贵金属周报：短期关注美伊局势走向和美国总统特朗普访华

2026年5月10日 贵金属周报 行情回顾：本周贵金属方面，节后贵金属整体反弹，尤其本周美国方面表态暗示美国单方面意图对美伊战争降温，本周特朗普表示美伊战争基本结束，伊朗方面也传出和谈降温的信号。尤其伊朗外长访华后，美国总统特朗普随后或将访华，市场聚焦在中方斡旋下，可能达成停火，霍尔木兹海峡存在重新开放的可能。市场受此影响，全球风险资产连续反弹上涨，原油价格回落，受流动性缓解影响金银也出现反弹。 创元研究 创元宏观金融组研究员：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267投资咨询资格号：Z0021628 未来展望：金银短期反弹，不过当前金银期权隐含波动率仍然高位；基本面方面，受美伊局势好转流动性缓解影响利多金银，但美国总统访华可能缓和贸易方面博弈，此外普京周末表示俄乌冲突很快结束，短期基本面多空因素交织，预期短期金银继续震荡降波，逢低适当布局。中长期维持年报观点不变，继续看好金银表现，后续关注特朗普访华和美伊局势走向。 目录 一、黄金行情回顾..................................................3 二、白银行情回顾..................................................8 三、主要驱动因素分析和行情展望....................................10 一、黄金行情回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨21.08元/克，周度涨幅2.08%，上海Au（T+D）现货黄金涨21.66元/克，周度涨幅2.14%；COMEX黄金主连涨98.1美元/盎司，周度涨幅2.12%；伦敦现货黄金涨99.34美元/盎司，周度涨幅2.15%；SPDR持仓周度减少2.29吨。COMEX期货库存周度减少5.73吨，上海期货库存周度不变，4月LBMA库存增加32.97吨，中国黄金ETF持仓周度减少1.47吨，上海黄金期货持仓量周度增加20726手，相当于20.73吨，上海黄金交易所黄金持仓周度减少3952手，相当于3.95吨。内盘现货黄金当前溢价5.69元/克。 周围宏观资产走势：道琼斯指数周度涨109.89，涨幅0.22%，纳斯达克周度涨1132.633，涨幅4.51%，标准普尔周度涨168.81，涨幅2.33%，伦敦金融时报指数周度跌130.86，跌幅1.26%，法国CAC40指数跌2.27，跌幅0.03%，德国法兰克福DAX指数跌46.25，跌幅0.19%，上证指数周度涨67.79，涨幅1.65%，深证成指涨456.25，涨幅3.02%，恒生指数周度涨617.18，涨幅2.39%，日经225指数涨3200.53，涨幅5.38%。10年期美债收益率周度跌0.01%至4.38%，1年期美债收益率涨0.02%至3.75%；10年期德国债收益下跌0.1%为3.08%，1年期德国债收益率周度跌0.12%至2.47%；10年期英国国债收益率周度跌0.01%至4.92%，1年期英国国债收益率周度跌0.03%至4.28%；1年期国债收益率周度涨0.0227%至1.1868%，10年期国债收益率周度涨0.0209%至1.7673%；1年期日债收益率周度不变，10年期日债收益率周度跌0.02%至2.49%。WTI原油现货周度跌12.07美元/桶至94.81美元/桶，布伦特原油现货周度跌17.97美元/桶至100.06美元/桶；美元指数周度跌0.3607至97.8485，人民币对美元周度升值0.03464元/美元至6.79560元/美元。比特币周度涨10291.40元/个，涨幅1.92%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、白银行情回顾 白银周度数据：本周沪银主连涨1729元/千克，周度涨幅9.53%，上海Ag（T+D）现货白银涨1726元/千克，周度涨幅9.53%；COMEX白银主连涨4.995美元/盎司，周度涨幅6.59%；伦敦现货白银涨4.983美元/盎司，周度涨幅6.62%；SLV持仓周度增加6.22吨，伦敦金银比价58.70。国内白银期货库存周度增加47.66吨，上海黄金交易所白银库存上周周度增加84.24吨，LBMA3月现货增加422.17吨，COMEX白银库存周度减少56.32吨。内盘现货白银对伦敦现货白银溢价2296元/千克。 周度数据方面来看，SLV持仓周度增加，国内期货库存增加，黄金交易所库存增加，COMEX库存减少，3月LBMA库存增加；金银比价周度回落。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、主要驱动因素分析和行情展望 数据方面，周一公布美国3月工厂订单月率1.5%，前值0.3%，预期0.5%；周二公布美国4月标普全球服务业PMI终值51，前值51.3，4月全球综合PMI终值51.7，前值52，美国4月ISM非制造业PMI为53.6，前值54，预期53.7；周三公布美国4月ADP就业人数10.9万人，前值6.1万人，预期9.9万人；周四公布挑战者企业裁员人数8.3387万人，前值6.062万人，周度初请失业金人数20万，前值19万，预期20.5万人；周五公布4月失业率4.3%，前值4.3%，季调后新增非农就业人数11.5万人，前值18.5万人，预期6.2万人，5月1年期通胀预期初值4.5%，前值4.7%，密歇根大学消费者信心指数初值48.2，前值49.8。本周公布的就业数据相对较强，非农数据低于前值，高于预期，失业率持平前值。通胀预期回落，消费信心指数回落。贝森特周一表示暂时的价格异常将在几周或几个月内结束；威廉姆斯表示美联储面临的双重使命风险已经上升，尚未看到通胀蔓延；萨姆莱姆表示利率需要在较长一段时间内维持不变；米兰仍然倾向提前降息。古尔斯比表示目前尚无证据表明就业市场恶化。 本周贵金属方面，节后贵金属整体反弹，尤其本周美国方面表态暗示美国单方面意图对美伊战争降温，本周特朗普表示美伊战争基本结束，伊朗方面也传出和谈降温的信号。尤其伊朗外长访华后，美国总统特朗普随后或将访华，市场聚焦在中方斡旋下，可能达成停火，霍尔木兹海峡存在重新开放的可能。市场受此影响，全球风险资产连续反弹上涨，原油价格回落，受流动性缓解影响金银也出现反弹。 未来行情展望：金银短期反弹，不过当前金银期权隐含波动率仍然高位；基本面方面，受美伊局势好转流动性缓解影响利多金银，但美国总统访华可能缓和贸易方面博弈，此外普京周末表示俄乌冲突很快结束，短期基本面多 空因素交织，预期短期金银继续震荡降波，逢低适当布局。中长期维持年报观点不变，继续看好金银表现，后续关注特朗普访华和美伊局势走向。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货