核心观点与关键数据
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家钢厂中1家已于1月5日停产，其余大部分计划1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 2024年12月30日-2025年1月5日新建商品房成交数据：10个重点城市成交面积223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示下游需求疲软。
- 电解铝市场：国内产量小幅下滑，上周铝水比例环比回升0.12个百分点，下游铝水需求尚可。铝材出口情况是核心关注点，上周下游加工龙头企业开工率64%，环比微降0.1个百分点，细分板块分化显著：
- 原生铝合金开工率微增至59.4%，供应正常但需求恢复缓慢，预计短期持稳。
- 铝板带开工率微降至72.0%，出口订单饱满对冲内需疲软。
- 铝线缆开工率68.0%，铝型材开工率57.6%，铝绞线出口大幅增量支撑铝线缆需求。
- 铝锭库存：6月10日广东库存34.8万吨，无锡库存53.2万吨，巩义库存24.9万吨，三地合计112.9万吨，较上期减少1.7万吨。
- 铝价驱动因素：海外铝锭供需缺口、美联储加息摇摆、能源成本抬升预期对铝价形成支撑，但国内库存高位限制上行空间。
研究结论
- 成材市场：武秋婷观点认为市场震荡整理运行，后期关注宏观政策与下游需求情况。
- 原材料市场：程鹏、冯艳成观点认为原材料价格短期区间整理，关注库存表现。
- 有色金属整体：于梦雪观点认为价格短期区间整理，关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。
- 综合判断：供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷对价格支撑不强，高铝价、成本压力及季节性淡季仍是制约因素。
后期关注/风险因素
- 宏观政策、下游需求情况、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
