请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前随着海外加息的推进，信用风险将会持续攀升，这对于贵金属，尤其是黄金而言，将会抵消部分加息对价格带来的冲击。目前在美联储7月议息会议前操作暂时仍以观望为主。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 昨日晚间，欧洲央行加息50个基点，这也是欧洲央行11年来的首次加息，并结束了欧元区的负利率时代。 欧元继续震荡上行，这也在一定程度上抑制了美元的走势，同时也使得黄金价格呈现先抑后扬的格局。此外，近期又有两国爆出债务危机，据金十讯，安哥拉共和国和加蓬共和国分别有6只和3只以美元计价国债与美国国债之间的基差超过1000个基点，这表明安哥拉和加蓬主权债券的交易价格已处于令人担忧的水平，这两个国家可能难以偿还债务。与此同时，面临违约风险的新兴市场国家数量达到创纪录水平，目前随着海外加息的推进，信用风险将会持续攀升，这对于贵金属，尤其是黄金而言，将会抵消部分加息对价格带来的冲击。目前在美联储7月议息会议前操作暂时仍以观望为主。 基本面 上个交易日（7月21日）上金所黄金成交量为15,896千克，较前一交易日上40.75%。白银成交量为1,376,054千克，较前一交易上涨115.11%。上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨12,668千克至1,375,017千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1005.87吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为15,566.82吨，较前一交易日持下降25.81吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（7月21日），沪深300指数较前一交易日下降1.12%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.04%。光伏板块则是下降0.69%。 ■ 策略 黄金：中性 白银：中性 期货研究报告|贵金属日报2022-07-22 欧元区加息50基点 美元回落金价先抑后扬 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属日报丨2022/7/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 套利：暂缓 金银比价：逢低做多 期权：暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 贵金属日报丨2022/7/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 5 重要宏观数据及事件概述 ........................................................................................................................................................ 5 近期机构观点 ............................................................................................................................................................................ 5 美债收益率与利差监控 ............................................................................................................................................................ 6 上期所金银持仓与成交量变化情况 ........................................................................................................................................ 6 贵金属ETF持仓跟踪 ................................................................................................................................................................ 7 贵金属套利跟踪 ........................................................................................................................................................................ 7 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 9 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 9 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................. 10 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................. 10 今日重要数据展望 ...........................................................................................................................................................................11 图表 图 1: 美国10年期国债收益率丨单位：% ....................................................................................................................................... 6 图 2: 10-2年期利差丨单位：% ........................................................................................................................................................ 6 图 3: 上期所黄金成交量丨单位：手 ................................................................................................................................................ 7 图 4: 上期所白银成交量丨单位：手 ................................................................................................................................................ 7 图 5: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 6: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 7: 国内黄金期现价差丨单位：元/克 ........................................................................................................................................... 8 图 8: 国内白银期现价差丨单位：元/千克 .......................................................