市一日；香港交易所休市一日，南、北向交易关闭；沪深及北交所、国内期货交易所休市。 黄金期货市场 黄金基差 白银现货价格 沪银库存 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 钯金基差 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期货交易风险较⾼，可能导致本金亏损，投资者应审慎决策！