贵金属周报：叙利亚局势一波三折，金价先扬后抑

贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 叙利亚局势一波三折，金价先扬后抑 2018年4月14日星期六 摘要： 本周地缘政治事件集中爆发，周初特朗普表示将对叙利亚发动军事行动，美国对俄罗斯发动新一轮制裁，导致卢布和俄罗斯股市大跌。市场避险情绪升温，金价大幅走高，一度突破前高1365美元/盎司。之后美方对叙利亚问题态度明显转好，并愿意考虑重新加入TPP,希望达成北美自由贸易行动，且特朗普表示，中美实为谈判并非贸易战，有不加征关税可能。因此市场避险情绪由强转弱，金价先扬后抑。 4月14日，特朗普下令对叙利亚军事打击，并得到英国和法国的支持。叙利亚局势再度紧张，避险需求将主导金价走势，预计黄金走强。数据方面关注美国3月零售销售环比、德国4月ZEW经济现况、景气指数、美国3月新屋开工、美国3月工业产出环比、英国3月CPI、加拿大3月CPI环比。 贵金属周报Precious Metal Futures Report 作者：刘崇娜 执业编号：F3038931 联系方式：010-68572969 / liuchongna@foundersc.com 成文时间：2018年4月14日星期六 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 第一部分 宏观金融面 一、 叙利亚局势牵动市场情绪 美国对俄罗斯发动新一轮制裁，导致卢布和俄罗斯股市大跌。4月9日，美国总统特朗普谴责叙利亚杜马市发生的化武袭击事件，表示将在随后的24到48小时内做出对叙利亚是否采取回击行动的决定，不排除军事打击的可能性。北京时间11日18时30分，美国部署在地中海的杜鲁门号航母编队的驱逐舰向叙利亚境内多个军事目标发动导弹袭击。特朗普发推文称，俄罗斯做好准备吧，因为导弹将打击叙利亚。避险情绪陡升，金价一度突破前期高调1365美元/盎司。 4月12日，特朗普表示对叙利亚军事行动时间不确定，可能很久可能很快。此外，美国商务部长罗斯表示，美国希望重新达成北美自贸协定。特朗普称，中美实为谈判并非贸易战，有不加征关税可能；指示顶级顾问研究重新加入TPP。美国总统特朗普：只有在给美国的待遇比奥巴马时代更好的情况下才会加入TPP。地缘政治紧张局势缓和，避险情绪降低，金价承压下挫。 二、 FOMC3月会议纪要释放乐观加息前景 FOMC所有成员都认为，进一步收紧货币政策可能是有保障的，这似乎确认投资者对美联储6月份加息可能性非常高的预期。财政政策似乎正大幅支持美国经济增长，但大多数委员未必同意特朗普政府的看法——减税会支持投资和生产活动。FOMC讨论将货币政策措辞从宽松调整为在某个时间点达到中性程度。 在FOMC的议程安排中，贸易似乎构成下行风险，农业合同令人担忧。美联储对通胀回升至通胀目标2%的信心正在改善。市场波动性尚未让FOMC感到惊慌失措，美联储预计市场波动性将回归常态。 三、 美国经济数据好坏参半 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值97.8，预期100.5；3月终值101.4。美国4月密歇根大学消费者现况指数初值115；3月终值121.2。美国4月密歇根大学消费者预期指数初值86.8；3月终值88.8。美国4月密歇根大学1年通胀预期初值2.7；3月终值2.8。美国4月密歇根大学5年通胀预期初值2.4；3月终值2.5。 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 美国3月CPI环比下跌0.1%，低于预期；但同比增速升至2.4%，符合预期。美国3月CPI环比-0.1%，预期0%，前值0.2%。美国3月CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.2%。美国3月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。美国3月核心CPI同比2.1%，预期2.1%，前值1.8%。 美国3月PPI环比0.3%，预期0.1%，前值0.2%。美国3月PPI同比3%，增速创2017年11月来新高，预期2.9%，前值2.8%。美国3月核心PPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%。美国3月核心PPI同比2.7%，预期2.6%，前值2.5%。 第二部分 风险指标和美债收益率 一、风险指标 0.00.10.20.30.40.50.60.70.8TED利差510152025303540标普500波动率指数VIX 资料来源：Wind，方正中期研究 二、美国国债实际收益率 -0.2-0.100.10.20.30.40.50.60.70.80.92015-12-122016-02-122016-04-122016-06-122016-08-122016-10-122016-12-122017-02-122017-04-122017-06-122017-08-122017-10-122017-12-122018-02-122018-04-12100010501100115012001250130013501400COMEX金价美国10年期国债实际收益率（逆序） 资料来源：Wind，方正中期研究院 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 第三部分 黄金投资需求 截止4月13日，SPDR黄金ETF持有量为865.89吨，较上周增加5.9吨。截止到4月10日，COMEX黄金非商业多头净持仓为155,372张，较上周减少11217张。 黄金ETF持仓 CFTC黄金净持仓 600650700750800850900950100010502015-04-132015-07-132015-10-132016-01-132016-04-132016-07-132016-10-132017-01-132017-04-132017-07-132017-10-132018-01-132018-04-13SPDR:黄金ETF:持有量(吨)-400,000-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,0000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002014-04-102014-08-102014-12-102015-04-102015-08-102015-12-102016-04-102016-08-102016-12-102017-04-102017-08-102017-12-102018-04-10COMEX:黄金:非商业净持仓COMEX:黄金商业净持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 第四部分 白银投资需求 截止4月13日，SLV白银ETF持有量为9,959.22吨，较上周减少0吨。截止到4月10日，COMEX白银非商业多头净持仓为-14,833张，较上周增加2132张。 白银ETF持仓及白银期货收市价 CFTC白银非商业净持仓及商业净持仓 1217222732374247529,0009,50010,00010,50011,00011,50012,000SLV:白银ETF:持仓量(吨)SLV:白银ETF:收市价-140,000-120,000-100,000-80,000-60,000-40,000-20,0000(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,000100,000120,0002014-04-102014-10-102015-04-102015-10-102016-04-102016-10-102017-04-102017-10-102018-04-10COMEX:银:非商业净多持仓COMEX:银商业净多持仓（右） 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 第五部分结论与后市展望 4月14日，特朗普下令对叙利亚军事打击，并得到英国和法国的支持。叙利亚局势再度紧张，避险需求将主导金价走势，预计黄金走强。数据方面关注美国3月零售销售环比、德国 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 4月ZEW经济现况、景气指数、美国3月新屋开工、美国3月工业产出环比、英国3月CPI、加拿大3月CPI环比。 国内黄金白银走势图 金银比值 2502552602652702752802852903,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,2004,3004,400SHFE白银SHFE黄金62646668707274762017-04-132017-07-132017-10-132018-01-132018-04-13SHFE金银比价 资料来源：Wind，方正中期研究院 贵金属报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。