黄金行情回顾
- 价格表现：本周沪金主连涨21.08元/克（涨幅2.08%），上海Au（T+D）现货黄金涨21.66元/克（涨幅2.14%），COMEX黄金主连涨98.1美元/盎司（涨幅2.12%），伦敦现货黄金涨99.34美元/盎司（涨幅2.15%）。
- 持仓与库存：SPDR持仓周度减少2.29吨，COMEX期货库存周度减少5.73吨，上海期货库存周度不变，4月LBMA库存增加32.97吨，中国黄金ETF持仓周度减少1.47吨，上海黄金期货持仓量周度增加20726手（相当于20.73吨），上海黄金交易所黄金持仓周度减少3952手（相当于3.95吨），内盘现货黄金溢价5.69元/克。
- 宏观资产表现：道琼斯指数涨0.22%，纳斯达克涨4.51%，标准普尔涨2.33%，伦敦金融时报指数跌1.26%，上证指数涨1.65%，深证成指涨3.02%，恒生指数涨2.39%，日经225指数涨5.38%。10年期美债收益率跌0.01%至4.38%，1年期美债收益率涨0.02%至3.75%。
白银行情回顾
- 价格表现：本周沪银主连涨1729元/千克（涨幅9.53%），上海Ag（T+D）现货白银涨1726元/千克（涨幅9.53%），COMEX白银主连涨4.995美元/盎司（涨幅6.59%），伦敦现货白银涨4.983美元/盎司（涨幅6.62%）。
- 持仓与库存：SLV持仓周度增加6.22吨，国内期货库存增加47.66吨，上海黄金交易所白银库存增加84.24吨，LBMA3月现货增加422.17吨，COMEX白银库存周度减少56.32吨，内盘现货白银对伦敦现货白银溢价2296元/千克。
- 金银比价：周度回落至58.70。
主要驱动因素分析和行情展望
- 数据表现：美国3月工厂订单月率1.5%，4月标普全球服务业PMI51，全球综合PMI51.7，4月ADP就业人数10.9万人，挑战者企业裁员人数8.3387万人，周度初请失业金人数20万，4月失业率4.3%，新增非农就业人数11.5万人，通胀预期回落至4.5%，密歇根大学消费者信心指数48.2。
- 分析师观点：贝森特认为价格异常将结束，威廉姆斯认为通胀未蔓延，萨姆莱姆倾向提前降息，米兰仍倾向提前降息，古尔斯比认为就业市场未恶化。
- 市场影响：美伊局势好转，特朗普表示美伊战争基本结束，伊朗传出和谈降温信号，中方斡旋可能达成停火，霍尔木兹海峡可能重新开放，全球风险资产反弹，原油价格回落，金银受流动性缓解影响反弹。
- 未来展望：金银短期反弹，但期权隐含波动率仍高位。基本面多空因素交织（美伊局势好转、贸易博弈缓和、俄乌冲突可能结束），预期短期金银继续震荡降波，逢低布局。中长期继续看好金银表现，关注特朗普访华和美伊局势走向。
