美联储鹰派、美伊会谈取消，贵金属先扬后抑

上周市场回顾

• 美伊协议与原油价格：美伊达成谅解备忘录并完成电子签署，原油价格回落，缓和加息忧虑，一度提振金银价格反弹。但随后因以色列对黎巴嫩军事行动持续及美伊瑞士会谈取消，市场对协议能否顺利签署的忧虑再起，金银承压下挫。
• 美联储政策信号：美联储6月会议维持利率不变，但声明删除前瞻指引与降息倾向，点阵图大幅上调年内加息预期，释放强烈鹰派信号。叠加英国政坛动荡导致欧元英镑走弱，美元指数大幅反弹，金银进一步下跌。
• 金银ETF与库存：金银价格下跌时，黄金ETF呈现净流入，白银ETF净流出。内外库存整体小幅回升。

后市展望

• 短期：地缘局势不确定性高企（以色列空袭黎巴嫩），叠加美联储9月加息预期升温，金银或延续反复震荡走势。
• 中长期：美联储年内加息仍存变数，国际地缘政治重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求高位，金银进一步下挫空间有限。

关键数据

• 黄金储备：中国5月末黄金储备7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），连续第19个月增持。
• 央行购金：全球央行一季度净购金约243.7吨，环比增长17.4%，同比增长2.8%，创去年一季度以来最高水平。

研究结论

• 短期金银价格受地缘政治与美联储政策预期影响，或延续震荡；中长期在去美元化和央行购金需求支撑下，金银下跌空间有限。