美联储鹰派、美伊会谈取消，贵金属先扬后抑

国贸期货贵金属与新能源研究中心2026-6-22 白素娜从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 周 度 观 点 摘 要 ◆上周，美伊达成谅解备忘录且完成电子签署，原油价格回落，缓和加息忧虑，提振金银价格反弹；随后因美联储6月会议释放强烈鹰派信号、英国政坛动荡等，美元指数走强，以色列对黎巴嫩军事行动持续、美伊瑞士会谈取消等，金银再度承压下挫。主要影响因素分析如下：（1）上周，美伊确认达成谅解备忘录协议、伊朗总统与美国已完成电子协议签署，并将于周五在瑞士举行正式签署仪式，且美方称签署完成后将立即解除霍尔木兹海峡封锁，伊朗称将免费通行60天。受地缘局势缓和影响，原油价格持续回落，缓和加息忧虑，一度提振贵金属价格反弹。但随后以色列方面表态较为强硬，且在黎巴嫩军事行动持续，导致美伊双方的瑞士会谈取消，市场对美伊能否顺利正式签署协议以及开启第二阶段谈判的忧虑再起，金银重新承压。（2）美联储6月利率决议按兵不动，但声明删除了前瞻指引与降息倾向、点阵图大幅上调年内加息预期，有半数官员支持至少加息一次、沃什新闻发布会强调坚守2%的通胀目标等，均释放了超预期的强烈鹰派信号。利率决议后，市场对美联储加息的预期明显升温，尤其是市场已经进一步完全定价9月加息1次，叠加英国政坛动荡，欧元英镑近期持续走弱，二者共同提振美元指数大幅反弹一度突破101关口，导致金银进一步下跌。（3）随着金银价格的大幅下跌，金银ETF分化，黄金呈现净流入，白银净流出。产业方面，内外库存整体小幅回升。 ◆后市展望：虽然美官员称以黎同意停火，但以色列仍在空袭黎巴嫩，短期地缘局势不确定性仍旧高企，叠加美联储9月加息预期升温，金银或延续反复震荡走势。中长期观点：美联储年内是否加息仍存有变数，且在当下国际地缘政治秩序加速重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位，金银进一步下挫空间或较为有限。 行情及基本面指标跟踪 PART ONE 黄 金 白 银 价 格 和 金 银 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 内 外 价 差 和 跨 市 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 主要宏观指标跟踪 PART TWO 美 元 指 数 、 人 民 币 汇 率 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 美 股 、V I X、 原 油 价 格 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 通 胀 上 行 风 险 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 央 行 购 金 情 况 ◆中国央行连续第19个月增持黄金储备：中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），4月末为7464万盎司（约2321.56吨），为连续第19个月增持黄金。 ◆全球央行仍维持净购金：据世界黄金协会，尽管一季度有部分（土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等）央行售金，但全球央行的净购金力度仍维持强劲。一季度全球央行净购金约243.7吨，环比增长了17.4%，同比增长了2.8%，创去年一季度以来的最高水平。 白素娜：国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理，贵金属与新能源首席分析师，厦门大学应用统计硕士。专注于贵金属、新能源等领域研究，善于根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号；所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。