美债专题跟踪：美6月非农数据好于预期、税改法案通过，10年期美债收益率转为上行

上周美债收益率走势回顾

• 6月27日当周，10年期美债收益率先下行后上行。
  • 周一：财长表示无需增发长期国债，收益率下行5bp至4.24%。
  • 周二：5月职位空缺数超预期，劳动力市场稳定，收益率上行2bp至4.26%。
  • 周三：市场等待非农数据，收益率上行4bp至4.30%。
  • 周四：6月非农数据好于预期，失业率下行，众议院通过税改法案，收益率上行5bp至4.35%（较6月27日上行6bp）。
  • 周五：独立日假期休市。

短期走势展望

• 税改法案通过提升债务上限，短期美债供给增加，收益率承压。
• 美联储7月会议纪要或仍偏谨慎，但特朗普关税政策可能引发避险需求支撑美债。
• 预计本周10年期美债收益率高位震荡。

10Y-2Y期限利差

• 7月3日，10Y-2Y利差收窄9bp至47bp，各期限美债收益率普遍上行。
• 1年期至10年期美债收益率分别上行6bp至15bp不等。

中美利差

• 7月3日，中美10年期国债利差扩大7bp至271bp，短期深度倒挂持续。
• 10年期美债收益率或维持在4%以上，而10年期中债利率窄幅震荡，利差难收窄。