美债专题跟踪：美伊达成协议预期升温，美债收益率整体下行

核心观点
上周（6月8日当周），美债收益率整体下行，主要受美伊协议达成预期、霍尔木兹海峡通航升温影响。预计本周收益率将震荡上行，主要动力来自6月美联储议息会议的鹰派政策信号和5月零售销售数据超预期，但中东地缘政治利好短期内将抑制上行空间。

上周美债走势回顾

• 6月8日（周一）：10年期美债收益率持平于4.56%。
• 6月9日（周二）：收益率下行3bp至4.53%。
• 6月10日（周三）：因5月CPI超预期上行2bp至4.55%。
• 6月11日（周四）：特朗普取消军事打击计划，收益率大幅下行10bp至4.45%。
• 6月12日（周五）：美伊协议不确定性重燃，收益率上行3bp至4.48%，但较前一周五仍下行7bp。
• 关键数据：截至6月12日，各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行7bp，2年期美债收益率下行8bp，10Y-2Y期限利差扩大1bp至39bp。

美债短期走势展望
本周10年期美债收益率预计震荡上行。主要上行动力包括：美联储议息会议或维持利率不变但释放鹰派信号，推动短端利率向长端传导；5月零售销售数据超预期强化高利率预期。但中东地缘政治利好（美伊协议、霍尔木兹海峡开放）短期内将抑制收益率上行。

中美利差
截至6月12日，中美10年期国债利差收窄9bp至274bp，但短期内仍将保持深度倒挂状态，因美债收益率存在上行压力，而10年期中债利率延续窄幅震荡。