贵金属日报：美联储加息预期提前，贵金属先扬后抑

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年9月23日星期四美 联 储 加 息 预 期 提 前 贵金属先扬后抑 【行情回顾与分析】 受美联储议息会议影响，贵金属价格呈现先扬后抑的走势。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持1000.79吨不变；SLV白银ETF持仓减少了15.84吨至17004.52吨。美元指数则先跌后涨，美盘中抹去日内所有跌幅，最终收涨；10年期美债收益率则出现回落。 美联储议息会议方面，美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。9月点阵图显示，9名委员预计美联储将在2022年开始加息，占总委员数量一半；其中6名委员预计在2022年加息一次，3名委员预计在2022年加息两次；除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息，今年6月为13名委员。点阵图显示两位委员将2023年的加息预期提前到了2022年，目前2023年加息的总体几率已经上升。这预示着未来加息进程可能提前，从而令贵金属价格承压。 而对缩减购债规模的问题，美联储主席鲍威尔强调“尚未作出决定”，如果经济继续与预期一致，“我们可以在下次会议上轻松地采取缩债计划”。他明确表示FOMC在会上讨论了taper的速度，并得出“在明年年中结束整个债券购买计划可能是合适的”。鲍威尔同时也再次强调，taper与加息是两件事情，在缩减购债计划结束之前不会出现加息。通胀目标和充分就业，依然是启动taper的条件，其中通胀目标已经实现，同时在就业方面取得进一步实质性进展的考验几乎已经达到。因此，目前市场对11月启动taper预期较强。 【今日观点】 整体而言，美联储本次议息会议整体相对鹰派。此前对缩债表态时，鲍威尔认为是在一年之内完成，而本次提前到了在六个月内完成。因此，近期贵金属整体将继续承压，因此继续下行概率较大。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储主席鲍威尔的讲话令9月缩减购债规模的预期大幅下行，从而导致贵金属价格上升，但市场已经消化了这波行情。随着议息会议临近，市场对未来美联储政策的预期将是决定贵金属走势的重要因素。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国至9月18日当周初请失业金人数 21:45 美国9月Markit制造业及服务业PMI初值 22:00 美国8月谘商会领先指标月率 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904002021-06-032021-07-032021-08-032021-09-03SHFE黄金COMEX黄金1015202530290034003900440049005400590064002021-06-032021-07-032021-08-032021-09-03SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202020-02-062020-03-062020-04-062020-05-0620 20 -06-0 620 20 -07-0 62020-08-0620 20 -09-0 620 20 -10-0 62020-11-062020-12-062021-01-0620 21 -02-0 62021-03-0620 21 -04-0 620 21 -05-0 62021-06-062021-07-0620 21 -08-0 62021-09-06上期所金银比657585951051151251352020-02-0620 20 -03-0 620 20 -04-0 62020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-0620 20 -10-0 620 20 -11-0 62020-12-062021-01-062021-02-0620 21 -03-0 620 21 -04-0 62021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-06COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 11-192019-11-192020- 11-19期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053005800630068007300250000450000650000850000105000012500001450000165000018500002019-09-092019-11-092020-01-092020-03-092020-05-092020- 07-092020-09-092020-11-092021- 01-092021-03-092021-05-092021-07-092021- 09-09期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020-08-042020- 09-042020-10-042020-11-042020-12-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021- 06-042021-07-042021-08-042021-09-04库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002020-10-142020-11-142020-12-142021- 01-142021-02-142021-03-142021- 04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-14库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 11-192019-11-192020-11-19期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-11-192019- 11-192020-11-19期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000700000800000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 6 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨