美伊局势再度紧张，10年期美债收益率延续上行——美债专题跟踪（2026.7.6-2026.7.10）

核心观点 上周（7月6日当周），主要受美伊开启新一轮互袭影响，10年期美债收益率继续上行。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪执行总监冯琳 截至7月10日周五，与前一周四（前一周最后一个交易日）相比，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、10年期美债收益率均上行7bp。由此，周五10Y-2Y美债期限利差保持在35bp不变。 时间 预计在地缘风险重新升级推动下，本周10年期美债收益率将呈现震荡上行趋势。首先，考虑到周末以来美伊紧张局势进一步升级、周一伊朗宣布霍尔木茨海峡关闭，本周国际油价预计将重新上涨，这将再度推升市场通胀以及加息预期，成为推动本周10年期美债收益率上行的核心因素。其次，美联储主席沃什将在本周出席国会半年度货币政策听证会，预计其证词基调大概率偏鹰，料将明确传递控制通胀的信号，从而推升实际利率。不过，考虑到6月国际油价整体下行，预计本周公布的6月美国CPI数据将较5月回落，这将在一定程度上抑制美债收益率的上行幅度。总体来看，在地缘冲击与央行鹰派指引的叠加下，10年期美债收益率中枢大概率将继续抬升。 2026年7月13日 截至7月10日，与前一周四（前一周最后一个共同交易日）相比，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至282bp，预计短期内仍将延续深度倒挂状态。 一 、上 周 美 债 走 势 回 顾 2026年7月6日当周，10年期美债收益率转为上行。具体来看： 7月6日周一，当日公布的美国ISM服务业6月PMI扩张速度放缓，10年期美债收益率与前一周四（7月2日，前一周最后一个交易日）相比下行1bp至4.48%； 7月7日周二，当日美国因船只遇袭事件撤销对伊朗石油的销售制裁豁免，美军对伊发动新一轮空袭，国际油价大涨，推动10年期美债收益率上行7bp至4.55%；7月8日周三，当日公布的美联储6月会议纪要显示美联储通胀担忧加剧，加之当日美军再次空袭伊朗，10年期美债收益率继续上行1bp至4.56%；7月9日周四，当日美国财政部30年期国债拍卖获强劲需求，带动10年期美债收益率下行2bp至4.54%；7月10日周五，美伊新一轮互袭、霍尔木茨海峡面临再度封锁风险，这引发了市场对另一轮通胀的担忧，强化了美联储可能在更长时间内保持高利率的预期，10年期美债收益率因此上行2bp至4.56%，与前一周五相比上行7bp。 数据来源：iFinD，东方金诚 截至7月10日，与前一周四（前一周最后一个交易日）相比，各期限美债收益率普遍上行。其中，1年期美债收益率上行10bp，2年期、5年期、7年期和10年期美债收益率均上行7bp，3年期、20年期和30年期美债收益率分别上行6bp、9bp和8bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差保持在35bp不变。 二 、 美 债 短 期 走 势 展 望 预计在地缘风险重新升级推动下，本周10年期美债收益率将呈现震荡上行趋势。首先，考虑到周末以来美伊紧张局势进一步升级、周一伊朗宣布霍尔木茨海峡关闭，本周国际油价预计将重新上涨，这将再度推升市场通胀以及加息预期，成为推动本周10年期美债收益率上行的核心因素。其次，美联储主席沃什将在本周出席国会半年度货币政策听证会，预计其证词基调大概率偏鹰，料将明确传递控制通胀的信号，从而推升实际利率。不过，考虑到6月国际油价整体下行，预计本周公布的6月美国CPI数据将较5月回落，这将在一定程度上掣肘美债收益率的上行幅度。总体来看，在地缘冲击与央行鹰派指引的叠加下，10年期美债收益率中枢大概率将继续抬升。 三 、 中 美 利 差 倒 挂 幅 度 扩 大7bp至282bp， 短 期 内 深 度 倒 挂 状 态 还 将 持 续 截至7月10日，与7月2日（前一周最后一个共同交易日）相比，由于10年期美债收益率上行7bp，而同期10年期中债收益率保持不变，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至282bp。短期内，由于10年期美债收益率存在上行压力，10年期中债利率料将窄幅震荡，中美10年期国债利差仍将保持深度倒挂状态。 数据来源：iFinD，东方金诚 权利及免责声明： 本研究报告及相关信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，东方金诚保留与此相关的一切权利。建议各机构及个人未经书面授权，避免对上述内容进行修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或任何形式的传播。 本报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方/发布方负责。东方金诚已对该等资料进行合理审慎核查，但此过程不构成对其合法性、真实性、准确性及完整性的任何形式保证。 鉴于评级预测具有主观性和局限性，需提醒您：评级预测及基于此的结论可能与实际情况存在差异，东方金诚保留对相关内容随时修正或更新的权利。 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策结论或建议。建议投资者审慎使用报告内容，自行承担投资行为及结果的责任，东方金诚不对此承担责任。 本报告仅授权东方金诚指定使用者按授权方式使用，引用时需注明来源且不得篡改、歪曲或进行类似修改。未获授权的机构及人士请避免获取或使用本报告，东方金诚对未授权使用、超授权使用或非法使用等不当行为导致的后果不承担责任。 地址：北京市丰台区丽泽路24号院平安幸福中心A座45-47层电话：86-10-62299800(总机)传真：86-10-62299803邮箱：DFJCPX@coamc.com.cn