核心观点与关键数据
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬停产。
- 沪铝市场分析：昨日沪铝区间震荡，宏观方面，美伊停火协议未正式达成，地缘溢价仍存，海外供应偏紧支撑伦铝偏强。美联储6月议息会议大概率维持利率不变，鹰派基调压制降息预期。
- 电解铝供需情况：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，市场情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 海外电解铝产量：短期内预计维持持续同比负增长，但随着美国、冰岛铝厂复产及印尼新投项目逐步投产，日均产量预计转为正向增长。
- 国内铝下游加工：上周加工龙头企业开工率64.1%，环比下降0.3个百分点，行业整体弱修复，内部结构性分化显著。当前依赖出口、储能及基建订单对冲内需弱势。
- 国内电解铝库存：6月4日国内主流消费地电解铝锭库存137.5万吨，较周一下降1.1万吨，较上周四下降2.5万吨。
研究结论
- 沪铝：内外分化格局短期延续，海外供需缺口支撑铝价，但国内库存去化力度偏弱，沪铝上行弹性受限。后续关注库存去化加速、美伊协议签署、美联储利率路径及国内产能规范。
- 成材：震荡整理运行，关注宏观政策及下游需求情况。
- 电解铝：预计价格短期区间震荡，关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产、消费释放情况。
后续关注/风险因素
- 宏观政策：政策变动对市场的影响。
- 下游需求情况：需求释放力度及传统领域修复情况。
- 地缘政治：地缘冲突发展对铝价的影响。
- 矿端复产：铝土矿供应情况。
- 海外需求持续性：海外铝需求前景。
- 美联储利率路径：货币政策对铝价的影响。
