美债专题跟踪：美6月非农数据好于预期、税改法案通过，10年期美债收益率转为上行

1 数据来源：iFinD，东方金诚2.短期走势展望 伴随“大而美”法案在国会通过，美国债务上限再度提升，虽短期违约风险解除，但将对美债供给端形成显著冲击，短期美债收益率存在一定上行压力。本周即将公布美联储7月会议纪要，预计纪要总体基调仍然偏谨慎。不过，考虑到 本周特朗普将公布单方面关税政策，关税恐慌引发的避险需求仍将对美债形成一定支撑。基于此，我们预计本周10年期美债收益率仍将高位震荡。3.10Y-2Y收益率利差收窄9bp至47bp截至7月3日，与前一周五（6月27日）相比，各期限美债收益率普遍上行。其中，1年期、2年期、3年期、5年期美债收益率分别上行10bp、15bp、12bp和11bp;7年期和10年期美债收益率分别上行9bp、6bp；20年期、30年期美债收益率分别上行2bp和1bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差收窄9bp至47bp。图3美债10Y-2Y期限利差收窄9bp至47bp（单位：bp）4.中美利差倒挂幅度扩大7bp至271bp，短期内深度倒挂状态还将持续截至7月3日，与前一周五（6月27日）相比，由于10年期美债收益率上行6bp，而同期10年期中债收益率下行1bp，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至271p。短期内，由于10年期美债收益率虽有下行压力但仍将处于4%之上，而10年期中债利率料将窄幅震荡，中美10年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。图4中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大7bp至271bp 数据来源：iFinD，东方金诚 权利及免责声明：本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传播。未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方或/及发布方负责，东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。本研究报告的结论，是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断，遵循了客观、公正的原则，未受第三方组织或个人的干预和影响。东方金诚可能不时补充、修订或更新有关信息，也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者。本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议；投资者应审慎使用本研究报告，自行对投资行为和投资结果负责，东方金诚不对其承担任何责任。本声明为本研究报告不可分割的内容，任何使用者使用或引用本报告，应转载本声明。并且，相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改、歪曲或有任何类似性质的修改行为。